产品创新高手黄爽加盟百 度后会从哪里挖掘好资产？

（原标题：产品创新高手黄爽加盟百 度后会从哪里挖掘好资产？）

百度金融最近密集迎来新高管加盟，前光大银行资产管理部总经理张旭阳加盟的消息上周刚刚宣布，最近又传来前陆金所执委，也曾担任过渣打中国董事总经理的黄爽加盟百度金融。

对企业动向分析，人员流动从来是具有前瞻性的指标。就百度这次新加盟的两位高管，“产品创新”的味道这是极为浓烈啊——张旭阳是国内银行系首款理财产品的设计者，而黄爽在渣打银行任职时打造的“现贷派”作为一款2007年就诞生的无抵押个人信用贷款，更是比2013年才热起来的互联网金融P2P早了许多年。

这两位自带“产品经理”属性的大将加盟，可想而知未来“产品创新”会是百度金融的关键词。

百度金融的产品创新突破口何在?之前在分析张旭阳加盟的思路时笔者就认为，张旭阳颇为看重的浮动收益理财产品或许会成为一个可能的突破口，在普遍低息环境下，浮动收益理财产品为消费者提供了不抬高风险前提下获取高收益的可能性。

而黄爽的加盟，让我对这个预测更具信心——因为在黄爽担任陆金所产品中心总经理之时，已经试水过人民币和美元的浮动收益产品，再加上其以往在渣打“现贷派”的经历，更有助于从资产端进行创新，使得浮动收益类产品更具竞争优势。

浮动收益理财需要资产端支持

浮动收益理财产品，不是什么创新。

银行即使在以稳健类理财产品打天下时，也时不时推出一些浮动收益类产品，而券商近年也有试水。

为何银行和券商的浮动收益理财产品难有作为?稳健收益类资产端不给力是关键原因。

浮动收益理财产品，本质是稳健固定收益产品+高杠杆衍生产品的组合，这两者的组合决定了一款产品最差情况下的保底收益是多少，最好的时候潜在收益又是多少。而在决定保底收益部分，主要就取决于固守类产品的收益。

银行和券商拿着只能发售4%-4.5%稳健理财产品的资产去设计浮动收益理财产品，杠杆衍生品的成本一扣除，意味着能够提供的保底收益有时候不过1-2%，显然不够诱人——与此同时，银行为了提高潜在收益，往往设计一些实现概率极低的情景，导致浮动收益产品的潜在收益只是看得到摸不着。

保底收益太低，高潜在收益拿不到，这样的浮动收益理财产品自然不好卖。

但从互联网金融领域看，部分参与者用相对高息的P2P等资产作为稳健固定收益底仓，设计出来的浮动收益产品保底收益都在4-6%之间——最坏打算还比买银行理财好，还能博取15%左右的回报几率，这个吸引力就陡增了。

是的，浮动收益类理财产品的期限、结构固然重要，但核心还是必须有低风险高收益的资产打底

低风险高收益资产哪里来?

要打造好的浮动收益类理财产品，就必须要有好的低风险高收益资产。

从目前业内来看，互联网金融企业可依赖的不外乎以下几类：

(一)P2P个人贷

个人无抵押信用贷款，无疑是这些年支撑互联网金融的核心资产来源。包括陆金所、招财宝在内，都有提供这类资产衍生的理财产品。

不过，整个中国，对高利率无抵押借贷有需求的贷款者，增长速度恐怕是远远赶不上各类P2P杀入这个行业的增长速度，经过这几年的开发，必然带来借贷者有限和借贷者质量下降的问题。

(二)房地产业融资

通过委托贷款的形式，将资金拆借给房地产企业用于全流程的开发，这也是互联网金融行业重要的资产来源，很长一段时间也被称为P2B，类似陆金所、绿地金服等有地产业背景的均热衷于此类。

由于地产这一两年的复苏，这类资产的风险还算可控，但地产泡沫始终是业内乃至投资者担心的系统性风险。

(三)供应链融资

将实体经济中供应商的应收账款贴现提前贷款给供应商，也成为了互联网金融类产品的又一个资产端来源，比如苏宁金融等便有此类产品。如果平台本身就是应当支付应收款者，那么风险就更为可控。

(四)消费分期贷款

这些日子如火如荼的大学生借贷，其实就是此类消费分期市场的一个缩影。向个人尤其是大学生提供小额的消费贷款，利用个人尤其学生(其实是其背后的家长)不会为了几千块背上违约负担的优势，所以消费分期可以成为风险比较低收益比较高的资产端。类似昆仑万维将投资的趣分期的资产在其投资的洋钱罐上打包成理财产品，就是一例。

(五)教育贷款

相比之前四类，教育贷款应该还算是比较新的一类资产。百度金融在2015年开始大张旗鼓杀入，此外平安普惠亦在积极布局这块。

从表面上来，教育贷款与消费分期贷款其实大同小异，但仔细分析，这两者其实有着巨大的差别，教育贷款是被低估的一个业务和资产端来源。

为何教育贷款被低估了

用消费分期买一台iPhone，和用教育贷款去参加前端工程师培训班，这两者一样不一样?

表面来看，这两者都是去消费，都是为了降低消费的资金压力而分期贷款。

但是，教育这东西，是一个很神奇的过程。

在经济学界，一般会谈三类资本， 经济资本，也就是我们最熟悉的资本——钱; 人力资本，即每个人掌握的知识学识; 社会资本，即人脉、人际网络、社会规范。

而要提升人力资本，最重要的方法就是教育培训，从这个角度，付费参加教育培训，看似是消费，但其实却是对人力资本的投资。

投资，就会有回报。你买一台iPhone接电话，那只是消费，一般你不会因此比用一台1000块的安卓低端机有直接的生产力改变，能够在职场获得更高的收入。所以评价一个人消费分期还款能力的，只是信用和原有收入水平。

但是!你参加一个前端工程师培训班或者一个英语培训班却不同，理论上你有希望找到更好的工作，或者在现有的工作中得到提升——培训随之而来的就是收入的增加——而这增加的收入部分，就是很好的分期贷款偿还额外现金流。这意味着同一个人支付教育培训贷款的偿还能力，要大于消费分期的偿还能力。

是的，教育贷款，是一块优质资产，而且是一块大蛋糕。

在美国，整个后高中教育(大学教育、高职教育)的贷款规模超过1.2万亿美元，占据了联邦所属金融资产的45%，总金额已超过了信用卡和汽车贷款总和，可见这块资产在发达国家能够占到多大的份额。

不过，相比其他热火的贷款类别，教育贷款在国内始终不受人关注。事实上即使在2016年6月8日百度联盟峰会上李彦宏讲到百度教育信贷的“秒批”，绝大多数媒体关心的也只是大数据对金融的提振，但忽视了架构调整后对互联网金融、无人驾驶等前沿技术更关注的李彦宏为何要特别提及百度教育信贷。

其实，作为BAT三巨头中唯一一位在美国念过书的当家人，李彦宏对教育贷款有更深的认识并不奇怪，他在今年一季报的电话会议上特地谈到将教育信贷作为切入点，也正是这种思维的反应。

不过，虽然百度金融与几百家线下教育培训机构合作，为大量学生提供了数量庞大的教育金贷款——但如果只是放贷，那就成了一个纯粹的贷款公司，这显然不是所有互联网金融平台所需要的结果——更何况是亟需产品创新的百度。

能否做大教育贷款以实现低风险高收益的资产端培育，然后再利用这部分资产端通过合理的产品设计变成有竞争力的浮动收益类理财产品，打通资产端到产品的通道，成为百度差异化竞争的抓手，这恐怕就真要等待张旭阳和黄爽两位产品创新高手去运作了。