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博道投资董事长莫泰山:量化对冲产品可为市场引入长期资金

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⊙本报记者 丁宁

5月25日,由中国基金业协会与陆家嘴管委会联合举办的量化对冲论坛在陆家嘴金融城举行。来自基金、银行、券商、期货、信托、律所等金融及金融服务类机构的百余名业界代表,围绕“国际量化对冲的新趋势,国内量化对冲行业的规范发展”话题展开深入探讨。

作为量化对冲基金的实际参与者,博道投资董事长莫泰山呼吁,股指期货在政策上应有所松绑。在看他来,股指期货是具有风险管理功能的一大工具,可以为股票市场带来大量长期资金

“在股指期货被限制交易之前,我们的产品线有一大类是量化对冲产品,它们对于投资人来讲也是可以提供稳定收益的产品。但是由于股指期货交易手数的限制,这类产品被迫退出市场。”莫泰山说。

在去年市场异常波动、股指期货投资收紧之后,量化对冲产品的运作受到了一定的影响。实际操作中,部分产品采取了补充新策略、寻找替代性的对冲工具如海外市场期货、增加风险敞口等措施,部分产品则选择了离场观望。

“不光是投资人少了一个获取稳定收益的渠道,对股票市场来说还有更大的损失。”莫泰山表示:“因为量化对冲产品的策略是长期持有一揽子能够产生超额收益的股票,通过股指期货对冲市场风险获取绝对收益,是股票市场的长期坚定多头。”

在莫泰山看来,量化对冲基金的收益来源于模型驱动的阿尔法,收益区间稳定、可预期,呈现出穿越牛熊的稳健风格。这种产品特性决定了其必须长期、持续投资于股票市场,必须精选优质的“胜者”型上市公司进行投资,客观上发挥了优胜劣汰的作用,是市场的重要稳定力量。

莫泰山表示,如果能够恢复股指期货的交易,对市场来讲是多了一批重要的长期机构投资力量,光是现有的产品复活就能带来两三千亿活水,这个规模比A股如纳入MSCI初期能带来的增量资金大。

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