A股闯关MSCI落败 仍有多项制度需完善

　　一年一度的MSCI评估结果终于在北京时间6月15日凌晨5点揭晓，连续三年闯关的A股最终还是与MSCI新兴市场指数失之交臂，MSCI宣布延迟将A股纳入新兴市场指数。不过，昨天的A股市场却以大幅上涨来回应此次的落选。截至收盘，沪深股指分别大涨 1.58%　和2.82%，创业板涨幅更是高达3.42%。

　　 事件

　　A股第三次被拒MSCI门外

　　虽然前有证监会围绕MSCI于2015年提出的三点障碍进行逐一攻破，后有管理层放话，没有A股的指数至少不是完整的指数，但MSCI还是在今年放了A股鸽子。

　　6月15日凌晨5点，MSCIInc．在其网站上发布公告称，延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。

　　MSCI董事总经理和全球研究主管 RemyBriand指出：“将中国A股纳入MSCI新兴市场指数的议题已经取得了显著的进展。这些积极进展体现出中国当局努力提升A股市场准入标准至国际水平的坚定决心。”

　　Briand表示：“国际机构投资者希望在中国A股被纳入MSCI新兴市场指数之前看到A股市场准入情况得到更进一步的切实改善。”

　　然而，在三度婉拒A股的同时，MSCI却意外宣布，将巴基斯坦KSE100指数纳入MSCI新兴市场基准股指。

　　 探因

　　仍有多项制度需完善

　　据了解，MSCI与全球市场参与者就中国A股纳入MSCI新兴市场指数这项议题进行了广泛深入的咨询。国际投资者对中国为进一步开放A股市场所采取的各项措施表示肯定，并且特别指出实际权益拥有权的问题已经得到圆满解决。

　　但与此同时，也有大多数投资者提出，QFII额度分配和资本流动限制的相关制度进展以及交易所停牌新规的执行效果仍需要一段时间去观察。

　　而且，QFII每月资本赎回不超过上一年度净资产值20%的额度限制尚存。包括共同基金在内的、有法定义务满足客户赎回的这一类型投资者仍视此项限制为投资A股的重要阻碍，认为这个问题必须得到圆满的解决方案。

　　最后，中国交易所对涉及A股的金融产品进行预先审批的限制仍未得到有效解决。有鉴于此，MSCI表示，将继续保留中国A股在2017年纳入新兴市场的审核名单。假若中国A股市场准入状况在2017年6月之前出现显著的积极进展，MSCI不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性。

　　 证监会回应

　　没有A股的国际指数不完整

　　针对MSCI明晟公司宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数的举动，证监会新闻发言人邓舸昨天早间表示，中国已经是全球第二大经济体，A股市场的国际影响力正在逐步提升，任何没有中国A股的国际指数都是不完整的。

　　邓舸强调，此次MSCI明晟公司延迟纳入的决定，不会影响中国资本市场改革开放的进程和市场化、法治化的方向，建设长期稳定健康的资本市场是我们自身的需要。

　　邓舸表示，MSCI明晟新兴市场指数是一个商业机构的指数，中国证监会对于MSCI明晟公司考虑将A股纳入该指数是同意和支持的，纳入与否是MSCI明晟公司的商业决定。

　　 市场

　　A股无视利空低开高走

　　MSCI再一次将A股拒之门外，但在A股市场上，昨天却上演了一幕大涨的好戏，以一根大阳线回应利空。

　　昨天，沪深两市早盘双双低开，沪指跌幅一度达1%，开盘后两市低开高走迅速反弹翻红，深成指重回万点关口，创业板势不可挡最高涨逾4%。临近午盘，沪指拉升涨逾1%，剑指2900点。

　　午后开盘，沪指始终在2900点位下保持窄幅震荡，表明2900点依旧存压。盘面上，题材股爆发，充电桩、锂电池概念表现抢眼，两市逾百股涨停。

　　 展望

　　对大盘指数影响有限

　　针对A股三度落败对市场的影响，海富通国策导向基金经理施敏佳认为，A股纳入MSCI与否，对大盘指数可能影响不大。近期沪股通流入的资金体量可以看出海外资金已经对A股开始布局，且海外潜在资金的体量与A股目前容量相比，也并不庞大。即使A股得以纳入MSCI，短期内进一步布局A股的海外资金也非常有限。

　　因此，本月内对市场影响较大的因素是美元议息会议和英退欧公投。虽然6月市场普遍预期美国不会加息，但会后耶伦的表态对后市预期的影响较大；英国脱欧则会导致世界经济不确定性增大。

　　前海开源基金执行总经理杨德龙表示，A股本周一大跌，已提前反映了悲观预期，A股延迟纳入MSCI消息落地后反而是利空出尽，现在大盘回到底部区域，短期的震荡是加仓的机会。下半年市场震荡回升态势不变。

　　博时基金宏观策略部高级分析师鲁旭认为，A股可能纳入MSCI的预期能够影响A股运行的节奏，但很难影响A股运行的趋势。周一市场的下挫，可能就包含了市场对于A股纳入MSCI不确定性的预期。所以等到MSCI结果出来，便可看成是短期利空的释放。决定A股趋势更多的是经济运行情况及改革的深化，这才是投资者需要认真研判的。（敖晓波）