券商晨会早刊:英公投若利空则更糟

方正证券：外在因素难以改变内在规律

外在因素难以改变内在规律，英国“脱欧”公投结果如何，只影响A股波动幅度，不改自身运行方式；但上市公司董监高加大减持力度，才是应引起市场关注的问题，尤其是对中小创的减持，对市场心理与实际影响不容忽视。目前，场内资金继续在中小创上抱团取暖，中小板成交量已超越沪市主板，沪市边缘化愈来愈严重，成为维稳指数的“一个板块”而已，涨缩量，跌放量，存量博弈不是减弱，而是愈演愈烈。我们认为，愈是如此，A股愈无趋势性行情，有的只是横盘向右走。操作上，忌追高，T+0，逢低关注底部形态较好滞涨股，回避或逢高减持高价高估值题材股与连续涨幅过高股。

长城证券：以个股为主，寻找细分方向的投资机会

周四A股小幅下跌，上证指数报收于2891.96点，下跌0.47%，创业板指报收于2137.49点，下跌0.34%。中信一级行业中，国防军工、通信、计算机涨幅居前，家电、农林牧渔、有色金融跌幅居前。 A股维持窄幅震荡，一些主题性小股票受资金追捧。英国公投即将公布结果，目前退欧、留欧胶着，结果尚难预料。我们认为英国公投的本质是英国“个人利益”与欧洲“集团利益”的博弈，对中国影响有限。无论留欧或退欧，对A股的影响偏向对短期风险偏好的影响，不会改变A股震荡的格局。美联储下一次议息在7月底，目前市场对美联储加息的预期较低，我们也认为7月美联储加息概率较低，即使英国公投留欧，也不会显著增强美联储7月加息的概率，但同时我们也认为美联储不加息对资本市场的推动力度继续边际效益递减。对A股而言，美联储7月不加息以及英国公投留欧等事件若能兑现，可以维持市场保持一定活跃度，但指数上估计难以有效突破3000点关口，投资策略上以个股为主，寻找细分方向的投资机会。

西南证券：英公投若利好则兑现、若利空则更糟

从国际金融市场看，早已经提前反应留欧的预期，英国富时100 指数已经连续五个交易日上涨，距离年内高点不到2%。英镑兑美元汇率也是连续升值，创出去年12 月中旬以来的高点。一旦周五的统计结果显示留欧，利好兑现国际股市将呈现利空反应，而如果不幸退欧，则会超出市场预期引发更大的利空效应。周四晚上Markit 公司公布的数据显示，欧元区6 月采购经理指数初值下降至52.8，创17 个月低点。德国--欧元区最大经济体--6 月采购经理指数初值为54.1，低于5 月为54.5。法国6 月采购经理指数初值下降至49.4，5 月为50.9。经济数据不佳，造成欧股涨幅收窄。总体看，亚太地区股市走势不宜乐观，A 股周四成交金额放大不足，预计周五将延续调整走势，操作上宜减持。

海通证券：减持对市场影响有限，三季度迎来低潮

减持对市场影响有限，三季度迎来低潮。核心观点：①16 年解禁市值/流通市值和解禁市值/成交金额处近5 年低位，下半年解禁节奏放缓，三季度将迎全年解禁低潮。其中，全年定增解禁市值占比过半，下半年定增解禁规模略超上半年。②预计下半年解禁限售股减持额为428 亿元，产业资本整体净减持额为773 亿元，上半年实际净减持为502 亿，下半年减持节奏略加快。③下半年产业资本整体净减持额仅占资金流出额的10.7%，产业资本减持对市场冲击较小。

行业与主题热点

有色金属：上游产能集中趋势明显。美国克鲁兹资本集团收购加拿大钴矿，并希望藉此成为下一个全球主要的钴生产商，未来钴矿资源有望进一步集中。2012年以来国内的钴相关公司也开始涉足钴产业链的上游业务，提升自己在整个产业中的话语权。钴上游产能的不断集中将对整个产业产生深远的影响。

软件：体育信息化，产业黄金时代的助推器。国家政策+“互联网+”+全民健身意识的提高共同推动体育信息化快速发展。硬件信息化：场地信息化+票务系统+赛事转播；软件信息化：票务系统软件+赛事转播软件；服务信息化：赛事应急保障+体育大数据的应用+VR。

传媒：全民健身计划发布，政策持续加码开启新一轮体育消费盛宴。国务院《全民健身计划》指出到2020 年每周参加1 次及以上体育锻炼的人数达到7 亿，经常参加体育锻炼的人数达到4.35 亿，体育消费总规模达1.5 万亿。叠加体育十三五规划大力扶植和资本不断介入，预计体育产业尤其全面体育赛事再上风口。行业景气度高，估值回归合理。

通信设备：物联网板块热点扩散，强烈看好！关注热点扩散后的二线物联网标的：智能家居领域（邦迅技术等）、智能交通&智慧医疗领域领域（国脉科技&亿阳信通）、初灵信息等。

英大证券：投资者可提前布局，等待7月的行情

A股调整已经一年多了，除了次新股、部分题材股等品种的相对位置较高，大多数个股调整相对比较充分，长线看绩优股、二线蓝筹机会可能正悄然增加，投资者可提前布局，等待7月的行情。关注以下投资机会。（一）、半年报概念股。时至6月下旬，上市公司半年报有望逐渐受到市场重视。根据中报披露期的市场历史表现分析，在中报行情初期，预增概念股首先会成为资金追捧焦点；随着中报披露进程的加快，高送配概念股会逐步被市场关注。中报高送转炒作是A股特色，不过由于监管层监管的越发严格，对于高送转概念股也要挑选优质标的进行布局，以免遭遇黑天鹅事件；在信息披露尾声，部分业务增长确定并且增速有望持续的股票，会存在中长期交易机会；（二）、跌破增发价及股东增持类个股。今年以来的大幅震荡，也为投资者抄底定增破发股带来了难得的机遇。挑选定增破发股，可考虑以下两个方面：其一，选择公司大股东积极参与的品种；其次，定增项目的未来成长性。此外，大股东弱势中增持，显示其看好上市公司未来发展前景。相对于一般投资者，大股东对于公司的了解往往更加深入透彻，因此，大股东增持往往为增持品种的股价增加了更多安全边际；（三）、提前潜伏深港通受益个股。市场对深港通的期待愈加强烈，各项技术准备工作也在紧锣密鼓准备中。投资机会猜想：1、券商及交易所。受益于未来市场成交量和经纪业务提升的交易所和券商。“深港通”的实施有望进一步提升两地市场的交易和券商经纪业务，利好香港交易所以及两地均拥有牌照的中资券商股和香港部分中小券商；2、依然更加偏好大市值品种。 结合当前流动性驱动的市场行情， 大市值板块、龙头公司更具有吸引力，而未来即将推出的一系列立体交易工具，流动性的溢价会愈发明显，因此深港通的投资机会我们认为更多的或许来自于深证相关估值偏低的行业龙头；3、具有稀缺性的标的。与沪港通相似，深圳上市的稀缺个股标的有望受到海外投资者的追捧。A 股市场白酒、医疗保健、传媒娱乐的比例较高，这些行业的公司具有稀缺性价值；4、QFII青睐的个股。根据沪港通交投最活跃的个股情况，外国投资者的买盘集中在金融、房地产、资本品等几个板块，这与目前QFII 的偏好一致。深港通为外国投资者提供了投资他们所看好个股的另一渠道。