周五展望:重点布局十大板块优质股(4.7)(全文)

2016-04-07 15:14:39 来源: 上海证券报·中国证券网 举报
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(原标题:周五展望:重点布局十大板块优质股)

通信设备行业:需求旺盛+盈利能力提升,光通信投资价值凸显

类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:胡路 日期:2016-04-07

报告要点

需求旺盛+细分龙头业绩持续超越预期,光通信板块投资价值凸显

自2015年下半年以来,我们观察到光通信行业呈现高度景气状态。具体表现为:1、光器件、光纤光缆等光通信细分行业产品供应紧张,且细分龙头公司业绩持续超出市场预期;2、进入2016年,光纤散纤价格出现大幅上涨,光纤光缆市场继续呈现供不应求的繁荣景象。我们认为,在行业需求持续旺盛以及主要厂商向产业链上游延伸导致的盈利水平提升的双轮驱动下,这一景气态势仍将在较长时间内得到延续,光通信板块投资价值凸显。

运营商+互联网厂商需求叠加释放,奠定行业快速发展基调

我们认为,多元化需求的叠加释放,将使2016年光通信市场呈现前所未有的旺盛增长态势。具体而言:1、在运营商侧,中国移动在注入中国铁通资产后, 明显加大对固网宽带的投入力度,其资本开支向有线领域倾斜;而在竞争驱动下,中国电信中国联通还将继续保持较高的建设投资力度,尤其是在固网领域,以确保在传统优势业务上的领先地位。2、具备现金流及盈利能力支持的互联网巨头出于安全性及长期成本考量,纷纷开始自建数据中心、以及部分核心传输网络等互联网基础设施,释放明显的光通信增量需求。

回归长期增长逻辑,光通信产业传输与接入交替增长

可以看到,接入网和传输网建设的交替驱动,已成为光通信行业中长期遵循的增长规律,也使得光通信产业具有极强的增长持续性和可预判性。尽管当前通信行业的发展主驱动因素仍是4G 网络和固网宽带等接入网建设,但可以预见, 随着接入网络建设进入后半段,大量宽带用户的涌入将使底层数据流量的巨幅增长,从而倒逼运营商升级和扩容传输网络;从长期成长逻辑来看,人们对于海量数据传输的需求使网络带宽的增长永无止境,而光通信作为网络带宽提供的具体实现者,在未来具备极强的增长持续性。

投资建议

鉴于光通信行业景气向上的趋势明确,且光通信系统设备和光器件行业具备长期盈利提升空间,我们看好光迅科技烽火通信中兴通讯的长期投资价值, 重申对其“买入”评级。而鉴于光纤价格的回升和需求的极度旺盛,我们看好亨通光电中天科技的投资价值,重申对其“买入”评级,并建议关注“光纤+互联网”双主业发展的通鼎互联。

饲料行业深度报告:周期之潮,业绩起舞

类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:陈奇 日期:2016-04-07

在饲料周期底部叠加转型机遇的当下,我们认为当前饲料股具备三轮业绩增长机遇。

1)猪价超预期上涨驱动养殖资产重估:丰厚的利润驱动饲料企业纵向整合产业链,在周期底部向上的时点,饲料龙头纷纷踏足养殖业,抛出了未来三到五年的养殖业务规划,其中新希望经过多年筹备和运营基础,具备全系统支持能力,做出了五年出栏1000万头的战略规划;此外大北农、海大、金新农唐人神都规划了百万头级别的养殖规划,饲料企业涉足养殖业务跑马圈地正在快速进行;以今年的养殖计划进展,养殖业务普遍贡献30-40%利润占比。

2)粮价政策变局扩大第二轮业绩向上弹性:对目前仍较“饲料”的主要龙头企业进行了盈利弹性分析,在目前玉米价格1900元/吨的成本下,公司的盈利预测构成了下限,而随着四季度大概率出现的玉米大幅跌价,不论是饲料还是养殖业务均具备较好的业绩向上弹性,从玉米单吨价格跌到1200-1600元、让利客户30-70%不同程度测算,重点龙头企业均具有30-40%的业绩向上空间。

3)对于饲料业务本身,今年四季度有望迎来存栏同比提升带来的量增,主要逻辑在于:母猪存栏一季度末有望出现拐点,意味着时滞九个月左右有望出现生猪存栏拐点,而使用同比母猪存栏数据预测也印证类似的走势。从饲料全行业来看,市场总量的趋势在2016年前三季度仍以同比下降为主,而2017年全年销售总量有望恢复同比增长,接力毛利率提升成为第三轮业绩增长的驱动力。

回顾行业发展,我们关注到过去几年出现的终端客户的变化:2012年之后随着原材料玉米、豆粕的价格上行,龙头企业体现出了较好品牌议价能力,成本压力转移给下游消费者,维持了较好的毛利水平。我们认为,这一基于经销商网络、营销队伍建立的渠道优势随着养殖行业景气的下行,散户的彻底退出,渠道的破坏是这次饲料企业放量增长较难的主要隐藏原因,尽管周期下行本身就会对弱相关的饲料产生负面影响。

饲料企业亟需重新建立的是基于当前规模化程度下的销售渠道,更好的绑定下游大客户,通过销售合约、战略合作、股权投资等等形式,既可以稳定饲料业务的稳定增长,又可以获得投资收益;在养殖周期依然宽幅波动的背景下,投身高效、专业的养殖是产业链整合与重塑渠道的最优解。因此,站在2016年看饲料行业,我们认为绝不止是赚取一波周期红利,看得更远,是一次行业转型、企业脱胎换骨的历史机遇。在产业链整合的趋势之下,我们认为企业未来能否从众多饲料、疫苗、母猪、养殖、屠宰、食品多环节整合尝试者中脱颖而出取决于其是否具备优秀的成本管控能力、是否构建了互相衔接的系统管理能力。

基于此,我们认为本轮饲料的投资机会在于:1)养殖周期红利,即随着猪价的逐步上涨,对饲料公司所有的养殖业务进行生物性资产重估带来的投资机会;2)对饲料主业的估值增长到利润实现,即传统的饲料周期投资的从预期到兑现的投资机会;3)对饲料行业整体转型逐步实践并成功带来行业整体性变革成长的投资机会。我们主要考虑具备成熟的产业链管理体系、雄厚的资金投身养殖业以及成本控制能力优秀的企业,重点推荐当前估值洼地的两支白马股海大集团/新希望,弹性标的禾丰牧业、唐人神、金新农。

风险提示:猪价上涨不及预期;玉米价格下行不及预期;生猪存栏恢复不及预期。

电子行业周报:市场有望继续震荡上行,建议关注AMOLED行业及高送转机会

类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:李振亚 日期:2016-04-07

本周观点:上周市场呈现先抑后扬震荡格局,这符合我们上周判断市场的预期,我们认为现在的市场比较适合的策略即阶段性左侧偏底分批建仓,等待右侧。下周我们认为市场有大概率继续震荡上行,继续建议关注VR、移动支付和高送转个股。春节后第一周我们提示市场有望齐反弹,建议关注VR及业绩高于预期个股的机会,第三周我们认为市场有望继续反弹,全部符合预期,第四周我们提出市场处于阶段性底部偏左可分批加仓,上周市场呈现先抑后扬震荡格局,符合预期。我们认为市场通过快速下跌,已经对美联储是否加息、人民币贬值、大股东减持、注册制临近等利空进行了有效消化,近期刘主席首秀:1),中证金未来较长时间退出;2),改革须立足于国情,未来几年不推熔断机制;3)注册制是国务院关于资本市场长期健康发展顶层设计,配套改革需要相当长的过程和时间,注册制等利好因素为市场营造了较为稳定的环境。从宏观和急跌反弹的角度看,我们认为市场风险进一步释放,越来越靠近安全边际,下周将有大概率继续震荡热点扩散。去除系统性风险外,我们建议关注的四个方向:1)科技方面:VR:谷歌VR眼镜,可兼容所有App;Unity新一轮融资将估值15亿美元。2)移动支付方面:谷歌关闭移动支付“银行卡”曾支持ATM取款;翼支付牵手赛付宝互联网POS机。3)高送转板块:公司因业绩大幅增加产生的高送转预期,股票在填权效应的带动下将有大概率上涨。4)AMOLED行业。苹果及VR行业的需求将会带动AMOLED行业的爆发。

市场表现及估值:上周全市场呈现先抑后扬震荡格局,这与我们上周提出的市场观点吻合。上周全市场涨幅(1.01%),电子(0.76%),创业板(-0.48%),中小板(0.91%)和沪深300(0.75%)。上周电子股票震荡调整涨跌分化,涨幅前三:瑞丰光电(17.20%)、星宇股份(16.24%)和鹏辉能源(12.82%)。

排名最后前三:立讯精密(-6.56%)、国星光电(-6.34%)和长信科技(-5.41%)。电子子板块涨幅前三:分立器件(10.03%)、光学元件(3.81%)和印制电路板(1.44%)。目前电子板块的PE为55.95,基本处于底部区域,目前的高估值风险已经得到相应的修复,处于精选个股阶段。

建议关注公司:分批加仓,精选个股。紧抓VR、移动支付、高送转和苹果相关个股四条主线,自上而下选股,根据我们已有的覆盖,建议关注:水晶光电(“VR光学模组”+“汽车HUD”双管齐下,调结构促使龙头升级,2016年业绩有望超预期,近期汽车HUD产品研发成功并召开了发布会)、欧比特(“人脸识别”+“卫星式芯片”双轮驱动,开启千亿市场蓝海,15年业绩增长119.43%-147.36%,10送15高送转,现金分红比例不低于2015年可分配利润的10%,铂亚信息是人脸识别的龙头,注入优质资产,行为分析是VR的高级形式)、中颖电子(MCU龙头,新技术新市场驱动业绩加速。国内首家且唯一一家AMOLED量产的公司,AMOLED是VR主要使用的显示屏,2015年业绩超预期,台湾收购预期)、我们之前覆盖的次新股润欣科技(IC设计的领航者)。

一周行业观察:1)VR:谷歌VR眼镜,可兼容所有App;Unity新一轮融资将估值15亿美元。2)移动支付:谷歌关闭移动支付“银行卡”曾支持ATM取款;翼支付牵手赛付宝互联网POS机。3)汽车电子:四川首个“车桩网”一体化智能汽车项目落户德阳。4)半导体:意法半导体(ST)推出高能效6轴MEMS传感器模块;首尔半导体完胜透镜相关专利侵权案。5)可穿戴、智能终端:贝贝网跨界可穿戴。

一周“产业链”小讲堂(第五期:OLED发光原理及构造)。OLED是一种有机材料制成的薄膜发光器件,由ITO透明电极和金属电极分别作为OLED的阳极和阴极。OLED的发光原理及显示器驱动方式与LED十分相似,需要利用电流使电子及电洞(通常也称为电穴)分别由正、负极出发,并注入两个电极间(阳极为ITO导电玻璃膜、阴极则有MgAl、Li等金属)的有机薄膜区,电子和电洞因相遇而形成激子,并使发光材料激发,从而产生发光现象(发光的颜色取决于有机发光层的材料)。该有机薄膜区包括电子传输层、有机发光层、电洞传输层、电洞注入层。电洞传输层是部分厂商为增加有效率的发光现象而增设的,负极与发光层间增加的电子传递层是为了增加有机材料的发光亮度与量子效率,同时降低起动电压。

食品饮料行业2016年一季报业绩前瞻:白酒维持复苏,食品龙头优势渐显

类别:行业研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:文献,汤玮亮,张宇光,王俏怡 日期:2016-04-07

摘要:估计1Q16白酒维持复苏态势,且龙头净利增速不低,葡萄酒、啤酒行业仍整体缺乏亮点;大众品中,乳制品行业伊利优势日益明显,肉制品双汇营收增速可能显著受益于猪价大涨;调味品营收保持稳健增长,龙头海天净利增速较快。从一季报角度,建议投资者重点关注1Q16净利可延续较快增速,且估值不高品种,主要是茅台、五粮液、老白干、顺鑫农业、海天味业、安琪酵母等等;以及净利增速有望环比显著提升的品种,主要包括三全食品、大北农等。

白酒行业维持复苏态势。16年春节期间白酒销售平稳增长,估计增5-10%,高端酒需求增速可能慢于15年春节。多个名酒主力品种价格上升,可能表明行业经历调整后进入发展新阶段,同时经销商信心增强,渠道有望出现企稳回升。个股来看,估计1Q16五粮液、贵州茅台老白干酒、顺鑫农业(白酒)、水井坊酒鬼酒营收增速较快。白酒重点公司中,1016预测净利增速由高至低分别为:老白干酒(80%)、五粮液(23%)、山西汾酒(21%)、泸州老窖(15%)、顺鑫农业(15%)、贵州茅台(15%)、洋河股份(12%)、古井贡酒(11%)。

其它酒类中投资机会仍不明显。葡萄酒营收增速维持升势,但进口酒冲击仍是重要影响;啤酒受制于人均消费量逐渐接近天花板,主力消费人群占比低,行业仍面临较大销售压力。其它酒类重点公司中,1Q16净利增速预测由高至低分别为:张裕(5%)、青岛啤酒(-9%)。

预计1Q16大众品龙头表现较好。预计1016食品行业营收增速普遍在5%-10%水平。乳制品行业强者恒强看好伊利;肉制品中龙头双汇营收增速可能显著受益于猪价大涨;酱醋调味品表现平稳,龙头海天利润表现较好。

1016净利增速预测由高至低分别为:安琪酵母(115%)、三全食品(96%)、克明面业(47%)、大北农(37%)、海天味业(18%)、双汇发展(15%)、伊利股份(13%)、中炬高新(13%)、贝因美(-3%)、光明乳业(-15%)、加加食品(-18%)、好想你(一18%)、恒顺醋业(-74%)。

从一季报角度,我们建议投资者可关注两类品种:(1)1016净利可延续较快增速,且估值不高的品种,主要是五粮液、老白干、顺鑫农业、海天味业、安琪酵母等;(2)1016净利增速有望环比显著提升的品种,主要包括三全食品、大北农等。

风险提示:供应侧改革对消费负面影响超预期。

有色金属行业3月报:风险偏好提升与需求回暖共振,反弹有望延续

类别:行业研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:邹建军 日期:2016-04-07

投资要点

三月行情走势分析。大盘震荡上行,上证综指3月31日报收3003.92点,期间涨幅为8.49%,申万分类各行业均出现不同幅度的上涨,有色金属板块涨幅10%。有色金属各子板块中,碳酸锂板块上涨32.17%,铅锌板块上涨15%。

需求企稳预期强,风险偏好回升,有色有望迎来第二波反弹。主要逻辑点:一、3月制造业PMI指数重回荣枯线上方,下游主要需求房地产、基建有望企稳;二、全球量化宽松持续,短期美联储加息压力暂缓,中国经济有望企稳,短期人民币贬值风险降低,市场风险偏好有望提升;三、国内1-2月份十种有色金属产量同比下滑4.3%,去年同期增长6.8%,供给侧收缩效果已然显现;四、LME库存持续下滑,上期所库存上涨已有企稳迹象,补库存行情仍难以证伪。我们认为在经历了三月的调整之后,4月有色板块有望迎来新的一轮反弹行情。

基本金属看锌、铝、锡,贵金属银空间大,小金属关注稀土、钨和锂板块。基本金属:金融属性与供需共振,看供给侧收缩明显的锌、铝、锡板块,关注标的:驰宏锌锗中金岭南中孚实业锡业股份云铝股份。贵金属:美元加息暂缓,利多贵金属。金银比反复触及80压力线,远离60中位水准。随着风险偏好提升,下游实体经济的企稳,银弹性比黄金更大,优质标的:金贵银业、银泰资源、豫光金铅。小金属方面:金融属性较弱,主要看点在需求与收储。稀土商业收储已经启动,钨联合减产1万吨,短期有望提振价格反弹。锂长期处于新能源汽车的高景气周期中,特斯拉Model 3有望点燃市场新一轮关注点。关注标的:厦门钨业广晟有色、五矿稀土、中钨高新、天齐锂业赣锋锂业、融捷股份。

风险提示。下游需求复苏不及预期,美元加息进程超预期。

新能源行业周报:特斯拉旋风再次来袭,关注短期主题和长期成长

类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:郭荆璞,刘强 日期:2016-04-07

新能源汽车:上周提示布局机会后,本周特斯拉旋风再次来袭:4月1日,特斯拉正式发布旗下入门级电动汽车Model3,售价为3.5万美元(约合人民币22.77万元),提供346公里以上的续航里程;截止4月2日,预定量已突破27.6万辆,这让TeslaModel3成为史上销量最快的汽车。我们认为:特斯拉销量的超预期无疑验证了新能源汽车行业的向上周期,短期大概率推动行情主题向上,同时这也是未来五年以上的长期投资机会,很多企业有望长大成数百亿级以上的企业;我们可以从特斯拉供应链和特斯拉对国内市场的推动效应两方面寻找投资机会。1、特斯拉供应链的公司有:宏发股份(继电器,认证中)、信质电机(与福田电机合作,间接供应电机),长信科技(中控屏)、先导智能(可能供锂电设备)、欣旺达(可能电池pack合作)、新宙邦(电解液、供松下)、当升科技(正极材料、供松下)、金瑞科技(前驱体,供松下))、中国宝安(负极材料、供松下)。2、特斯拉效应对国内市场的推动:一是特斯拉对国内乘用车市场的推动,二是特斯拉深度进入中国必然加强与国内相关产业链公司合作(政策的约束),这可以从乘用车(延伸到三元锂电、三元材料、钴)、运营(延伸到充电桩)等环节寻找业绩和景气度同时处于上升周期的投资标的:1)乘用车产业链建议关注:猛狮科技多氟多比亚迪;2)运营产业链建议关注:北巴传媒合康变频纳川股份科陆电子;3)其他建议关注:国轩高科、天赐材料、沧州明珠杉杉股份、融捷股份。

光伏:继续看好电站服务端,分布式是未来趋势;中长期技术进步是方向;建议关注太极实业、林洋能源、爱康科技、中来股份、隆基股份等公司。

重点公司公告:1、猛狮科技拟2.25亿元收购达喀尔汽车90%股权:猛狮科技4月1日发布公告称,拟支付现金2.25亿元购买郑州达喀尔汽车租赁有限公司90%股权,交易完成后,达喀尔汽车将成为本公司控股子公司。2、比亚迪发布2015年年报,报告期内,公司实现营业收入800.1亿,同比增加37.5%,归属于上市公司股东的净利润28.2亿,同比增加551.3%。3、国轩高科发布2015年年报,报告期内,公司实现营业收入27.5亿,同比增加170.7%,归属于上市公司股东的净利润5.8亿,同比增加133.3%。4、天赐材料预计2016年一季度实现归属于上市公司股东的净利润6667.65万元-7031.34万元,同比增加450%-480%

风险提示:政策支持低于预期;新能源汽车发展低于预期。

机械行业周报:重点关注锂电设备板块和铁路设备板块

类别:行业研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:杨绍辉,闵琳佳 日期:2016-04-07

本周机械设备行业观点:

(1)特斯拉计划2017年上市的Model 3开始接受预订定,并在几天内订单量接近28万辆,有望进一步提升新能源汽车产业链关注度,提醒关注锂电自动化设备板块先导智能(停牌)和赢合科技。(2)对比中日铁路交通系统,我们认为中国大陆的中西部省份范围内,在现有高铁干线基础上,仍具备城镇轨交发展潜力,重点推荐康尼机电、永贵电器鼎汉技术。(3)从年报与一季报角度,我们推荐关注持续增长或具有超预期可能的康力电梯南方泵业巨星科技。继续推荐关注赢合科技、楚天科技、浙江鼎力、永创智能、康尼机电、美亚光电、派思股份。

重点上市公司最新观点:

【赢合科技】特斯拉Model 3订单超预期,新能源汽车产业链再度迎利好,我们重点推荐关注赢合科技。重申推荐理由:1、2016年动力电池或达到行业最高景气度。据锂电厂家扩产计划统计,预计2014-2016年国内动力电池产能由4GWH、16-18GWH 跃升到今年的35GWH 以上,大小厂家纷纷大幅扩产,非本行业厂家也纷纷进入动力电池领域。2、在手订单保障年内业绩高增长。公司去年底订单3个多亿元,近期接0.9亿元国轩合肥和1.52亿元青岛国轩订单,骆驼等新客户也在陆续落实。

【康尼机电】对比机械行业多个校办企业,康尼机电有着与众不同的研发、市场开拓等优秀基因,过去3年内研制并实现产业化如高铁车门、新能源汽车零部件产业化等成功案例。近期我们跟踪如下:1、预计2015年新能源汽车零部件板块增速不低于行业增速,且到2020年仍不低于行业增速。今后将在“通过实体产业和资本运作双轮驱动,在大机电和大交通两个高端装备领域谋求大发展”的经营思路上,可能通过外延收购加快新能源板块的发展。2、门系统的天花板尚未到达。(1)地铁:除上海、北京外,其他城市的地铁城轨尚未发展成熟,按规划到2020年8000公里的话行业增速18-20%。(2)有轨电车:日本东京周边城镇有轨电车方便发达,但国内多少周边城镇尚未形成便捷的轨交体系,前景乐观。与地铁累计一起行业增速达到25%。(3)高铁:按里程计算仍有17-18%增速。(4)进口替代:预计到2015年高铁车门国产化率仅20-30%。(5)出口:美国地铁项目首列车装车准备运行。自公司上市以来,我们一直看好公司成长性,2015年一季度撰写市场第一个深度报告《康尼机电:国内轨道交通门系统领航者》给予市场首个“买入”评级。继续强烈推荐。

【鼎汉技术】调研纪要:高成长低估值,强烈推荐关注。公司去年底公布在手订单18亿元,大部分年内交付后,今年经营业绩增速30%上下有保障,按2016年净利润3.5亿元计算目前市值106亿元对应市盈率=30倍,且后续新产品逐步成为公司新增长点的支撑力量,经营战略上有望成为中国的克诺尔,目前产品布局可支撑5亿欧元经营体量,成长线路明确,建议强烈关注。

【应流股份】进军小型涡轮发动机,拓展铸造技术的应用加速公司主业转型升级。(1)今日公告子公司霍山应流拟与SBM Development GmbH共同研发输出功率130HP 和160HP 的两款涡轴发动机、起飞重量450kg和700kg 的两款直升机。航空发动机领域,公司还承接了中航工业的航空发动机叶片量产和GE 燃气轮机叶片研发订单。(2)核工业领域,主泵泵壳的在手订单接近20台,中子吸收材料达产后预计每年收入超1亿。公司兼备核电设备、两机专项等题材,推荐长期重点关注。

风险提示:估值、流动性风险;转型不成功的风险。

化工行业周报:油价小幅回调不改化工品旺季上涨趋势,MDI价格大涨

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:麦土荣,林开盛,马昕晔 日期:2016-04-07

本周据申万化工监测的75种化工品价格,本周环比上涨品种占32%(上周为32%),持平占43%(上周为45%),下跌占25%(上周为24%),油价小幅回跌,单大多数化工品处于旺季周期,整体涨幅约为0.61%。

涨幅前五的分别为双酚A(11.3%)、国际天然气/HenryHub(9.5%)、聚合MDI(8.8%)、聚合MDI挂牌价(8.7%)、丙酮(7.4%),跌幅前五的产品分别为BDO(-7.0%)、甘氨酸(-5.6%)、涤纶短纤(-3.2%)、苯胺(-3.1%)、甲醇(-3.1%)。

价差方面:本周MDI-苯胺、丁酮-丁烷、草甘膦-甘氨酸价差环比分别扩大8.0%、7.3%、1.9%。乙炔法PVC-电石、TDI-甲苯价差环比分别缩小3.9%、1.6%。炭黑-煤焦油价差暂持稳。

石油化工:

美元走弱,油价继续回调。截至4月1日,Brent和WTI原油期货价格分别收于38.67和36.79美元/桶,周涨跌幅分别为-4.4%和-6.8%;Brent与WTI价差为+0.55美元/桶。美元指数收于94.56,周涨跌幅为-1.77%。美国采油钻机数量:钻机数下降至362台,周降幅为-10台(上周降幅为-15台),一年前为802台。美国原油库存:上周美国原油库存增加幅度230万桶,达到同期的历史高点,汽油库存下降250万桶,馏分油库存减少110万桶。OPEC动态:路透社调查显示3月OPEC国家的原油总产出小幅增加了10万桶/天,主要的增长来自伊朗和伊拉克。目前对是否参加4月份由OPEC和非OPEC主要产油国共同参与的会议尚未表态的国家包括伊朗、墨西哥、哈萨克斯坦、阿塞拜疆和挪威。业界动态:墨西哥政府宣布到2025年,油气公司参与该国深水项目时对该国供应商的依赖可以减少到8%,以鼓励外国和私人投资;中石化表示为了达成清洁能源目标,将在2020年前将其国内天然气产量提高2/3;IEA主席表示伊朗可能会在一年内从其现有的油田里增加50万桶/天产量的原油供应;中国、印度、日本和韩国2月份从伊朗进口的原油达到128万桶/天,同比增长24.6%。地缘政治:伊朗发誓无论美国是否进行制裁都会推动导弹计划。短期油价仍将处于低位,建议关注受益于成品油价格改革的炼油企业以及油气改革带来的主题性机会。

本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为637、1066、1105元/吨,幅度为16.1%、12.8%、7.4%。东南亚烯烃交投僵持,丙烯价格不被看好,亚洲OCU装置开工率计划降低,同时欧美到亚洲乙烯的套利窗口仍然开放,乙烯价格居稳为主,本周东南亚乙烯持稳收于1160美元/吨,东南亚丙烯下跌1.4%报于700美元/吨。日韩虽进入检修季,但东南亚供应改善,印尼ChandraAsri负荷从上周的60%增加至80%,该公司也运营一套10万吨/年丁二烯提取装置,本周东南亚丁二烯持稳收于1085美元/吨。

基础化工:

染料:H酸价格持续涨至8-9万元/吨。分散染料4月2日再次提价2000元/吨,从3月5日至今已连续提价五次,龙盛和闰土分散染料大品种蓝、黑涨价10000元/吨至2.85万元/吨,活性染料涨价12000元/吨至3.2万元/吨,持续涨价刺激经济染料企业库存加速出清,染料已处于低库存状态,每天严格控制出货量,同时停止执行老订单,仅执行新订单。同时印度KIRI的加入有望推动全球染料行业合作。维生素:上周金达威将VA报价再次提高到了320元/kg,突破历史高点近在咫尺。VD3从底部的60元/kg价格从底部60元/kg迅速涨到220元/kg,脉冲效应明显。目前市场供需格局紧张,下游库存低位,仍处于卖方市场,我们预计未来提价以及价格创新高是大概率事件。VE:供给出清尾声,随着部分落后产能退出,产品价格悄然上涨至44-48元/kg,较底部上涨了20-30%,贸易商价格已经到了50-55元/kg。建议长期布局。尿素:本周国内尿素行情涨跌互现,东北地区因前期未有上涨,随着市场需求增加,价格大幅补涨;目前北方地区由于少量的追肥需求已基本结束,下游需求仅剩工业为主,涨势行情维稳,其他地区以平稳为主。本周合成氨持稳报于2030元/吨。农药:草甘膦主流报价至1.8万元/吨,主流成交至1.7-1.75万元/吨,目前市场成交依旧冷清。聚氨酯:由于金岭装置的全面开机,加上东营华泰四月初预计10万吨/年苯胺装置运行,届时供应略显过剩,且原料纯苯停止涨势,本周苯胺价格下跌3.1%收于6200元/吨。上海巴斯夫16万吨装置计划4月中旬停车检修、万华厂家4月挂牌价大幅上调,本周纯MDI、聚合MDI挂牌价分别上涨5.7%、8.7%报于18600、12500元/吨。瑞安厂家价格跟调,且严格限量供货,国内聚合MDI上涨8.8%报于11700元/吨。纯MDI持稳报于15000元/吨。滨化环氧丙烷本周下跌1.1%报于8700元/吨。华东甲苯、己二酸、BDO分别涨0.5%、涨1.4%、跌7.0%报于4925、7150、7350元/吨。氯碱:华东电石本周持稳报于2365元/吨。国内PVC市场终端采购疲软,市场交投欠佳,本周乙炔法PVC和乙烯法PVC分别跌1.4%、跌0.2%报于5400、5875元/吨。国内纯碱市场行情本周维稳,华东轻质、重质纯碱均持稳报于1405、1500元/吨。

橡胶:天然橡胶国内市场先涨后跌。由于天胶库存持续增加,上海天胶本周跌2.3%报于10500元/吨。下游轮胎市场周内半钢胎平均开工73%,全钢胎平均开工率69%,开始处于高位持稳期,顺丁、丁苯像胶现货本周分别上涨2.0%、3.0%收于10100、10200元/吨。化纤:本周PTA市场行情小幅下移,期货先涨后跌,现货市场买卖清淡。PTA仓单及有效预报持续增加,PTA过剩压力渐增,但是上下游整体偏强,本周PTA上涨5.2%报于4715元/吨。近期下游纱线市场采购缓慢,本周涤纶短纤、涤纶FDY和涤纶DTY分别下跌3.2%、下跌2.5%、下跌0.6%报于6740、7900、8250元/吨。粘胶短纤大致走稳,由于粘胶厂家依旧库存偏低,下游采购多以刚需为主,本周粘胶短纤继续上涨0.1%报于13700元/吨。本周氨纶市场交投一般,氨纶装置开工偏大使行业供应充裕,氨纶44dtex长丝下跌1.7%报于29000元/吨。本周锦纶市场以稳为主,上游锦纶切片稳中向好,下游刚需采购,行业开工率在7成左右。本周己内酰胺、锦纶切片、锦纶FDY和锦纶DTY分别上涨0.9%、0.4%、1.0%、0.6%收于10800、11800、15000、16500元/吨。

投资建议:特斯拉Model34月1日发布售价仅3.5万美元,预定量超过25万辆,本周建议关注特斯拉产业链标的。

锂电材料建议关注松下电解液供应商新宙邦和负极材料供应商杉杉股份。新宙邦:国内电解液龙头公司,进入松下和三星供应链,电解液销量今年有望增长60%以上。与日本韩国六氟磷酸锂供应商合作紧密,长单价格仅市价50%左右。4月国内电解液有望再度提价,幅度或超预期。16年EPS1.25元,增持评级。中长期看好隔膜龙头沧州明珠。

传统旺季来临,关注化工品的持续涨价领域,建议积极布局几大细分领域龙头,维生素行业(关注重点移至VA、VE、VD3,新和成、金达威、浙江医药、花园生物、仙琚制药),PVC及粘胶行业(中泰化学三友化工澳洋科技)、染料(闰土股份安诺其等)、聚酯产业链(桐昆股份恒逸石化荣盛石化)等。

电子元器件行业2016年4月月度策略:见利不失、遇时不疑

类别:行业研究 机构:华金证券有限责任公司 研究员:谭志勇 日期:2016-04-07

风险偏好逐步提升,业绩逐步披露后关注行业及公司成长性标的:电子行业指数在2016年3月上涨19.0%,与创业板涨幅持平,高于沪深300中小板指数各7.2和4.6个百分点。伴随着市场整体在3月份出现反弹,随着年报业绩的基本披露完成,目前从Wind的统计看,中信电子行业一级指数同比净利润上升20.4%,因此我们认为市场整体风险偏好的提升,以及电子行业仍然保持了稳健的增长是行业近期相对大盘较为强势的主要原因。

海外市场基本面未改,货币趋松带来增长:海外市场方面来看,2016年3月费城半导体指数上涨8.8%,香港资讯科技指数上涨10.7%,台湾资讯科技指数上涨5.9%,海外市场的主要电子计算机相关指数本月基本伴随着市场总体增长呈现普涨的状况,我们认为在基本面没有发生明确变化的情况下,主要是受到美元加息放缓的货币政策趋松带来的风险偏好的部分提升,因此未来仍然持续保持震荡,难以走出独立走势。

国内半导体集成电路行业投资频现:3月28日,总投资将达240亿美元的国家存储器基地即将落地武汉东湖新技术开发区,该项目可以认为是国家在集成电路存储器市场推动芯片国产化的重要标志。除了该项目外,台积电30亿美元12时晶圆厂落户南京、力成与美光科技在西安共同举行封测厂开幕仪式、美国AOS重庆12英寸MOSFET功率半导体项目启动、SinoKingTechnology与合肥市政府合作总额高达8,000亿日圆的大规模半导体工厂兴建企划以及湖南10亿元建设全国首条非半导体基底MEMS传感器生产线等项目陆续披露。我们认为,中国的半导体市场需求以及国内半导体企业的崛起,是供应商希望本地化生产的核心原因,从行业投资的角度看,国内相关产业链上下游企业将会获得更多的合作订单的机会。

投资建议:集成电路设计、存储器相关、移动支付相关以及安防视频监控行业将会是2016年4月值得推荐的子行业。设计行业仍然是国产化进程中的重要方向,伴随着存储器投资预期的增加,相关产业链也具备了投资机会,同时由苹果、三星、华为等厂商持续推动的移动支付板块将会获得行业成长的机会,相关标的包括同方国芯(002049)、国民技术(300077)、太极实业(600667)、全志科技(300458)。安防视频监控仍然推荐估值较低的海康威视(002415),行业增长预期则选择龙头企业是主要的投资逻辑。

电力设备新能源行业周报:Model 3发布,火爆再超预期,推荐特斯拉相关产业链,看好小市值转型标的

类别:行业研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩 日期:2016-04-07

投资要点:

1.周观点:推荐特斯拉产业链

1)4月4日消息,据国外媒体报道,特斯拉今日宣布,旗下首款入门级电动车Model3在开始接受订单的36小时内,订单总量已达25.3万辆。Model3基础售价为3.5万美元,96.6公里加速6秒,约346公里续航里程。Model3火爆程度再超预期,看好特斯拉供应链及相关核心零部件供应商,推荐:信质电机(为特斯拉电机供应上富田电机提供定转子)、长信科技(子公司比克电池是国内18650龙头)。

2.本周板块行情回顾及报告、调研要点汇总

本周电力设备指数上涨1.75%,输变电设备中,一次设备上涨1.97%,二次设备上涨2.28%;新能源设备中,风电上涨0.37%,光伏下跌0.07%,核电下跌2.30%;新能源汽车中,新能源汽车指数上涨4.22%,锂电池上涨3.05%,充电桩上涨0.37%,燃料电池指数上涨7.54%;工控中,工业4.0指数上涨0.92%,机器人指数上涨2.59%,能源互联网指数上涨1.66%。

本周报告、调研及公司更新情况:国轩高科(002074)2015年报点评报告:业绩翻倍,2016更值得期待(买入);比亚迪(002594)2015年报点评报告:新能源汽车快速增长带动全年业绩靓丽(买入)中材科技调研要点:受益国企改革,锂电隔膜蓄势待发通达股份(002560)2015年报点评:传统主业利润稳定增长,持续推进军工产业(增持)

3.本周重点资讯

1)特斯拉Model3上线36小时订单额达106亿美元;2)低速电动车政策法规已会签完毕,择日将征求意见。

4.投资建议:维持电力设备新能源行业“推荐”评级

新能源汽车推荐特斯拉产业链信质电机、长信科技。高弹性、小市值公司重点推荐九洲电气,看好瑞和股份、通达股份,光热板块推荐杭锅股份

5.风险提示:大盘系统性风险;宏观经济低迷影响需求;行业重大政策变化。

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胡崇源 本文来源:上海证券报·中国证券网 责任编辑:胡崇源_NF6082
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