华强方特千亿攻主题乐园 “群狼”合围迪士尼

（原标题：华强方特千亿攻主题乐园 “群狼”合围迪士尼）

外资巨头强势进入 国内资本急速“围城”

本报记者  熊学慧  广州报道

上海迪士尼乐园即将正式营业，国内主题乐园正上演一场“星球大战”。

此前的试营业期间，万达集团董事长王健林像《星球大战》中的尤达大师一样向迪士尼挥动激光剑，号称未来5年要建15~20个万达城，让迪士尼10~20年无法盈利。

“六一”儿童节当天在证监会门前放了“熊大熊二”而刷爆朋友圈的新“网红”华强方特（834793.OC）也于日前宣布，未来5至10年要将其主题乐园的数量扩大到40个。

而华侨城（000069.SZ）、长隆集团、宋城演艺（300144.SZ）等更多的“绝地武士”已加入战团，他们将迎战已进入中国的迪士尼、环球影城、默林娱乐等国际主题乐园巨头，投入的资金少则百亿、多则数千亿元。

然而，因赢利者寥寥无几，主题乐园“百家争鸣”的势头也引起了业界的担忧。中国主题公园研究院院长林焕杰博士说，中国真的需要3000家、300家主题乐园吗？最后留下的也许只有30家。

一家主题乐园的成本结构大体相似，但赢利模式和赢利能力各有差异。

赢利模式“短板”

太平洋足够宽，容纳得下中美两个大国。中国市场足够大，是否能同时容纳得下300个主题乐园？在业界人士看来，这个答案也是否定的。

一个现实的案例是，香港迪士尼乐园开业十年有七年亏损。其业绩报告称，2015年业务收入按年下跌6.4%，为51.14亿港元，净亏损1.48亿港元。

林焕杰认为，迪士尼尚且如此，国内主题乐园的赢利能力也未必会高到哪儿去。而在混战“洗牌”之后，最后存活的主题乐园也许只有30家，不会超过50家。

关于赢利问题，一个被广泛引用的某研究机构的数据是，国内仅有10%左右的主题公园实现了赢利，另20%持平、70%亏损。不过，林焕杰说这一数据不准确，真正赢利的没几家。

据称，华强方特平均每家投资额约为30亿元，40个乐园投资额总计超过1200亿元。这不到万达的30%、上海迪士尼的10%。

对此，刘道强解释说，华强方特文化科技主题乐园从创意设计、研究开发、内容制作、施工建设、到市场运营已形成了优势互补的全产业链，这能降低建设成本、提升盈利能力。

林焕杰对记者说，一家主题乐园的成本结构大体相似，包括创意设计、土地购置、建筑施工、设备采购及运营维护等方面，但赢利模式和赢利能力各有差异，这直接影响到投资收益。

财报表明，华强方特2015年实现营业收入共计28.05亿元。其中文化科技主题公园实现了25.34亿元的营收，占到总营业收入的90.36%，是“赢利”的绝对主力。

林焕杰认为，各主题乐园的赢利模式也不尽相同，万达是依托商业旅游地产实现盈利，宋城演艺则是通过“主题公园+文化演艺（千古情系列）”的获得较大利润。林焕杰说，相比之下，华强方特的盈利模式更接近迪士尼。除了门票收入外，华强方特的特种电影、动漫产品、影视及文化衍生品盈利能力也大幅提升。

不过，在分析人士看来，华强方特也需补足“短板”。据华强方特早前的《公开转让说明书》，在新三板挂牌前的两年半中，公司计入净利润的各项政府补贴占到7.04亿元，另有43亿多元的补贴没有计入损益。而“政府补贴”也是华强方特之前冲击主板的重要阻力。

华强方特未来5至10年要将其主题乐园的数量扩大到40个,其赢利模式是以较低成本复制性扩张+“VR”技术+卓越的动漫IP。本报资料室/图

“星战”主题乐园

肯德基、麦当劳来了，中国的湘菜馆、川菜馆反而越开越多。

最新数据显示，中国目前在建或将投入运营的主题乐园多达40家，而全国已建成的投资5000万元以上的主题乐园达300家，其他游乐园总计达3000家。

仅2015年，国内共有21个主题公园开业，另有20个主题公园在建。华侨城、华强方特、万达、宋城演艺都在大举投入主题公园建设。中国建设主题公园的速度成全球之最。

此外，海外主题乐园除了迪士尼外，还包括Hello Kitty度假园、韩国乐天世界、东方好莱坞、高乐园及杜莎夫人蜡像馆、环球主题公园等多个超大规模的主题乐园，这些乐园背后财团是美国华特迪士尼、环球影城和英国默林娱乐等国际巨头。

值得关注的是，5月16日，总投资达360亿元人民币（55亿美元）的上海迪士尼将如期开业，业界预计其开业首年的营收额将达到40亿元。这个全球第一的“吸金王”在试营业期间就已经令国内各旅游巨头如坐针毡。

最先向迪士尼挥动激光剑的是王健林。这位像尤达大师般的“绝对武士”宣称，“好虎架不住群狼”，迪士尼在内地只有一个主题乐园，而万达集团今年就有7个万达城在建，未来5年在国内外将建15至20家主题乐园。而他的南昌万达城仅投资220亿元。

华强方特亦是“多生孩子好打架”思路。华强方特总裁刘道强在距上海迪士尼350公里外的安徽芜湖宣布，未来5至10年，包括方特欢乐世界、方特梦幻王国、方特水上乐园、方特东方神画等主题乐园在内，华强方特建设的主题乐园总数将达40个。目前，华强方特在芜湖、株洲、郑州等13座城市运营的主题乐园有20个。

除了万达、华强方特外，国内加入主题乐园“攻城战”的还包括华侨城、长隆集团、宋城演艺等。比如，宋城演艺先后在三亚、丽江、九寨等地建立主题景区，而华侨城、长隆集团则分别从深圳、广州走向长沙、北京、珠海等地。

有业内人士认为，“星战”模式下，国内主题公园盈利堪忧，但刘道强对此持否定意见，在其看来，“肯德基、麦当劳来了，中国的湘菜馆、川菜馆反而越开越多。”刘道强对《中国经营报》记者说，迪士尼不可怕。

资本助力突围

分析者认为，并不是每家主题乐园都能“笑看风云”，如果补足短板、提升盈利能力，将要付出“血的代价”。

近10年间有80%主题公园倒闭，给国内旅游业造成的经济损失达3000亿元。分析人士将国内大部分主题公园亏损归因于选址和硬件问题、缺乏文化内容、盈利模式单一化、难有衍生品和缺乏创新等。因此，“掌握核心技术”正是国内主题公园不被竞争对手打败的关键因素。

联讯证券分析师付立春以华强方特为例撰文指出，华强方特的赢利模式是，较低成本复制性扩张+“VR”技术+卓越的动漫IP。华强方特的核心技术主要体现在特种电影、动漫和智能设备三个领域，并处于国内行业领先水平。

比如IP方面的《熊出没》，创造多个电视台的收视纪录，多次央视收视排名第一。而在今年春节前与迪士尼卢卡斯影业《星球大战7》同期上映的第三部大电影《熊出没之熊心归来》更是突破以近60亿元的票房震惊业界。

需要提及的是，华强方特还在6月3日与招商证券所属的招商致远资本投资有限公司签订合作框架协议，拟共同发起设立“华强方特招商致远文化产业并购基金”，基金总规模30亿元，首期规模5亿元。

华强方特拟出资 1.8 亿元认购部分LP份额。该基金重点投资行业包括影视动漫、特效制作、秀场表演、IP运营、媒体渠道、娱乐机器人、VR/AR、旅游度假等与公司主业相关或互补的产业链领域。

此上述30亿元外，华强方特还在筹集资金建设更多主题乐园。此前，华强方特已增发募次12.35亿元用于公司主题公园布局、IP 开发或收购、相关产业并购或业务拓展等。

不过，在林焕杰看来，华强方特实际所花费的资金可能会更少，公司可以通过与地方政府合作、授权经营等多种方式降低主题乐园的投资运营成本。

与华强方特相似的是宋城演艺。在IP方面，宋城采用收购加投资的路径快速切入。宋城演艺还计划以自有资金1.6亿元人民币与美国科技公司SPACES合资设立子公司SONGCHENG SPACES（宋城演艺持股80%），双方共同开发和运营VR、AR主题公园及相关应用。

在资本的推动下，中国的主题乐园获得快速增长。最新的全球10大主题乐园数据表明，中国占据其中4席，包括华侨城集团、长隆集团、华强方特和宋城集团，合计游客近亿人。

而2015年全球TOP25主题公园累计接待2.3亿多人次，年均增长5.4%。在亚洲旅游市场，中国的主题乐园游客数占比从10年前的35%已猛增至42%。2015年亚太地区主题公园行业游客量相比于去年增加了6.9%，这一增长数字主要得益于中国大陆地区主题公园的快速发展。

嘉年华国际执行董事孟才认为，尽管中国主题乐园数量众多，但在许多城市，为一家人而设的现代休闲去处仍然不足，所以中国有空间容纳大量新建的主题公园。

在资本的推动下，中国的主题乐园获得快速增长。