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公募定增基金日子“难熬” 定增浮亏52亿

2016-05-19 02:55:17 来源: 上海证券报·中国证券网 举报
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仅仅从5月初开始,到今年三季度末到期的公募定增基金,按照当前股价计算,整体浮亏52.1亿元。其中当前股价倒挂的定增基金,浮亏高达93.52亿元。某家被业内称为“定增王”的基金公司,由于参与资金量大,旗下产品浮亏38.33亿元,占比四成以上。

(原标题:公募定增基金近来日子“难熬”)

在2015年上半年突如其来的牛市中,当时上市流通的定增基金,赚得盆满钵满,火爆行情让众多上市公司火速增发,也吸引众多机构高溢价参与。但在行情急转直下之后,定增基金正在步入艰难境地。统计数据显示,在今年9月底前上市流通的定增公司中,同定增价相比,股价下跌20%以上的多达40家,跌幅30%以上的有22家。耐人寻味的是,在上述股价严重倒挂的定增案例中,几乎都出现了公募基金的身影。

公募定增浮亏52亿

东方财富Choice资讯统计数据显示,从2015年5月份到9月份,共有234家公司实施增发。从上述实施增发的公司股价表现看,截至5月17日,同定增价相比,169家公司股价上涨,其中股价翻倍的多达88家,更有28家公司股价飙涨两倍以上。国轩高科、财信发展、文投控股和美年健康当前价均较定增价上涨400%以上。

在杠杆的另一端,有65家公司股价下跌,其中42家股价跌幅20%以上,23家股价跌幅30%以上,更有3家公司股价暴跌50%以上。

在这些被深套的参与资金中,公募基金占据绝大多数。在上述股价下跌超20%的42家公司中,除了和佳股份东软载波东方明珠、凯迪生态和华数传媒以外,全部出现了公募基金的身影,其中近20家公司全部被公募基金所包揽。而在实施定增后股价飙涨的公司中,除了受益于新能源汽车产业链暴涨的赣锋锂业,以及农业板块的天润乳业、雏鹰农牧司尔特等少数几家公司以外,鲜有公募基金的身影。

以石化机械为例,四家基金公司和华泰资产豪掷18亿元包揽,其中鹏华基金和鹏华资产出资10.46亿元,申万菱信和北信瑞丰基金各出资1.8亿元,金鹰基金出资1.9亿元。2015年6月中旬增发价格为30.14元,最新报收14.4元,下跌过半。上银瑞金资本、方正富邦、安信和平安大华基金参与的万顺股份,当前股价同定增价相比,下跌50.62%。

上证报统计数据显示,仅仅从5月初开始,到今年三季度末到期的公募定增基金,按照当前股价计算,整体浮亏52.1亿元。其中当前股价倒挂的定增基金,浮亏高达93.52亿元。某家被业内称为“定增王”的基金公司,由于参与资金量大,旗下产品浮亏38.33亿元,占比四成以上。

三因素酿成悲剧

通常情况下,参与定向增发是金融产品博取高收益的重要手段之一,尤其是在牛市、震荡市环境下,定增类股票往往有较好表现。相对于二级市场投资而言,参与定增有多方面优势:首先,增发往往伴随着利好,往往意味着优质资产的注入、各方面资源的整合、强力的资金支持等长期利好;其次,定向增发通常有较好的收益能力;最后,可以享受发行折价,可以较定价基准日前20个交易日均价打九折,投资者在认购定增产品时会获得10%的折价,加上定价基准日一般确定为董事会决议公告日或股东大会通过日,而股价受定增利好刺激,至定增资金上市时已有不少涨幅,事实上实际折扣往往更高。

尽管定增产品具有比较优势,但在史无前例的系统性风险面前,同样不堪一击。从去年高点至今,不少公司股价腰斩,最新股价同定增价相比,依然下跌两三成乃至四五成,让参与者亏损惨重。

沪上某基金公司人士表示:“在股价大幅下跌的情况下,事实上不少定增专户产品已经爆仓,因为几乎所有的定增专户都是加了杠杆的。在牛市行情中,不少杠杆都是五倍乃至更高,股价下跌两成就要爆仓了,必须不停追加保证金。还好公募基金参与不用过于担心爆仓问题。”

在业内人士看来,定增基金亏损惨重,至少与以下三方面因素有关:

首先是史无前例的系统性下跌行情,倾巢之下岂有完卵?被锁定12个月乃至更长时间的基金,只能被动跟着下跌。

其次是基金经理对于风险判断不足,对行情过于乐观有关。从去年8、9月份公募基金参与定增情况看,大多数是在7月底的反弹中大幅拉升之后实施的。以海特高新为例,2015年7月15日拿到证监会批文,定增底价10.5元,7月7日股价报收13.9元,7月15日复牌后连续拉升,23日股价报收23.15元,此后反复震荡,截至申购报价日的8月12日,前20个交易日均价为20.95元。但从机构报价情况看,唯恐拿不到筹码,报价普遍较高,在27家报价机构中,报价大多在15元以上,最后增发实施价格为20元,相当于底价10.50元的190.48%。在参与基金中,财通基金认购2.61亿元,建信基金认购2.16亿元,宝盈基金认购1.82亿元。而在去年9月2日增发股份上市时,股价当天报收14.1元,截至今年5月18日,海特高新股价报收14.67元,参与定增的基金依然浮亏近三成。

“参与基金显然过于乐观了,刚刚经历过疯狂的牛市,市场反弹时还唯恐上不去车,争先恐后高溢价参与增发,最后股价跌下来了,最终是‘一地鸡毛’。”沪上某私募基金经理表示。

其三,在上述定增到期股价大跌的公司中,公募基金是参与主力。在业内人士看来,在此前定增“游戏规则”中,好的项目肥水不流外人田,多数被内部人锁定,从发布预案到定增实施时,股价已经大幅拉升。而公募基金参与的多为询价定增,多数询价定增中大股东均不参与,上市公司做高股价动力不足。

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netease 本文来源:上海证券报·中国证券网 作者:赵明超 责任编辑:钟齐鸣_NF5619
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