西部证券王梁幸：短线整固有利于积蓄做多动能

（原标题：短线整固有利于积蓄做多动能）

上周A股在短短3个交易日内走势波澜不惊，沪指在60日均线附近持续窄幅震荡，随着A股能否纳入MSCI指数时点临近，多空双方谨慎心态明显升温，无形中也使得指数短线难有更大的表现。笔者认为，管理层对资本市场基本制度的不断完善已经提升了A股加入MSCI的概率，加上国内经济滞胀担忧情绪的舒缓，股指短线整固有利于积蓄做多动能，后市反弹高度仍有望接近3200点附近。操作上，不妨保持8成左右的仓位，逢低介入地产、能源、零售等低估值的板块。

从节前盘面来看，权重板块走势相对平稳，市场热点主要集中于中小创的各类题材、概念板块，尤其次新股反复活跃，市场整体延续了此前的结构性特征，板块之间的走势呈现明显的差异性。一方面，金融权重股走势相对平稳，虽然没有明显的拖累指数，但保险、券商等风向标板块并未持续性发力仍然对市场人气形成一定的负面影响，毕竟5月末的中阳线主要得益于保险、券商板块的全面活跃，而其上涨持续性的不稳定难免减弱对场外资金的吸引力，也使得股指难以对60日均线形成快速突破。另一方面，锂电池、量子通信、核电等题材、概念板块的活跃一定程度上维系了赚钱效应。整体来看，热点切换频率相对较快意味着当前行情仍处于主流资金调仓换股阶段，无形中将延长指数横向整固的周期。

指数短期止步不前可能来自于对能否加入MSCI的犹豫，随着宣布时点的临近，市场担忧情绪逐步抬头。但从管理层前期对于QFII账户权益的明确，到规范壳资源治理，再到修正上市公司的停复牌制度，基本制度得到明显规范，无疑有利于提升加入MSCI指数的概率。即使退一步说，此次未能成行，也不会对市场造成更大冲击，毕竟纳入MSCI与否更多影响蓝筹股的表现，加入之后有利于提升权重蓝筹整体的估值水平，而若此次不能加入，当前具备明显估值优势的蓝筹股的下挫空间也较为有限，很大程度上也保证了指数不会出现大幅回落。

相较于A股纳入MSCI与否的不确定，假期间公布的宏观经济数据对于市场则存在明显的正面影响。低于预期的CPI数据维持在2时代，持续环比好转的PPI数据意味着经济运行情况较为平稳，此前市场所担忧的滞胀风险并不明显。中短期而言，虽然L形的经济状态不会转变，但运行的下限显然得到有力的保证。此外，值得一提的是，随着CPI高点逐步过去，货币政策全面转向的概率已经大大降低，未来资金面压力也不必过于担忧。

从技术面来看，沪指当前运行于60日均线附近，而60日均线作为重要的强弱分水岭，指数突破难以一蹴而就，加上2900点附近也是2638点到3097点区间的0.618的黄金分割位通过的区域，技术共振形成的压制作用使得指数难免需要通过时间换空间的方式来消化压力，但这并不意味着中期反弹行情就此结束。从更大的一个周期级别来看，5月31日的中阳线已经同时突破5178点到2638点的1/3阻速线和3684点到2638点的1/3阻速线，这实际上已经意味着上行空间已全面打开。因此，投资者不妨对后市保持相对乐观的判断。