来源：温州日报
两家龙头企业通过资本市场实现全产业链整合为该行业首例 被称为温企供给侧结构性改革的典型样本
优酷联姻土豆、滴滴和快的合并、美团和大众点评成为一家……同业对手变队友，抱团发展成为如今企业发展的新趋势。两天前，上市温企金卡股份宣布出资14.17亿元，以“现金支付+股权支付”的方式收购天信仪表100%股权。这两家同为温州市领军工业企业、行业龙头，同样从事燃气计量业务的企业以一种出人意料的方式强强联合，实现全产业链的整合，被主管部门、业内、专家视为供给侧结构性改革的典型样本。
金卡14.17亿“联姻”天信
近日，金卡股份发布《调整发行股份及支付现金购买资产的发行价格和发行数量的公告》称，在日前召开的第三届董事会第七次会议上，已审议通过收购天信仪表100%股权的议案，将向陈开云（编者注：天信仪表董事长）等48名自然人和宁波梅山保税港区德信天合投资管理合伙企业（有限合伙）发行股份及支付现金购买其合计持有的天信仪表100%的股权。同时，金卡拟采取询价方式向不超过5名特定投资者定向增发股票，募集配套资金10亿元。
公告显示，经交易各方协商一致，本次交易标的天信仪表交易价格为14.17亿元，其中，天信仪表资产48.39%股权的交易金额68563.28万元以现金的方式支付；51.61%股权的交易金额73136.72万元以发行股份支付，即以27.84元/股发行2627万股股份，陈开云等48名自然人和德信天合等原天信仪表股东，将成为上市公司金卡股份股东。而募集的10亿元配套资金，除了支付现金对价之外，2.14亿元将用于补充上市公司流动资金，1亿元用于偿还天信仪表银行借款。
根据金卡股份发布的《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）》显示，此次交易前杨斌和施正余直接和间接持有公司48.51%的股权，且双方签署了《一致行动协议》，为公司的实际控制人。以发行2627万股（不考虑配套融资）计算，本次交易完成后，上市公司总股本增加为206270374股，杨斌、施正余直接和间接持股比例降为42.34%，仍为上市公司实际控制人，而陈开云等48名自然人及德信天合，共同持股比例为12.74%，交易不导致上市公司控制权发生变化。
相比账面净资产溢价7.5倍
记者从中国仪器仪表行业协会了解到，来自乐清的金卡股份与来自苍南的天信仪表，目前分别是国内民用燃气表领域与工业燃气表领域的龙头企业，而两家龙头企业通过资本市场实现兼并重组属业内首例。
金卡股份1997年成立于乐清，专业从事智能燃气表行业的研发、生产、销售，2012年成为行业内上市第一股，目前研发总部设于杭州。天信仪表1995年由范叔沙联合十一位合伙人于苍南成立，目前构筑了以工业计量仪表、燃气调压设备等为支柱的产业经营格局。
根据收购报告书披露的信息，天信仪表经审计的净资产账面价值为1.65亿元，经资产基础法评估后的股东全部权益价值为2.02亿元，经收益法评估后的股东全部权益价值为12.31亿元。这就意味着，金卡股份此次高达14.17亿元的收购价，相比收益法评估结果则高出15%，相比账面净资产则溢价756.86%。
金卡股份董事会秘书方国升告诉记者，此次收购将使得双方实现优势互补，加强品牌效应，降低企业成本，整合拓宽销售、售后、技术等方面的资源，与公司现有业务形成良性互动。未来将实现从单一的硬件生产企业，转型成为智能燃气服务商，打造国内第一个专业的智能燃气计量平台。
>>>企业心声
打造燃气计量行业的华为
○金卡股份董事会秘书方国升
在燃气计量硬件研发制造领域，金卡和天信分别是民用和工业表的巨头。如果各自发展那么竞争必然会加剧，在客源、市场、渠道等方面都将是互相消耗。而我们整合在一起就能形成1+1＞11的效果，未来我们将可以利用高度的互补优势，结合民用、商用、工业，打造一整套完整的燃气解决方案。华为之所以能够成为千亿美元级别的巨型企业，就是因为他不仅做硬件，而是以高投入的研发实现数字化转型，做全系列产品及解决方案，金卡想要做的就是成为燃气计量行业的华为。
老板们要学会欢迎自己被收购
○天信仪表集团总裁范叔沙
天信从创立至今已经21年，进军资本市场是我们一直想要完成的目标，自主上市不是不可以，但资源的欠缺会让这个过程变得很漫长。这一次和金卡股份的“换股重组”，帮助天信资产迅速证券化，这对促进我们传统企业规范经营、品牌提升都有很大的好处。
温州人喜欢自己做老板，可能并不认同我们这一次的合作方式。实际上，“嫁”进上市公司，好处不少，对股东而言，十年利润一次拿到手，持有的股票升值空间增大；对地方政府而言，企业可以利用上市公司作为资本融通的平台，主营业务的加速发展会带来税收的增加，增强行业内的地方话语权；对行业而言，产业链整合能够丰富业态，强化品牌效应。冷静想想，除了我们做老板的失去控制权以外，这一次的合作利远大于弊，老板们应该欢迎自己被“收购”。
>>>专家观点
为温企做了供给侧改革示范
○温州市经济和信息化委员会有关负责人
在去年12月市政府发布的《温州市领军工业企业培育实施方案》中就明确鼓励，领军企业和高成长型工业企业通过兼并、收购、联合、参股等多种形式开展兼并重组及投资合作，推动全产业链发展。这一次的换股重组成功实现了全产业链整合重组，优化资源配置，为温州传统企业如何进行供给侧结构性改革提供了一个很好的示范。这样的合作方式也将成为温州培养大企业的典型。
合作模式值得同行学习和复制
○中国仪器仪表行业协会信息部主任许妍
此次金卡股份与天信仪表的合作，是行业内第一例龙头企业通过资本市场实现联合重组，将成标志性事件，值得充分肯定。此次事件本身产生的影响和效果更具潜力，完全不亚于外资收购或者单独上市IPO。此次合作的实际效果将引导更多的行业企业学习、借鉴、复制。
符合市场规律的合作最有效
○温州大学商学院教授张一力
金卡收购天信，利用各自优势实现全产业重组整合，是很典型的供给侧结构性改革，而且比纯粹去产能、去库存更有效。这一次的收购是由市场机制触发，企业之间自觉组合、配合，而非“拉郎配”（编者注：民间俗语，专指把一对没有感情基础的青年男女撮合在一起的错误做法）。这样的合作方式，更符合市场规律，也能够使得企业充分发挥出应有的价值，这也是金卡愿意出资14亿去收购天信的原因。
温州的中小企业已经太多，其实并不需要那么多小企业。如果都能够像男女谈恋爱那样，按照市场规律，企业互相找到自己合拍的对象去实现资源整合，那么在如今产能过剩的情况下，将大大降低制造成本，提高经济效益。
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