为什么经济企稳股市大跌

（原标题：为什么经济企稳股市大跌）

    金融观察家 顾铭德
   无论中国官方统计局，还是国际媒体和机构公布的中国一季度经济金融数据都显示中国经济企稳，软着陆，比欧、美、日等其它国家更强势。但是，今年沪深股市比开年仍然有17%左右的跌幅，再次熊霸全球。美、欧、日，全世界股市今年都是稳中有涨。新一任证监会领导从国情出发，延后注册制、战兴板等措施开了好局，但沪深股市多年来体制性缺陷积重难返，当前下列难题急需解决。
   第一，加大打击商品期货市场疯狂投机的力度，防止出现当年国债期货危机。当年的国债期货，去年的股指期货，今年的商品期货市场过度投机，疯狂至极，对股票市场造成资金大分流。仅周四一天，仅螺纹钢一个交易合约达2236万手，成交额高达6000亿元，超过沪深两市总成交额5414亿元，而中国一年仅生产2亿吨螺纹钢。其它商品期货如沥青、焦矿、棉花等品种，都呈巨大交易量，大大超过实体经济正常需求。在国际上大宗商品期货交易基本上是机构、贸易商、服务商用于套期保值的，私人进入有严格的门槛、适当性原则。在中国，大部分交易量是个人投机者的炒作行为，如果不对这些炒作行为进行限制、打击，当年国债期货3·27危机必然重现。所以，证监会周四晚提高部分商品交易手续费措施是不够的，应当紧急上报国务院，联合一切有关部门，针锋相对，采取坚决断然措施进行打击、整顿，否则商品期货市场和股市都将陷入危机。
   第二，对于新三板分层后的不同层次市场，应当明确向券商，向社会宣布，不允许实行竞价交易，不允许降低投资者开户条件，严格坚持新三板开户适当性原则、高门槛原则。对于符合上市条件，希望转板的企业，坚持排队原则，不能允许特别政策，插队上市。新三板交易量的扩大，交易一旦活跃，就是主板市场再次危机的必然代价。对此，国家要想两全其美，不可能，只能首先保护广大投资者都参与，国内、国际都认可的主板市场。只有主板市场的繁荣，才会有新三板等多层次资本市场的存在和发展。
   第三，继续采取措施，限制、规范大股东的减持行为，调整一级市场与二级市场利益不平衡矛盾。要从根本上解决全世界独一无二的，符合上市条件的企业，排长队等待上市发股票的现象。只有对上市条件、上市股权结构和减持制度进行针对性修改，修改到大股东在银行借款、债券融资、私募融资和股市融资中所得利益不相上下，大体平衡，像美国、欧洲那样，许多企业不想发股票上市，只有一部分企业想上市。这样才能从体制上解决沪深股市推注册制的障碍，才能使股市正常发展。总之，坚持国情，对症下药，才能还中国一个正常股市。

来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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