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壮士暮年,雅虎"卖身",专利、房产、核心业务将花落谁家?

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摘要: 22岁,雅虎度过成年礼不久,便步入中年危机。在其业绩接连下滑的背景之下,出售专利、房产、核心业务资产,成为了这个门户鼻祖地选择。

雅虎,已经22岁。作为互联网时代的“领路人”,度过成年礼、迎来中年危机的雅虎,门口有虎视眈眈的投资界“野蛮人”,家里面有走马花灯流水不断的互联网巨星职业经理人。

时代变更,曾经的巨头,也陷入方法论过时的窘境之中。现在已经不是巨头和明星经理人的时代,行情不好,没有一个巨头身家不在跌停,苹果跌掉13000亿元,联想、京东跌掉1000亿元,新兴与传统,时刻在变脸,分秒在逆转。

雅虎之死?百足之虫死而不僵。雅虎也许没有这么快死去,但这具躯干之中,流淌的已经不再是鲜活的血液。要么变革,要么保守疗法,要么死去,抑或,商业的轮回有其命数,雅虎逃不了,所有要做百年企业的巨头都逃不了。

专利粮草:老本也会挥霍完

2016年3月,雅虎财务长高德曼表态,雅虎正想方设法求售专利、地产和其他“非核心资产”,希望能够为公司带来10亿—30亿美元进账。

卖专利求生存,几乎是所有欧美高新企业的避冬粮草。这一招,诺基亚在用,柯达在用,雅虎也在用。

在过去的3年中,雅虎出售或授权的专利超过6亿美元。

2003年,雅虎未雨绸缪,以16.3亿美元收购Overture,从而获得了提供雅虎关键词广告的技术服务的Overture的三项专利。

而今天,专利这一避冬粮草,又恰到好处地发挥了作用。几乎是所有的互联网巨头,都对雅虎的专利粮草表示了兴趣。

2012年,在facebook上市之际,雅虎在美国北加州圣荷西联邦法院指控Facebook侵犯了其10项专利,涉及email实时通、广告、隐私权和社交网络等技术方面,并要求3倍的损失赔偿。

雅虎善用专利粮草,也是受到收入囊中的子公司Overture启发。Overture在与Google的专利大战中,曾狠狠地捞了一票。

2002年,Overture以专利US6269361控告Google侵权,Google当时忙于IPO上市,出于信息披露的必要性,Google与Overture达成和解协议,在2004年IPO上市前,Google以270万股票换取专利授权和解。

而母公司Yahoo顺带着做了笔大买卖。Yahoo换得270万股占1%的Google股权,约当时市值2.6亿美元的非现金收入。

截止2011年数据,雅虎持有1100项专利,另外还有2661项专利正在申请之中,其中最有价值的当属每点击付费(pay-per-click)广告专利。这项专利最初是由搜索引擎服务提供商Overture旗下公司GoTo.com申请。

Facebook IPO上市之际,Yahoo背后插一刀。Facebook与Yahoo通过提出专利授权要求或者通过支付Pre-IPO股份与达成和解。

而Facebook的创始人小扎,在上市的路演录像里面公开感谢雅虎,称其是少年时代就使用的信息武器。Facebook官方媒体声明声称,双方通过协议,拥有专利互换权,知情人士披露,协议中的专利指的是两家公司所有的专利。

这就给今日的雅虎售卖专利,寻求财务辅助埋下了伏笔。

而买卖专利,是互联网企业之间的充分必要举措,阿里巴巴在赴美上市之前也花了大代价购买专利,而雅虎持有24%的阿里巴巴股份,以及超过1500项专利。

“一般来说,雅虎的专利质量已随时间流逝下降。如果雅虎专注于抛售专利,那才会让我感到吃惊,尤其是在当前雅虎自身难保的时候。”专利和IP收购咨询公司Ocean Tomo执行董事迈克尔•弗里德曼(Michael Friedman)曾如此给雅虎称骨算命,哀叹雅虎风光不在。

砸锅卖铁:雅虎身家几何?

在高峰期,雅虎市值曾达到800亿美元,但时移势易。

2016年第一季度雅虎Q1季报显示,雅虎第一季度营收为10.87亿美元,低于去年同期的12.26亿美元;第一季度归属于雅虎的净亏损为9900万美元,相比之下去年同期归属于雅虎的净利润为2100万美元,收入和利润继续“双降”。

雅虎逐年下降的收益

雅虎砸锅卖铁,要挽回局面,首先兜售的是专利。

硅谷某律师事务所对雅虎知识产权估值高达100亿美元。在雅虎出售专利的过程中,newyork post透露,包括私募投资公司在内的至少5家竞购方一直在要求评估雅虎知识产权的价值。

雅虎拥有约6000件专利,覆盖移动消息、数据挖掘、精准广告等领域。

卖完专利还有不动产,消息披露,雅虎准备将近20万平方土地出售给中国土豪乐视。

2006年7月,雅虎花费1亿多美元买下这块地,地址位于美国硅谷圣克拉拉研发园区。10年前,买下这块48英亩的地块,定位是建设雅虎未来的全球总部。

2015年年底,硅谷当地媒体披露雅虎欲出售该地块,但随即被雅虎董事会否认。无风不起浪,今天轮到雅虎的财务总监来澄清,雅虎确实需要通过砸锅卖铁来实现财务正能量。

现在与谷歌、苹果的争夺对手中又多了一家来自中国的公司——乐视。

美国时间5月2日晚,全球安卓社区Android Authority通过自身和Twitter平台,以“传雅虎出卖48.6英亩(约19.67平方米)地给新兴科技公司乐视,此举具有代表性显示全球趋势格局变化”为题,曝光了乐视竞购雅虎未来全球总部一事。

除开专利老本、不动产总部之外,雅虎寄予众望的是出售核心业务。此外,摆在雅虎女将执行长梅尔(Marissa Mayer)面前最烫手的山芋,即难以提升销售及出脱的雅虎所持阿里巴巴集团260亿美元股权。

在投资人压力日增下,雅虎祭出转型交易手段。已经聘请财务顾问,独立董事也在探询救援策略。高盛集团(Goldman SachsGroup Inc.)、摩根大通集团(JPMorganChase & Co.)和PJT Partners Inc.将提供财务咨询。

砸锅卖铁,雅虎究竟身价几何?而追逐者蜂拥而至,最终将花落谁家?

门口野蛮人:无可奈何荣光去

正面临压力的雅虎当务之急是接触潜在的企业与私募股权买家,但资方的入驻将极大地影响着雅虎的未来。

包括威瑞森通讯公司(Verizon CommunicationsInc.)、康卡斯特公司(Comcast Corp.)和AT&T公司(AT&TInc.)等企业,以及贝恩资本(Bain CapitalPartners)、KKR & Co.和TPG等收购公司表达了收购意愿,潜在首轮竞标可能至少要等一个月。

曾是互联网开路先锋和巨头的雅虎,发出信息披露,要求买家在4月18日截止日前给出报价,留给女掌门梅耶的时间并不多。

将门口的野蛮人排排数,先来说说行业内的高科技公司谷歌和微软。2008年,微软拟并购雅虎,开出450亿美元的报价,但终不能如愿。谷歌倒是对雅虎垂涎已久,但由于反垄断法的原因,可能不会报价买雅虎。

试图透露收购雅虎资产跨界尝试的,还有电信圈的巨头Verizon。它在2015年以40亿美元购得AOL。AOL名为美国在线,是著名的互联网服务提供者,AOL如同一个小型的雅虎,如果电信巨头Verizon拿下雅虎,抑或给雅虎的现有业务打一剂强心针。

雅虎22年的发展,通过免费搜索、免费邮件、免费内容服务引流,通过广告实现盈利,在线广告的模式成为后来者谷歌、百度、Facebook等互联网公司模仿的对象。几乎每一个巨头赖以发家的路径,都是雅虎跑在最前面。

无可奈何荣光去,雅虎核心互联网业务作价80亿美元。《每日邮报》(Daily Mail)和时代公司(Time Inc)等媒体正在考虑报价。《每日邮报》的一位发言人告诉CNN财经频道说,他们计划竞购雅虎。

雅虎贪多不烂的多元化业务,也吸引着擅长注入概念的兴趣买家,诸如私募股权公司泛大西洋资本(General Atlantic)、TPG和KKR等多家企业。

根据对冲基金Starboard Value研究,雅虎试图以复杂的反向剥离来出清其手中的阿里巴巴股份。看上去,雅虎持有中国阿里巴巴和日本雅虎的股份,并不在这作价80亿美元的核心互联网出售业务之列。

回望2000年初的互联网浪潮巅峰,雅虎市值飙升至2550亿美元,中间值也一度被高估至800亿美元。但由于门口的野蛮人和明星职业经理人如走马观花一样变更,雅虎并没有从互联网泡沫中恢复过来。

雅虎的高管曾创下9年更换6任CEO的记录,而女当家梅耶尔更享受“黄金降落伞”补偿。

若因雅虎被卖掉而离职,她将得到3700万美元的“黄金降落伞”补偿。如果雅虎不被卖,她被要求离职时将获得1250万美元。

相逢尽是分利人,扣去专利和房产,留在雅虎躯干上的鲜活生命力还有多少?有评论人士认为,雅虎最多也就值340亿美元,运营得比较好的雅虎日本和持有的中国阿里巴巴业务,或也就这个价值,换言之,雅虎核心业务一钱不值。

这话虽然说得有一点过,但无法挽留住雅虎英雄迟暮行将老死的现状。

【钛媒体作者介绍:吴垠@纽约,无冕财经(ID:wumiancaijing)】

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