（原标题：投资的常识 与偏见）
⊙申万菱信基金 徐远航
细看今年的行业涨幅榜，食品饮料、银行、有色金属、家电、煤炭、石油石化涨幅靠前， 而计算机、传媒的跌幅也很大。过去三年一直强势的成长股风光不再，传统行业成为市场的宠儿，市场风格在成长股和周期股之间似乎迅速完成了切换。这种变化对于秉承成长股投资的投资人来说，可谓风格转换太快，有点让人难以适应。
其实，这里面包含一个重要的投资常识，就是成长和周期性行业是可以随时变换的。
市场曾经普遍认为手机产业链是成长性行业，在功能机辉煌的那段时间，部分品牌的零部件供应商的股票多为成长股，但是在智能机出现并取代功能机之后，没有抓住趋势发展智能机的零部件供应商的股票又变成了周期股，而智能机供应商的股票又变成了成长股。
再举个例子，石油石化行业普遍被认为是周期股，2014年以来由于页岩油的产量大幅增长以及OPEC增产，导致市场供给过剩，油价从100多美元/桶跌倒最低点27美元/桶。但是由于页岩油的产量特点，使得供需情况出现好转，之后油价从低点上涨了接近一倍到50美元/桶，相应的公司业绩快速增长，似乎又呈现出成长股的特征。
上面的两个例子说明：在同一个行业和同一时间段中，不同子板块中所谓的周期股和成长股是同时存在的；在不同的时间段，成长和周期的属性是交替变换的。不存在绝对的成长股，也不存在绝对的周期股。
进一步来看，对于成长股和周期股的认识误区，也是投资中的众多偏见之一。投资者往往由于自身的行业知识、经验积累、风险承受能力的差异，对投资存在或多或少的偏见，比如对某些行业很精通，对某些行业却根本不熟悉；再比如由于之前缺乏投资工具，A股投资者基本是单向做多的思维，而在对冲工具出现时，无法很好地使用工具对冲来降低投资风险。
投资是一个对人性不断磨砺的过程，也是一个降低情绪化操作以及降低偏见的过程，好的投资者的突出特点是没有偏好，善于学习并运用工具，能灵活应对不同的市场。坚持没有偏好，忽略行业区别，在行业与历史的比较中形成合适的投资框架，是一个专业投资者的修炼之路。
本文来源：上海证券报·中国证券网
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王晓易_NE0011
