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拉尼娜预期下油脂油料市场的投资机会

2016-06-14 08:17:18 来源: 网易财经 举报
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(原标题:拉尼娜预期下油脂油料市场的投资机会)

文章来源:期货日报

拉尼娜预期下油脂油料市场的投资机会

拉尼娜预期下油脂油料市场的投资机会

拉尼娜预期下油脂油料市场的投资机会

A 发生的概率在上升

日本气象厅6月10日表示,今夏拉尼娜现象可能继续发展,并持续到秋季,而厄尔尼诺现象已经在春季逐渐消退。中国气象局近期也召开新闻发布会称:2014年9月开始的超强厄尔尼诺事件已于5月结束,共持续了21个月;预计赤道中东太平洋海温将继续下降,2016夏季进入拉尼娜模式。

澳大利亚气象局近日也称2016年形成拉尼娜天气的概率为50%,因为热带太平洋水温继续变冷。5月,澳大利亚气象局曾表示近20年来最强的厄尔尼诺已经结束。国际气候模型表明热带太平洋将会继续变冷,8个模型中有6个显示拉尼娜可能在6月到8月期间形成。

6月6日,美国国家海洋与大气管理局发布报告显示,2016年秋冬季节发生拉尼娜的概率接近75%。拉尼娜在2016年发生的概率逐步提升,绝大部分气象模型显示拉尼娜将会发生。

B 会使全球气候走向另一个极端

厄尔尼诺相反,拉尼娜是指赤道太平洋东部和中部海面温度持续异常偏冷的现象,是热带海洋和大气共同作用的产物。拉尼娜现象的征兆是飓风、暴雨和严寒。

厄尔尼诺出现的周期并不规则,平均每四年一次;出现厄尔尼诺现象的第二年,基本上都会出现拉尼娜现象,有时拉尼娜现象会持续两三年。

拉尼娜现象常与厄尔尼诺现象交替出现,但发生频率要比厄尔尼诺现象低。一般情况下,在极强厄尔尼诺现象发生后,转向拉尼娜现象的概率较大。在前两次超强厄尔尼诺事件结束后,分别形成了两次中等强度以上的拉尼娜现象,有时拉尼娜现象会持续两至三年。1988—1989年、1998—2001年都发生了强烈的拉尼娜现象,1995—1996年发生的拉尼娜现象较弱。

拉尼娜现象的影响包括使美国西南部和南美洲西岸变得异常干燥,并使澳大利亚、印度尼西亚、马来西亚和菲律宾等东南亚地区有异常多的降水量,以及使非洲西岸及东南岸、日本和朝鲜半岛等东北亚地区异常寒冷。拉尼娜现象出现时,我国容易出现南旱北涝现象。

拉尼娜预期下油脂油料市场的投资机会

图为厄尔尼诺与拉尼娜发生的年份

C 往往造成大豆单产下降

当拉尼娜现象发生在11月至次年5月时,南美大豆处于种植、生长与收获期,拉尼娜往往给南美地区带来过多的降雨,影响南美地区大豆的生长。4—10月美豆处于种植生长期,6—8月是美豆关键的生长期,如果发生拉尼娜,大豆单产极易受到干旱的影响,从而影响大豆的产量,豆类价格极易上涨。

从1980年以来的统计数据来看,全球共发生了10次拉尼娜,一般持续几个月时间,只有1998年7月发生的拉尼娜持续到2001年5月,持续了近3年的时间。通过数据对比发现,拉尼娜更容易对全球大豆产量造成影响,比厄尔尼诺的影响更为严重。

这10次拉尼娜,共有13个大豆作物年度,其中有9个年度拉尼娜发生在美豆的种植成长期,美豆单产基本上都下降了,只有2001年美豆出现了增产。3个拉尼娜年份美豆单产大幅减少:1983年美豆单产较上年度减少了17%,1988年美豆单产较上年度减少了20%,1995年美豆单产较上年度减少15%。最近发生拉尼娜的2010年,美豆较上年度减产1.2%。在发生拉尼娜而美豆又减产的年份,美豆都会出现大的牛市行情,拉尼娜是构成美豆单产下降的重要原因。在发生拉尼娜的年份,美豆产生牛市行情的可能性非常大。

对于南美大豆情况,拉尼娜造成的影响更大,统计数据显示,拉尼娜基本都会造成阿根廷大豆减产,而巴西个别年份不受拉尼娜的影响。1984年10月至1985年9月发生的拉尼娜,巴西大豆单产增加9%,阿根廷大豆单产增加14%,这两个国家受拉尼娜的影响并不一致。阿根廷大豆受拉尼娜的影响比较大,2008年拉尼娜使阿根廷大豆减产了30%。最近的一次拉尼娜发生在2010年,巴西大豆较上年度减产14.5%,阿根廷大豆较上年度减产14.8%。拉尼娜导致单产大幅下降,其产生的牛市行情往往更大。

拉尼娜预期下油脂油料市场的投资机会

图为美国、巴西、阿根廷大豆单产(蒲式耳/英亩)

D 对棕榈油价格造成一定影响

与厄尔尼诺相反,拉尼娜一般造成东南亚降雨过多,如果降雨量超过正常水平,会影响棕榈油的生长、生产和运输,也会对棕榈油价格造成一定影响。根据反映厄尔尼诺和拉尼娜的指标数据,ONI指数持续3个月在0.5之上代表厄尔尼诺,持续3个月在-0.5以下代表拉尼娜,ONI指数与马来西亚棕榈油单产走势非常一致。

但是由于棕榈油开花结果压榨的长周期,降雨对棕榈油单产的影响一般滞后半年左右。从2007年到2014年马来西亚单产数据来看,厄尔尼诺指数与棕榈油月度单产关系走向波动趋势一致,拉尼娜对棕榈油单产的影响往往是促进增产。2006—2007年和2009—2010年发生厄尔尼诺期间,马盘棕榈油上涨都超过了30%,厄尔尼诺比拉尼娜对棕榈油单产的影响更大。

E 对豆油的支撑强于棕榈油

4月,在大豆收获期阿根廷发生特大洪涝灾害,南美大豆产量受到的影响超出市场的预期,机构普遍预计阿根廷大豆减产400万—800万吨。美国农业部预估阿根廷较上年减产490万吨。

南美大豆减产预计刺激美豆出口增加,美国农业部6月供需报告继续调低新季美豆库存,从上月的3.05亿蒲式耳下调至2.6亿蒲式耳,美豆价格再度飙升。美豆新季单产维持在46.7蒲式耳/英亩水平,比上年下降2.71%。新季美豆出口上升、库存下滑,对美豆价格构成基础支撑。6月至9月,美豆处于关键的生长期,产区天气需要关注。拉尼娜天气征兆开始出现,新豆价格利多因素较多,美豆价格存在继续上冲的可能。发生拉尼娜的年份,大豆减产的概率大于棕榈油减产的概率,拉尼娜对豆油的支撑强于棕榈油,可关注买豆油抛棕榈油的套利机会。

杨斌 本文来源:网易财经 作者:鲍红波 责任编辑:杨斌_NF4368
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