多头狂欢 商品“牛蹄”真的挡不住？

（原标题：多头狂欢 商品 “牛蹄” 真的挡不住？）

文章来源：期货日报

“期货红彤彤，股市绿油油。一面是火焰，一面是海水。”一位期货业人士昨天在其微信朋友圈这样写道。

昨日，上证综指大跌2.31%，失守3000点，而商品期货“涨”声一片。主力合约中，焦炭、螺纹钢、铁矿石和棉花收盘涨停，白银、菜粕、动力煤、豆一、豆粕盘中涨停。对于近日连连上涨的商品期货行情，有人认为其背后是宏观经济的向好，但也有分析人士认为，其多头行情背后存在变数。

“对股市大跌、商品期货大涨的合理解释是，很多股民都平仓来炒期货了。”一位市场人士这样调侃。近几天，此类段子还有很多版本，虽然难以确定是否有那么多股民转做期货，但有业内人士反映，商品期货客户的确比前段时间积极了不少。

华泰期货太原营业部总经理赵凯告诉期货日报记者，近期一些老产业客户开始追加资金参与黑色系品种交易，之前一些暂停交易的客户也开始咨询交易机会，有的已入金交易。

此外，有消息称，近期国内有近30家商品现货交易平台受限，不少资金流向期货市场。

记者发现，相比工业品期货，农产品期货本轮上涨行情发动较晚，但势头毫不逊色。在格林大华期货农产品研究员刘锦看来，农产品本轮急剧上涨主要源于资金推动。近期，大宗商品市场的流动性不断增强，而黑色系品种在3月已经有了较大涨幅，新资金恐惧高位接盘，开始投向前期涨幅较小的农产品。另外，近期部分农产品供应偏紧，为资金的介入提供了依据。以菜粕为例，2015年冬季我国大部分油菜籽主产区遭遇平均气温偏高和短时超强寒流的袭扰，加之托市收购政策停止实施，市场普遍预计2016年新菜籽的减产幅度超过30%。

油菜籽进口政策的变化则会导致进口量减少。万得资讯表示，加拿大是我国油菜籽的主要进口国，今年3月中旬，我国商检部门要求，4月起来源于加拿大的油菜籽杂质率须降至1%。为弥补由降低杂质率而增加的成本，加拿大方面已经决定提高对我国出口油菜籽的价格。同时，相关政策也使得加拿大可出口至我国的油菜籽数量减少，国内油菜籽供给紧张的格局恐加剧。

虽然昨日商品期市普遍上涨，但统计数据显示，当天该市场净流出11.3亿元资金（流入10.8亿元，流出22.1亿元）。其中铁矿石期货流出5亿元，是当天流出资金最多的期货品种。“这说明铁矿石期货大量多头获利离场。”国信期货研究员施雨辰说。

根据中国棉花协会网站昨日发布的消息，针对近期国内棉花期货价格异常上涨的问题，国家发改委20日下午召集有关部门举行会议。会议明确，国家有充足棉花库存，如果市场有需求，2015/2016年度储备棉投放量及每日挂牌数量可随时增加，目前储备棉投放各项工作有序进行，可保证投放数量和出库速度。根据需求，进口棉和国产棉同时投放。

另外，中国钢铁工业协会网站19日发布的报告称，从市场供需平衡情况看，随着产能释放的加快，后期市场弱平衡态势难以维持，钢价难以持续大幅上涨。

有分析人士表示，在当前的市场状况下，对商品期货重仓追涨和“赌顶”均有较大风险，轻仓顺势才可取，期指操作也需要格外注意风险防范。