华信国际重组夭折 并购基金被指存风险

（原标题：华信国际重组夭折 并购基金被指存风险）

由于预计不能在停牌期间完成收购控股股东资产，停牌10个月的华信国际（002018）4月15日终止重大资产重组并复牌，同时宣布设立300亿元的并购基金，以实现在“能源+金融”领域的外延式扩张。与此相伴随的是华信国际连续多日的一字跌停。

“停牌时间已久，继续停牌没被交易所批准，所以无奈复牌。”华信国际投资关系部总监刘晓杰告诉《中国经营报》记者。

业内人士认为，连续多日的跌停一方面是5166点高位停牌的华信国际未经历去年的股市暴跌，属于补跌；更重要的原因是市场对公司停牌10个月之久却未能完成重组表现出担忧情绪。

终止并购 无奈复牌

在跌停次日的4月17日，控股股东上海华信国际集团有限公司（下称“上海华信”，占股60.78%）发布了自2016年5月21日至2017年5月20日公司不减持的公告，意在稳定和提振市场信心。

对于此次重大资产重组的原因，华信国际解释称，为抓住国家“一带一路”战略机遇，打造以“能源业务为主，金融配套为辅，具备超强实力的跨国集团”。

按照计划，上海华信将旗下能源及金融业务的主体海南华信注入上市公司。海南华信未来拟投资和收购捷克J&T金融集团、华信证券、万达期货、洋浦石油储备基地项目（二期）库区工程以及其他海外优质能源和金融资产。

不过对于此举的真实意图，一位不愿意具名的投资者告诉本报记者，华信国际是中国华信唯一的一家上市公司，现在中国华信的总营业收入是2200多亿元，华信国际的营收只有80亿元，注入海南华信以及拟投资和收购的能源及金融资产后，收入如果占中国华信的三分之一，华信国际的营收将是目前的十倍，净利润也将连番增长，股价大涨可期。

华信国际回复记者称，在2016年1月份开始进行此次海南华信的资产注入事项，由于手续繁杂，时间不足，没有完成资产重组。并强调，本次终止不影响公司战略实施。

重大资产重组虽暂告终止，但华信国际日前分别与数家机构签署合作协议成立并购基金，总规模预计达300亿元。

华信国际答复记者称，此次产业并购基金的设立，可以充分利用上市公司平台优势，借助基金扩大资金杠杆，延续华信国际的火爆收购势头；同时也可以为华信国际筛选孵化优质标的资产，提升上市公司行业地位及市场影响力，进一步夯实华信国际“能源+金融”的战略布局。此外，设立并购基金还可以尽量避免华信国际直接并购存在的标的资产盈利不确定等风险，保证公司持续稳健发展。

不过该项投资依然面临诸多风险。“目前油气行业低迷，‘一带一路’国家政治环境动荡及经济下滑都会给经营带来不确定性。”上述投资者告诉记者，同时股权投资具有周期长、流动性低的特点。受到多种因素的影响，未来存在投资失败及亏损的风险，基金投资项目本身也面临退出风险。

人事密集动荡

记者注意到，华信国际于2013年借壳华星化工上市，从此开始了一系列的资产重组和并购，布局天然气和能源贸易业务。

华信国际2015年年报显示，截至2015年12月31日，华信国际营业收入798333亿元，归属于母公司股东的净利润1.5813亿元，较去年同比增加32.0964%；而其2015年前三季营业收入为34.87亿元、净利润1056.43万元，同比分别下降39.31%和87.76%。其中，第三季度亏损2848.87万元，同比下降174.50%。第四季度实现大反转。

对此公司在业绩报告中解释称，业绩增长主要原因如下：一是报告期内转让农化板块子公司股权获得转让收益；同时本报告期公司新并购全资子公司华信（福建）石油有限公司、上海华信集团商业保理有限公司，新设立全资孙公司华信天然气（香港）有限公司，公司通过对外投资与并购形成新的利润增长点，经营业绩稳步提升。

值得关注的是，华信国际今年也进行了密集的人事调整。2月3日晚间，华信国际连续发布5则公告称，包括该公司总经理在内的12名高管同日提出辞职，占到该公司17名高管人员的70.6%。

公告显示，该公司于2月3日共收到总经理陈斌及7名副总经理或董事、2名监事、2名独立董事的辞职报告。上述人员均由于个人原因申请辞职，辞职后将不在公司担任其他任何职务。

不过两天后，华信国际就发布公告称，聘任孟繁明担任公司总经理，崔振初、黄茜担任公司副总经理，选举刘正东、孙勇为公司独立董事候选人，选举邢根苗为公司监事，意味着华信国际的全新管理层已基本调整到位。

就此，华信国际方面告诉本报记者，公司在去年完成农化资产剥离后，主业转为能源及金融产业，根据公司的发展规划，对人员进行了调整。同时成立子公司来承接原农化业务，原农化高管现在子公司内任职。

而根据东方财富Choice数据统计显示，2015年有1020家上市公司的员工人均薪酬有着不同幅度的增长。其中，涨薪幅度最高的上市公司为华信国际，达到2058.81%。2014年，华信国际的员工人均薪酬仅为5.15万元，2015年则大幅飙升至111.25万元。

对此华信国际解释称，2015年员工人均薪酬金额为5.85万元，上述媒体报道与事实不符。公司分析认为可能是有关统计数据在计算本公司2015年员工人均薪酬时，未考虑公司2015年内置出农化板块的子公司致员工人数减少1637人，而以总体薪酬发生额除以2015年期末公司实际人数（91人）所致。

记者注意到，近三个月内，没有机构对其发表评级分析，市场关注度较低。