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塑料难现趋势性行情

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(原标题:难现趋势性行情)

文章来源:期货日报

随着消费淡季的到来,塑料期货开启了下跌走势。但是,受成本和现货的支撑,近期塑料有止跌企稳迹象。后市来看,塑料振荡运行的概率较大。

基差处于正常水平

塑料行业垄断程度很高,当塑料的基差为正值,且基差较大时,石化企业往往会在期货市场买入。截至6月8日,塑料的基差为460元/吨,处于正常水平。

塑料期货上市以来,基差为正时的极值为2000元/吨,分别出现在2008年次贷危机和2014年原油暴跌这种市场出现系统性风险的时刻。虽然目前市场存在英国退出欧盟和美国第二次加息的风险因素,但是上述因素对市场的破坏力都不能和之前相比,因此现货相对期货大幅升水的前提是不存在的。

另外,现在处于6月中旬,塑料主力1609合约在9月中旬交割,在8月中旬基差面临回归,这也使塑料期货价格很难大幅背离现货。

图为塑料现货、期货及基差走势(单位:元/吨)

在市场不出现重大变动的前提下,当基差为正,且达到1000元/吨时,是很好的做多机会。而期货相较现货升水时,是很好的做空机会。

基本面无明显亮点

虽然塑料的主要消费来自包装膜,农膜只占16%,但由于包装膜消费相对稳定,所以农膜的季节性消费对于塑料整体消费的影响仍然很大。夏季到来,地膜消费接近尾声,棚膜的消费旺季则要等到深秋,因此目前塑料处于消费淡季。

通常情况下,随着消费的疲软,塑料生产企业会在6月中旬降低负荷。不过,目前塑料企业整体盈利良好,油制装置的利润在800元/吨,煤制装置的利润在1200元/吨,企业检修较往年少一些。

整体来看,虽然塑料供需矛盾显现,但并不严重,不足以造成塑料现货价格大幅下挫,因此塑料期货也很难出现大的波动。

(作者单位:金石期货)

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