（原标题：警惕高估值“红颜易老”）
“80亿美元太低估了。”这是奇虎掌门人周鸿祎对美股最大的不满。用他的话来说，宁可亏待了自己，不可亏待股东。这似乎代表了一批回归者的心声：回归中国A股市场，更看重这里的估值能力。然而，A股固然估值相对较高，可投资人也不要忽略未来市场可能发生变化的客观规律。
这轮中概股回归就有一点“美人迟暮”的味道。过去十年中概股出海路，可谓“华丽开幕”。2011年包括奇虎在内有13家企业赴美上市，总融资额达19亿美元。但蜜月期很短，短短几年后，就有近40家中概股公司遭遇集体诉讼，且屡屡遭做空机构轰炸。自2011年11月起，做空界的 “战斗机”香橼连续5次对奇虎发布质疑报告。2012年7月新的做空机构Anonanalytics质疑奇虎导航页流量造假，导致奇虎股价大跌7.46%报16美元。
2014年，中概股也是悲喜交加。一方面，2014年包括阿里巴巴、京东等共有15家中概股上市，总融资额为254亿美元。但另一方面，2014年集中爆发的空方机构做空中概股更是让多只热门股短期内市值大幅蒸发。
事实上，2015年国内企业去美国IPO的热度已经跌至谷底。2015年总共有超过10家中国公司在美IPO，但多数是小型规模，年度IPO总的融资额不超过5亿美元。回归之风达到顶峰。包括奇虎在内，中概股宣布私有化的数量超过30家。
不过，在这个当口也有人泼起了冷水。回归后，会不会遭遇同样的不适？
近期，美国中概股上演了一幕报复性的集体“价值回归”，由于长期低估加上近期私有化回归的催化剂，大量中概股上演单日暴涨神话。
在4月5日美股交易时段，鲈乡农村小贷股价突然暴涨40.5%至0.53美元。奥瑞金种业大涨30.99%至1.75美元，盘中最高冲至2.48美元。中环球船务大涨近22%，橡果国际大涨15.5%。在当天中概股涨幅榜前十名，9只股票都是股价低于2美元的低价股。近日，中概光伏板块也冒出一只“妖股”。在美上市的天华阳光从3月30日最低的1.12美元暴涨至4月4日的5.9美元，累计涨幅达到426%。
美国一家资产管理公司的管理合伙人英格拉德表示，一些中国科技公司纷纷从美国退市，转而在中国上市，目的是获得更大的市场估值，他们认为美国资本市场低估了公司价值。但一旦大家都回归A股，似乎好日子也会渐渐远去，而美股市场的魅力却又显现出来了。
投资世纪佳缘投资人海斯沃尔斯则表示：那些纷纷忙于在美国退市、重返中国上市的公司有些“短视”，“他们追逐高估值，但是哪里的资本市场都不会保证永久给你高估值。”
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本文来源：上海证券报·中国证券网
作者：朱贤佳
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