外资追捧A股的积极影响：投资者结构会不断优化

（原标题：外资追捧A股的积极影响）

5月收官之战，沪深两市在券商等蓝筹品种带领下打了个漂亮的翻身仗。6月1日海外市场直接投资A股的最大规模ETF——南方富时中国A50ETF获得净申购，规模为12.5亿元人民币，5月底6月初这一周总净申购流入金额超过56亿元人民币。一时之间，RQFII、沪港通等境外资金再一次成为大家热议的一个话题。

6月中旬，明晟公司（MSCI）将宣布A股是否纳入其中，这无疑是对市场影响深远的一件大事。目前虽仍有问题需要解决，但日前沪深两市限制停牌的新规已澄清了证券权益拥有人的相关规定，A股纳入MSCI的概率又进一步提高了。

随着规模不断壮大，A股市场已经能够接纳巨大的全球基金。从近半年来的情况看，QFII在A股处于下调的过程中，仍保持较强的入市力度。据中国结算的统计月报，4月QFII在两市新开14个A股账户。这是QFII连续第52个月新开A股账户。在连续开立A股账户的同时，QFII还加大了投资额度，这某种程度也说明境外资金对A股市场当前估值水平的认可，而纳入MSCI后，国际基金也必须按照规则配置A股。

数据宝监测的沪股通数据显示，5月底6月初这一周沪股通合计净流入创年内新高也不过123亿元（去年8月28日当周263亿元），或者说，现阶段外资热捧A股还停留在尝试阶段。

虽说外资参与A股的总量有限，但其市场表现却不断告诉我们：外来的和尚会念经。远的不说，就说去年8月底，沪股通流入资金最多时恰逢行情阶段见底，随后上证综指的上扬持续了近4个月，最大涨幅接近30％；再如，今年1月底，外资再一次出现涌入高潮，市场又一次神奇地企稳回升，虽经波折，上证综指在两个半月内仍有17％以上的涨幅。

然而，外资也并非灵丹妙药，也不可能每次都那么精准地捕捉到市场的转折点，市场在4月13日后转入下调就是一个反向的实例。

不管机构还是个人，境内投资者之所以重视外资，不仅是被可观的增量资金所吸引，而且更看好其长远影响，因为A股纳入MSCI是中国资本市场开放、金融改革重要的一环。在走向成熟的同时，A股影响力势必也将提高并得到更多的关注，海外资金随之流入，带来的变化很可能就是投资者结构优化、引入价值和长期投资理念、上市公司治理和信息披露的完善、估值水平接轨等许多方面。

如果6月宣布纳入A股的话，MSCI将在2017年5月的半年度指数评估后开始执行。MSCI提议初始纳入比例为5％，对应的A股权重为1.1％。据此粗略估算，带来潜在资金流入规模约210亿美元；若全部纳入，潜在资金流入约3600亿美元。以最新的美元兑人民币汇率计算，初始阶段流入资金在1350元到1400元人民币之间，对市场所能产生的推升力量或许并不如预期那么大，但外资进入A股已成大势所趋，其影响积极而深远。

首先，外资真正大规模涌入A股，很可能将是一个长期的过程，对市场也将产生潜移默化的影响。在这个过程中，投资者结构会不断优化，市场也将崇尚长期投资理念，逐步摈弃缺乏业绩支撑、行业前景暗淡的题材炒作。

其次，如果A股纳入MSCI指数，蓝筹股很可能将得到更多资金青睐，沪深300指数成分股就可能成为投资者追捧的主要目标，经过充分调整的这一庞大群体自然就具有很高的吸引力，市场热点随之将会发生重大转变。果真如此，沪指冲过3600点、站上4000点甚至更高的位置，将不会成为一件很困难的事。