机构最新动向揭示 周五挖掘20只黑马股(4.7)(三)

2016-04-07 15:09:40 来源: 上海证券报·中国证券网 举报
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(原标题:机构最新动向揭示 周五挖掘20只黑马股)

元力股份:年报业绩符合预期,环保平台型公司格局渐成

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘晓宁 日期:2016-04-07

事件:

公司2015年营业收入5.88亿元,归母净利润0.31亿元,增加7.95%和52.07%(合并元禾化工后对2014年数据调整后结果),EPS为0.23元。

2016年1月,公司拟非公开发行股票数量合计不超过3,000万股,募集资金总额不超过60,000万元,按上限计算发行价为20元/股。

投资要点:

2015年业绩符合预期。公司2015年营业收入5.88亿元,同比增长7.95%,归母净利润0.31亿元,同比增长52.07%((合并元禾化工后对2014年数据调整后结果))。活性炭营收4.49亿元,同比增加12.72%,硅酸钠营收1.39亿元,同比降低5.00%。报告期内,元禾化工并表是公司主营业务收入增加的主要原因,木质活性炭市场好转,量价齐增;虽然硅酸钠2015年销量略有增加,但由于市场竞争激烈,公司下调其单价以争取更大的市场空间。

公司五年规划大幅进军环保产业,验证了我们之前对于公司从原料生产向下游延伸以及产品升级的预期。公司原为木质活性炭生产龙头企业,升级后的高端碳产品将应用于包括环保在内的汽车油气回收碳、电容碳、载体碳、储能碳和医疗针剂等六大领域。公司借助产品优势在向下游积极转型,环境工程子公司以及高端碳子公司的成立,验证了我们的预期,相信产品升级以及下游新兴领域的拓展,将打开公司新的成长空间和盈利模式,引领公司转型方向。

木质活性炭龙头向平台型公司跨越。公司原有主营业务活性炭国内市占率超过30%,为行业绝对龙头,有望凭借较强的研发实力逐渐拓展多个高端领域下游应用,取代被国外产品占据的活性炭高端市场,南平子公司的设立,是公司向高端市场进军的重要尝试,有利于实现从活性炭生产企业向多应用领域的平台型公司的跨越。

白炭黑业务为公司重要盈利板块,未来有望通过扩产提升盈利空间。公司是国内少数取得轮胎论证的供应商之一,随着欧盟“绿色轮胎”标准实施,对高分散白炭黑的需求将日趋旺盛,目前市场供不应求,未来有望通过产能提升提高企业盈利能力。

投资评级与估值:我们下调16、17年给出18年公司净利润为0.47、0.49、0.52亿元(原为16、17年0.52和0.58亿元),对应16-18年EPS分别为0.34、0.36和0.38元,2016年PE为67倍。目前公司总市值仅31亿,并在利用研发优势积极开拓活性炭下游多领域应用,未来将从活性炭生产向平台型公司转型跨越,未来超级电容、医药、储能、化工载体、汽车用多领域也亟待突破,公司市值成长空间广阔,维持“买入”评级。

捷成股份公司调研简报:“新技术+新模式”协同发展,打造互联网+影视文化新生态

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:钟奇,魏鑫 日期:2016-04-07

“新技术+新模式”打造互联网+背景下影视文化新生态。公司新技术(云平台、VR虚拟捕捉、11.1声道环绕等新技术)+新模式(互联网+影视内容创意、版权运营)协同发展。一方面,影音人机交互和体验新趋势下,公司的Auro3D、VR虚拟捕捉等新技术应用走在行业前列,提升公司解决方案能力;另一方面,公司基于和华视网聚的协同,构建基于“版权资源结构化”的上中下游全产业链融合式服务,在数字版权产业生态链中占据有利位置。

影视传媒集团军新作不断。公司日前公告收购星纪元25%股权,完成后将拥有星纪元55%股份,星纪元成为公司控股子公司。星纪元的军旅题材团队实力,加上瑞吉祥、中视精彩的内容制作,以及新投资的中喜合力优秀的栏目策划和制作能力,公司打造业内一流影视传媒集团军。16年新推力作不断,如央视一套的开播大戏《陆军一号》、江苏卫视开年大戏《我是特种兵之霹雳火》等等,之前上映的《蛮荒猎人》更是华视网聚独家新媒体发行。

华视网聚内容+渠道成就核心价值定位,全媒体发行。华视网聚积累了四万余小时影视、动漫、综艺、教育等节目版权内容,面向互联网、广电、运营商等新媒体渠道进行数字化分销。公司与多方资源联合运营,如获得中国电信天翼视讯品牌包,开展全面试听业务增值服务提供;与中国联通开展内容合作,建设影视品牌包与原创垂直视频频道等。公司的全媒体数字发行策略,基本做到大型网站100%覆盖,全面覆盖互联网视频、数字电视、OTT、IPTV移动终端等全媒体终端。

数字发行“B+B”2C新模式可期。公司数字发行新模式可以期待,采取单点分账模式,全面登陆互联网、移动互联网、数字电视、IPTV、OTT等。《深夜食堂》试水较为成功,较好地利用特色资源打包成产品,B+B2C合作模式与上游、2C平台一起分享。按照2006年盗版DVD市场约600亿规模计,预计数字发行市场大于此规模,结合目前院线电影票房市场估算,数字发行市场规模约在千亿级别。

盈利预测与投资建议。我们预测公司2015~2017年的EPS为0.31、0.60和0.75元,2016年2017年两年年均复合增长率54%。公司目前股价对应2016年EPS31倍使用率,估值较低。考虑到公司华视网聚版权运营价值,以及数字发行等新模式的前景,我们认为公司可享受一定估值溢价。6个月目标价为27元,对应2016年约45倍市盈率,维持“买入”评级。

风险提示。收购整合不达预期;数字发行拓展不达预期。

香江控股:毛利率维持高位,新香江扬帆起航

类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:王琳,杨侃 日期:2016-04-07

投资要点

事项:公司公布2015年年报,全年实现营收42.1亿,同比下降22.7%,实现净利润3.89亿,同比上升7.54%,对应EPS0.33元,符合预期。公司拟每10股派0.9元(含税),以资本公积每10股转增5股。

平安观点:

业绩相对平淡,毛利率维持高位:受结算面积下滑49.8%影响,公司2015年营收同比下降22.7%,由于结算毛利率的上升,净利润同比上升7.5%,扣非后净利润同比下降8.6%。期内公司商品房销售业务毛利率达42.0%,同比上升10.3个百分点,考虑到公司大部分土地储备拿地成本较低,预计公司短期毛利率仍将处于较高水平。分业务来看,商品房、商铺及卖场销售为公司主要收入来源,占总收入68.9%,商贸运营和物业管理及其他收入占比24.5%和6.6%。期末公司预收款34.9亿,为全年营收的82.9%,为2016年业绩奠定基础。

销售状况稳健,土地储备充足:期内公司实现销售额31.3亿,销售面积32.9万平米,同比分别增长16.0%和6.3%。其中商贸物流实现销售9.2亿,住宅实现销售22.1亿。期末在手土地建面548.0万平米,出租物业建面194.8万平米,按照目前的开发进度,可满足未来5年的开发,土地储备充足。公司在手现金37.8亿元,为一年内到期负债总和(14.5亿元)的260%,较上期提升147个百分点。剔除预收款的资产负债为51.5%,较期初下降9.3个百分点。

背靠大树好乘凉,股权激励为业务转型保驾护航。公司大股东南方香江集团资源丰富,旗下包括家居流通、地产开发、资源能源和金融投资四大产业,继期内实现旗下香江商业和深圳大本营100%股权注入后,公司再次公布定增预案,收购大股东持有的沈阳、广州、深圳、郑州和长春等优质物业,预计将进一步提高上市公司“自有物业+自有招商运营”的比例,加快上市公司向商贸业务战略转型。期内公司公布限制性股权激励方案,股权激励的出台,有利于上下齐心,为业务成功转型保驾护航。

投资建议:预计公司2016-2017年EPS分别为0.28元和0.33元,当前股价对应PE分别为24.8倍和21.3倍。公司大股东实力雄厚,股权激励利于激发员工热情,看好公司转型及员工激励后的新气象,维持“推荐”评级。

风险提示:销量及业绩不及预期风险。

东音股份新股研究报告:国内潜水泵业领先者

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:熊哲颖 日期:2016-04-07

投资要点:

潜水泵业的领先者。东音股份是国内最大的井用潜水泵制造商和出口商,专业从事井用潜水泵、小型潜水泵、陆上泵等研发、生产和销售的高新技术企业,产品遍销亚欧非60多个国家和地区。公司拥有40多个系列、2000多种型号产品,广泛应用于生产活取水、农林灌溉及工厂矿山给排等领域,在抗御干旱、保证粮食增产丰收、解决人畜安全饮水中起着不可或缺的作用。

地下水开发的需求和政府的支持,为公司提供广阔空间。公司的核心产品井用潜水泵是重要的深井提水机具,对解决生产生活用水、促进农业增产、抗御干旱中有重要作用。目前全球易于开采的地表淡水资源分布不均、严重匮乏,且面临日益严重的污染问题。地下水资源的合理开发利用具有巨大潜力,并将推动井用潜水泵行业的持续发展。近年来我国大力推广农业机械化和农业工业化,并加大了对农村地区安全饮水和农业灌溉等水利工程建设的重视和投入。公司的潜水泵产品具有节能、经济和环保的优点,在国内外农业机械化和政府对环保的支持背景下,具有广阔发展前景。

技术品质优秀,产品主销海外。公司产品主要以自营出口为主,国外销售收入占比在90%左右,并与非洲、亚洲、欧洲等地区的一百多家客户建立了长期稳定的合作关系。公司产品需求旺盛,且主要进口国对井用潜水泵没有限制性贸易政策。公司具有将强的技术实力,产品性能和质量已接近国际先进水平,能够适应部分地区电压不稳定对潜水泵稳定性的高要求,并且具有较好的性价比优势。公司还取得了进入国外市场需要的PC、SONCAP 认证,获得了较高的市场认可度。

募投项目:本次拟使用募集资金投入2.57亿元用于投资年产100万台潜水泵建设项目及新建技术研发中心,项目达产后将在目前85万台的产能基础上新增井用潜水泵年产能80万台,小型潜水泵年产能20万台。预计建设期12个月,投产后第一年达产率60%,第二年达产率100%。市场需求旺盛,公司14、15年的产能利用率达到125%左右,此次募投项目将有效解决产能不足的问题,并有望在我国加快发展农业水利的背景下,促进公司开拓国内市场,形成国内外齐头并进发展格局。

公司此次发行新股数量为2500万股,发行后总股本为10000万股,募集金额2.57亿元,发行费用4196.59万元,发行价格11.97元/股。摊薄计算公司2016-2018年EPS 分别为0.99、1.57、1.85元,按照可比公司16年PE 估值,我们给予公司2016年25-30x PE,合理价格区间应为24.75-29.70元,建议申购。

风险提示:需求减缓,公司业绩波动,募投项目不达预期。

诺普信公司年报点评:业绩增长18.71%,田田圈进展顺利

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:刘威 日期:2016-04-07

15年业绩增长18.71%。诺普信发布15年年报,报告期内公司收入22.1亿元,同比增长0.32%,净利润2.31亿元,同比增长18.71%,实现EPS0.25元。分配预案为以公司总股本9.24亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税)。

田田圈进展顺利。公司田田圈线上运营平台有田田商城(原农集网)、田田云(云数据管理平台,也是各区域中心及VIP会员管理运营平台)、田田圈APP(社群平台/移动端)、田田购(田哥田姐代购分销工具)等四个运营平台,线下已与400多名核心经销商、优质零售店深度合作,结盟发展,并已在数百个农业县展开了田田圈的创建推广工作;已完成品牌授权400多家,签约288家,已完成参股164家,参股比例为35%,完成控股11家,控股比例51%,并在28个省(直辖市/自治区)的400多个农业县,开设了2200多家田田圈农业服务中心店。

增发预案修改,增发低价调整为10.19元。公司增发价由15.16元/股调整为10.19元/股,发行数量由1.12亿股调整为1.67亿股,募集资金净额约167,756.54万元主要用于基于“田田圈”互联网生态系统的线下运营体系建设项目、农药专利化合物和新制剂产品研发、登记项目。项目建成后,可强化公司盈利模式,有效提高公司研发和市场销售能力,进一步提升公司的市场占有率及核心竞争力。本次发行完成后,公司的主营业务保持不变;本次发行不会导致本公司业务和资产的整合。

与江山股份签订战略协议转让常隆农化和常隆股份。公司发布公告与江山股份签订战略协议,江山股份以发行股票并配套募集现金。诺普信以认购股票的方式向所持的常隆股份35%股权和常隆农化35%股权注入给江山股份。我们认为转让常隆农化以及常隆股份是公司符合公司未来战略调整,公司未来主要致力于发展农业线下渠道的发展。

维持买入评级。看好公司线下渠道的发展模式,公司目前与苏宁云商市值相比仍有较大空间,维持买入评级。预计2016-2018年公司EPS分别为0.31元、0.39元、0.48元,6个月目标价14.88元,对应2016年48倍动态市盈率。

风险提示。1)公司产品销量增长低于预期;2)电商农资平台进展缓慢。

胡崇源 本文来源:上海证券报·中国证券网 责任编辑:胡崇源_NF6082
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