“哥仑步”敲警钟银行排雷新三板股权质押

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（原标题：“哥仑步”敲警钟银行排雷新三板股权质押）

近日，在新三板挂牌不足半年的哥仑步董事长魏庆华“失联”，让新三板企业股权质押风险露出了冰山一角。而由此引发的连锁反应直接波及商业银行。

据《中国经营报》记者了解，作为商业银行高度标准化融资方式之一，股权质押融资在市场上越来越盛行，也逐渐成为新三板企业的重要融资渠道。数据显示，截至6月7日，共有843家新三板公司发布了股权质押公告，进行股权质押的公司比例占到11.26%。

然而，在哥仑步的跑路事件背后，部分商业银行意识到了风险被低估，已经迅速收紧了该项业务，并启动了风险排查。

“套现”捷径

随着深沪两市股权质押“蛋糕”被瓜分之后，新三板上市公司的该项业务成为了银行等金融机构业务扩张的“下一站”。表面上，该项业务延续了A股上市公司股权质押的“游戏规则”，在解决机构资产荒困局的同时，还能为银行带来不菲的利润，可谓一举两得。而在业务的另一端，新三板企业能够通过质押将股权变现，融资的成本和难易程度也都较非上市公司低。

在这种“双赢”局面下，新三板股权质押迅速升温，融资规模和数量如雪球般越滚越大。统计数据显示，截至6月7日，共有843家新三板公司发布了股权质押公告，质押股份数约为70亿股，而新三板挂牌上市公司数量才不过7485家，进行股权质押的公司比例占到11.26%。公开数据显示，2014年新三板股权质押368笔，合计质押23.37亿股；2015年股权质押990笔，合计质押105.65亿股。由此不难看出，新三板股权质押的规模越来越大，频次越来越快，也给市场埋下了风险隐患。

“新三板企业的质地差异性很大，其风险也不同，一款标准化产品很难完全覆盖风险。”一家股份行人士称。

该股份行人士认为，按照传统银行做法，新三板股权质押就是设计出标准化的产品，然后做批量放贷做大规模，但是，潜在的风险却被忽视了。“最典型的风险就是企业财务造假和股价虚高。”

据了解，由于高回报引发的上市冲动，一些企业可能选择虚增利润手段，通过业绩造假实现新三板的上市，这就放大了后续股权质押的银行风险。

更重要的是，新三板企业与主板上市企业存在的最大差异是市场流动性。“由于新三板的交易量并不活跃，所以一旦股权最后砸在了银行手里，很可能通过市场抛售变现会很难。”上述股分行人士表示。

实际上，哥仑步跑路事件就是一个典型例子，该公司董事长魏庆华在失联之前并没有选择抛售股票，而是通过质押套现。哥仑步今年1月在新三板挂牌后，公开报道显示上市仅一个月，魏庆华就将所持42.72%股份(2862万股)质押给盛山资产管理(上海)有限公司，质押用于个人用途，期限为半年。

银行排雷

尽管市场上券商、基金子公司、信托、资管公司，甚至是P2P都会承接部分的新三板股权质押融资业务，但是作为该项业务的主要资金方，银行无疑是充当最大的债主角色。

据一项官方数据显示，银行新三板股权质押业务在所有参与主体中的占比超过60%，部分非银行金融机构在业务其中仅仅是资金通道，出资方仍是银行。

“起初股份行和农商行该项业务做的比较多，这完全是出于收益的角度考虑。后来，国有大行也参与其中。”一家城商行信贷部负责人表示。

数据显示，截至5月末，中国银行在新三板股权质押中共46笔合计3.31亿股，工农中建四大行共62笔合计5.43亿股。

上述城商行人士告诉记者，早在2014年，银行对于新三板股权质押业务是针对既有的企业客户来做，依靠长期的业务合作适当放大风险敞口。而今，银行对该项业务市场化程度很高，很多业务的承接仅仅是靠几个财务硬指标。“企业信息不对称，资金用途不明确或者被挪用，潜在的风险就在其中。”

事实上，哥仑步跑路事件中就涉及企业债务不明确，股权质押资金挪用还债等等问题，而接受质押的金融机构显然没有了解企业的全貌。