新疆生产建设兵团第十二师国有资产经营（集团）有限责任公司公开发行公司债券募集说明书摘要

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（原标题：新疆生产建设兵团第十二师国有资产经营（集团）有限责任公司公开发行公司债券募集说明书摘要）

（上接25版）

4、新疆宝鑫盛源建材有限公司

宝鑫盛源成立于2009年，由发行人与宝钢集团新疆八一钢铁有限公司、新疆八钢佳域工贸总公司共同出资设立，截至2014年底注册资本7,798.27万元，发行人持有其40%股权。宝鑫盛源经营范围：矿渣微粉生产销售、商品混凝土生产销售、路沿石、地面防滑彩砖加工销售，实际主导产品为矿渣微粉的生产销售，该公司具备年产能120万吨矿渣微粉的生产能力。

截至2014年底，宝鑫盛源资产合计为41,114.22万元，所有者权益合计为24,37.99万元；2014年实现营业收入13293.04万元，实现净利润为2,244.88万元。

5、新疆希望电子有限公司

希望电子成立于1995年，经增资扩股，截至2014年底注册资本5,000万元，发行人持有其51%股权。希望电子主营业务为低压配电装置生产和销售。

截至2014底，希望电子资产合计为16,00.86万元，所有者权益合计为6,10.87元；2014实现营业收入6,703.27元，实现净利润为502.75万元。

6、新疆希望爱登堡电梯有限公司

希望爱登堡成立于2012年，由发行人出资设立，截至2014年底注册资本7,500万元，发行人持有其60%股权。希望爱登堡主要经营电梯、扶梯、机械车库的研发、制造、销售、安装和维保等业务。

截至2014年底，希望爱登堡资产总额为18,911.48万元，所有者权益合计为10,908.84万元；2014年实现营业收入6,407.09万元，实现净利润214.96万元。

7、新疆伍怡天宇建筑工程有限公司

伍怡天宇成立于2011年，由发行人与五一农场、头屯河农场以及西山农场四家单位共同出资设立，截至2014年底注册资本为3,000万元，发行人持有其40%股权。伍怡天宇主营业务为建筑材料的销售。

截至2014年底，伍怡天宇资产总额为37,848.42万元，所有者权益为9,517.14万元；2014年实现营业收入22,560.41万元，实现净利润1,650.33万元。

8、新疆希望输变电工程有限公司

希望输变电成立于2012年，由发行人出资设立，截至2014年底注册资本2,460万元，发行人持有其51%股权。希望输变电主要经营输变电工程、高低压配电设备的生产、销售等业务。

截至2014年底，希望输变电资产总额为6,497.31万元，所有者权益合计为3,134.86万元；2014年实现营业收入3,686.66万元，实现净利润265.93万元。

9、新疆芳婷针纺织有限责任公司

芳婷纺织成立于2002年，由发行人与四川绵阳芳婷针织有限公司共同出资设立，截至2014年底注册资本1250万元，发行人持有其100%股权。芳婷纺织主营业务为棉纱、棉布、纺织品、服装的生产销售，实际主导产品为棉纱和针纺织品，拥有“芳婷”牌针织内衣品牌。

截至2014年底，芳婷纺织资产合计为9,468.22万元，所有者权益合计325.86万元；2014年实现营业收入4,672.51万元，实现净利润-847.52万元。

10、新疆新大陆运输有限公司

新大陆成立于2004年，由十二师公路养护所等共同出资设立，截至2014年底注册资本700.00万元，发行人持有其42.86%股权。新大陆经营范围为普通货物运输、国际道路货物运输等。

截至2014年底，新大陆资产合计为3,332.76万元，所有者权益合计为1,279.73万元；2014年新大陆实现营业收入919.11万元，实现净利润为169.93万元。

11、新疆兴海腾达国际贸易有限责任公司

兴海腾达成立于2007年7月6日，截至2014年底注册资本5,000.00万元，发行人持有其51%股权，公司主营业务为石油化工产品及批发。

截至2014年底，兴海腾达资产合计为9,452万元，所有者权益合计为5,277万元；2014年兴海腾达实现营业收入67,813万元，实现净利润428万。

三、发行人控股股东及实际控制人基本情况

截至2015年9月30日，发行人为国有独资公司，控股股东及实际控制人均为新疆生产建设兵团第十二师国有资产监督管理委员会，其持有的发行人股权不存在争议。

四、发行人董事、监事、高级管理人员基本情况

（一）基本情况及持有发行人证券情况

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注：邵金钟先生曾担任发行人财务负责人，2012-2014年财务报表由其签署。2015年4月，邵金钟先生已卸任发行人财务负责人职务，担任发行人职工监事职务。目前，发行人财务负责人为邵惠玲女士。

发行人为国有独资公司，不存在上述董事、监事及高级管理人员持有公司股权和债券的情况。

（二）主要从业经历

1、董事会成员

敖兵先生，1968年出生，本科学历、中共党员。曾任乌管处（全称“乌鲁木齐西郊农场管理处”，为十二师前身）财务处办事员、乌管处财务处科员、乌管处国资局副局长、十二师财务局副局长、国资处处长、十二师财务局局长，现任公司董事长。

徐梅蓉女士，1965年出生，本科学历，经济师。历任乌鲁木齐市农垦局财务处计财科会计、十二师国资办主任科员、十二师国资委主任，现任公司董事。

王朝阳先生，1968年出生，本科学历，中共党员，会计师。历任十二师五一农场财务科副科长、发改科科长、五一农场副厂长、党委委员，现任公司董事。

高军先生，1966年出生，本科学历，中共党员，审计师。历任十二师审计局局长，现任公司董事。

杜永强先生，1962年出生，本科学历，中共党员，工程师。一直任职于昌平矿业，现任公司职工董事。

汪义如先生，1967年出生，研究生学历，高级农艺师。历任新疆生产建设兵团十二师104团副团长、头屯河农场场长、国润楼兰酒业有限公司董事长兼总经理、新疆天润生物科技股份有限公司党委书记、总经理；现任公司董事。

汝建华先生，1965年出生，本科学历，高级工程师。历任乌鲁木齐市永红针织总厂棉纺厂技术员、车间主任、厂长，乌鲁木齐市永红针织总厂党委委员、副厂长，新疆方婷针纺织有限责任公司党委委员、副总经理。现任公司董事，兼任新疆方婷针纺织有限责任公司党委副书记、总经理。

陈焱女士，1972年出生，中专学历，中共党员。历任八钢动力厂电工、文秘，八钢能源中心综合部文秘，八钢董事会办公室文秘、业务主管，宝钢集团八钢公司董事会办公室业务主管，现任公司董事、副总经理。

赵容成先生，1967年出生，大专学历，工程师，土地估价师，房地产估价师。曾任职于西昌市园土局、四川省冶金建设公司、绵阳市土地开发公司、北京国地不动产咨询中心。2012年10月至2015年7月，任十二师国资公司副总经理。现任公司董事，兼任新疆国运天成资产管理有限公司副总经理。

2、监事会成员

赵玉新先生，1964年出生，大专学历，中共党员，高级政工师。历任乌鲁木齐农场管理局104团党办主任、乌鲁木齐农场管理局104团副团长、乌鲁木齐农场管理局104团党委书记、十二师104团团长、十二师经济技术开发区管委会党支部书记、十二师国资委党委书记，现任公司监事会主席。

赵德志先生，监事，1968年出生，本科学历，中共党员，高级会计师。历任乌鲁木齐农场管理局三坪农场皮革厂副厂长、财务科副科长、场办主任、农十二师财务局副局长、十二师审计局局长，现任公司监事。

李亚辉先生，监事，1962年出生，本科学历，中共党员，工程师。历任新疆气象学校办公室主任、新疆信息工程学校纪委书记、哈密地区气象局党组书记兼局长、农十二师中级人民法院副院长、十二师纪委副书记兼监察局局长，现任公司监事。

王进九先生，监事，1954年出生，大专学历，中共党员，高级政工师。历任乌鲁木齐农场管理局西山农牧场政治处副主任、广发贸易公司经理、农十二师国资公司办公室主任，现任公司监事。

刘咏峰女士，1962年出生，在职研究生学历，中共党员，高级政工师。历任农十二师供销社下属农资公司经理、书记，供销社副总经理，供销社党总支书记、副主任，现任公司职工监事。

邵金钟先生，1975年出生，本科学历，中共党员，高级会计师。历任农十二师104团牧四场会计，104团财务科会计、副科长，新疆天恒基投资集团有限公司总会计师，新疆生产建设兵团农十二师国有资产经营有限责任公司副总经理，现任新疆国运天成商务咨询有限公司、新疆国运天成资产管理有限公司董事长，公司职工监事。

吴爱民先生，1962年出生，本科学历。历任农十二师104团皮革厂副厂长、新疆德源房产公司副总经理、乌市金汇德有限责任公司副总经理、乌鲁木齐金汇德旅游有限公司总经理、乌市金汇德有限责任公司总经理。现任新疆中瑞恒远商贸有限公司总经理、新疆中瑞德盈国际物流股份有限公司董事长，兼任公司监事。

3、高级管理人员

曾小红女士，1971年出生，本科学历，高级农艺师。历任十二师头屯河农场园艺场技术员、副场长、场长，十二师头屯河农场机关副场长，十二师五一农场副场长，十二师西山农牧场场长，现任公司党委书记。

王永山先生，1959年出生，研究生学历，高级经济师。历任新疆湖光纺织针织厂修理工、检验员、会计、副科长、副厂长、厂长，新疆天纶化纤有限责任公司厂长、董事长、党委书记，新疆希望电子有限公司董事长、副书记，现任公司总经理。

丁建新先生，1966年出生，本科学历，中共党员。历任原兵团乌鲁木齐市农场管理局职改办办事员，职改办科员、副主任科员，党委办公室副主任，三坪农场党委书记，乌鲁木齐市永红针织总厂党委书记、副厂长，新疆芳婷针纺织有限责任公司党委书记、董事长。现任公司副总经理。

张林先生，1968年出生，本科学历，中共党员，高级经济师。历任农七师国资公司副总经理，现任公司副总经理，兼任新疆新大陆运输有限公司董事长、党支部书记。

王亮先生，1974年出生，本科学历，中共党员，经济师。历任乌鲁木齐市人事局人才服务中心干部、乌鲁木齐市人事局引进国外智力处副处长、处长，现任公司副总经理。

邵惠玲，女，汉族，1973年9月出生，高级会计师。历任十二师五一农场粮油加工厂会计，十二师五一农场财务科主管会计，十二师五一农场财务科副科长、电算中心主任，十二师五一农场发展改革经营管理科科长兼财务科科长、项目办主任，昌平矿业有限公司副总经理；现任公司副总经理。

（三）董事、监事及高级管理人员对外兼职情况

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五、发行人主营业务情况

（一）经营范围

发行人营业执照载明的经营范围：经授权的国有资产的经营管理和托管；资产收购、资产处置及相关的产业投资；房屋租赁；土地租赁；农业技术服务与咨询；投资与资产管理；为企业提供财务顾问；商务信息咨询。

（二）主营业务情况

发行人从事多元化产业类经营，经过多年的发展，主营业务形成以乳业、矿业、建材、电器设备、贸易批发和纺织等业务板块为主的基本格局。发行人最近三年及一期的主营业务收入构成情况如下：

公司营业收入构成情况表

单位：万元、%

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1、乳业板块

发行人乳业板块以子公司新疆天润乳业股份有限公司为运营主体。天润乳业是西北地区唯一一家集科研、生产、销售为一体的专业化乳制品和牛初乳系列保健品的股份制公司，是兵团农业产业化重点龙头企业。目前，公司拥有丹麦尼鲁公司的超滤浓缩低温喷雾牛初乳生产线；德国GEA 公司液态奶、酸奶、活性乳酸菌饮料全自动生产线；瑞典利乐公司利乐砖、利乐枕灌装生产线；日本四国屋顶盒灌装生产线；新增的利乐枕、利乐砖和奶酪等生产线，使世界先进的乳品工艺技术在公司集成，成为新疆乳品行业标志性企业。天润乳业在新疆具有良好的区域优势，液态奶约占新疆市场的25%，市场占有率居第一位。最近三年及一期，发行人乳业板块分别实现营业收入25,159.76万元、21,178.25万元、32,651.49万元和42,135.21万元，占营业总收入的比重分别为18.05%、10.02%、12.68%和24.49%。

（1）乳业板块主要产品

天润乳业目前拥有“佳丽、天润、盖瑞、生命红”等品牌，产品主要是液态奶、牛初乳保健营养品、脱水蔬菜系列等。主导产品是液态奶产品，包括9个系列，即巴氏奶系列、UHT系列、利乐枕系列、调酸系列、酸奶系列、纸杯酸系列、妙酸奶系列及乳饮料系列等。牛初乳产品包括：牛初乳粉、牛初乳胶囊、营养粉、钙片等保健营养食品，产品销售乌市和新疆各地州各大药店及甘肃等地。保健食品包括6个系列，脱水洋葱、脱水番茄、脱水整番茄、大蒜素、番茄红素、洋葱素等，销售区域主要包括新疆、山东省、北京市等地。

液态奶销售区域主要有乌鲁木齐市、北疆、东疆、库尔勒、阿克苏等地。公司目前液态奶在新疆地区市场占有率25%，日均销量突破100吨。

（2）奶源情况

奶源既是乳业企业进行生产的基础原材料，也是乳制品质量和产品安全的重要保障，公司高度重视奶源建设。公司奶源构成包括自有奶源和合作奶源。其中，自有奶源是指天润乳业自有的沙湾奶场，以及十二师辖区内各个农牧团场的可控奶源，占公司全部奶源的78%，该类奶源经过十二师农牧局和各团场的严格检测，质量有保障。合作奶源是公司长期合作的原奶供应商，主要是乌鲁木齐市周边地区的合作奶站及长期供奶户，公司统一为其提供配料、防疫服务，提出原奶质量标准要求，并按协议奶价统一收购原奶，占公司全部奶源的22%。该类奶源是对自有奶源的有效补充，可以在平衡公司与奶农利益的同时，保证长期、稳定、安全的原奶供应。

目前，天润乳业在十二师所属团场拥有1个自建挤奶站，并建立起11个直营散收奶站、12个合作挤奶站，实现了从团场养殖基地到挤奶、运输和加工的统一管理。

天润乳业奶源情况

单位：个、吨

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未来公司将通过并购、自建等方式提高自有奶源的比重，从源头上增强对食品安全的保障程度。

2014年天润乳业前五大供应商情况

单位：万元

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（3）产销情况

最近三年及一期，天润乳业年产能分别为13万吨/年、15万吨/年、15万吨/年和16.5万吨/年。同期，天润乳业根据奶源供应及产品销售情况调整产量，2014年，由于原奶收购价格提高，而市场销售放缓，当年实际产销量都略有下降，分别为4.48万吨和4.42万吨。

天润乳业产销情况

单位：万吨、万吨/年

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截至2014年底，公司拥有奶粉生产线1条、巴氏奶生产线1条、UHT奶产品生产线13条、酸奶产品生产线26条、奶啤产品生产线1条和褐饮生产线1条，日均奶粉处理能力100吨、液态奶（主要产品为巴氏奶、UHT奶、酸奶、奶啤和褐饮）处理能力400吨。

天润乳业生产线情况

单位：T/ h（吨/小时）、条

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（4）销售模式

天润乳业采用直销加代销的销售模式，其中直销销售模式主要是针对乌鲁木齐市内的超市，采取赊销方式，账期1个月，销售额占天润乳业乳制品销售收入的13.63%；其余部分的销售系通过经销商实现，均为现款现货。目前，天润乳业在新疆共拥有603个商超客户和经销商，在新疆以外拥有17个经销商。其中，乌鲁木齐市客户447个，包括商超客户314个、经销商133个。天润乳业已经初步建立起以乌鲁木齐为中心的销售网络。

从产品销售区域看，公司乳制品以疆内销售为主，并逐步打开疆外销售渠道。

天润乳业销售渠道情况

单位：万吨

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2014年，公司乳制品前五大销售客户情况如下：

2014年天润乳业前五大销售客户情况

单位：万元

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2、矿业板块

发行人矿业板块主要由公司下属子公司昌平矿业和昌茂股份经营。昌平矿业主营经营煤炭开采与销售；昌茂股份主要经营铜矿、铁矿等有色金属矿。最近三年及一期，矿业收入分别为21,574.43万元、22,740.26万元、21,080.07万元和12,098.36万元，占比分别为15.48%、10.76%、8.18%和7.03%。

（1）矿产资源情况

昌平矿业下属5座煤矿，具备年产原煤45万吨的设计产能，其中动力煤设计产能36万吨/年、焦煤设计产能9万吨/年；另外，还具备石灰石设计产能100万吨/年、石膏设计产能30万吨/年。昌茂股份具备年产铁精粉65万吨的设计产能，年产铜精粉0.35万吨的设计产能。

公司矿产资源情况

单位：万吨、万吨/年

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（2）矿业板块的经营情况

昌茂股份原为昌平矿业下属子公司，根据发行人业务发展需要，原属昌平矿业管理的铁矿、铜矿全部划归昌茂股份管理，昌茂股份成为发行人直接管理的子公司。业务调整以后，昌平矿业的业务集中于煤炭的开采和销售，昌茂股份则主要从事铁矿和铜矿等有色金属矿业务。

2012-2014年，昌平矿业分别生产动力煤25.93万吨、23.25万吨和25.30万吨；生产焦煤6.55万吨、10.07万吨和14.18万吨。2012-2014年，昌茂股份分别生产铁精粉0.99万吨、1万吨和0.63万吨；生产铜精粉0.34万吨、0.28万吨和0.23万吨。受国内钢铁产能过剩，金属矿市场价格持续下跌等不利因素影响，为减少企业亏损，昌茂股份自2014年下半年起逐步停产，2015年起全面停产。

2014年昌平矿业前五大供应商情况

单位：万元

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（3）销售情况

公司煤炭主要销售给乌鲁木齐及周边的客户，主要包括新疆生产建设兵团农八师天山铝业有限公司、石河子天富燃料运输公司等，与同业相比具有运距短的优势，客户群稳定。2012-2014年，昌平矿业分别销售动力煤25.45万吨、22.46万吨和24.98万吨，销售均价分别为154.49元/吨、141.15元/吨和136.42元/吨。同期，昌平矿业分别销售焦煤6.50万吨、9.76万吨和14.01万吨，销售均价分别为428.70元/吨、350.44元/吨和318.67元/吨。2012-2014年，煤炭销售均价持续下滑，主要是宏观经济不景气导致煤炭上下游行业需求不足所至。

公司铁精粉主要供给新疆鼎荣投资有限责任公司、鄯善华裕选冶有限责任公司等；铜精粉销售给中国有色金属进出口新疆分公司，价格按照期货交易所标准铜价格计算。2012-2014年，昌茂股份分别销售铁精粉0.52万吨、1.27万吨和1.59万吨，销售均价分别为560.68元/吨、455.11元/吨和310.19元/吨。同期，昌茂股份分别销售铜精粉0.40万吨、0.16万吨和0.15万吨，销售均价分别为8559.30元/吨、7623.04元/吨和7798.36元/吨。

2014年，昌平矿业前五大销售客户如下：

2014年昌平矿业前五大销售客户情况

单位：万元

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（4）矿业板块行业下行对公司的影响

发行人矿业板块包括煤炭、铜矿、铁矿、石膏矿等。其中，煤炭开采与销售占最主要地位，其他矿产业务占比很小。

①矿产业行业下行对公司经营活动的影响

面对矿产业行业不景气的现状，发行人积极通过资源整合、技术改造、节约开支、缩减或停止过剩矿产品种生产等措施积极应对行业不景气对公司造成的负面影响。2013年开始，发行人对白土窑煤矿进行技改，对原有矿井生产、安全设备设施进行升级，提升煤矿产能；为减少企业亏损面，发行人专门经营铜矿、铁矿业务的子公司昌茂矿业自2014 年下半年起停产，2015 年起全面停产，未来将视市场情况选择恢复生产的时机。

通过积极缩减产能和支出等举措，矿业板块对发行人经营活动的影响逐年减弱。矿产开掘和加工销售业务具有减产成本低，开停工灵活等特点，及时限产停产提高了发行人矿业板块的经营灵活性，有利于及时减少损失，因此矿业行业下行对公司未来的经营活动影响较为有限。

②矿业行业下行对公司财务状况的影响

在近三年矿产价格下降，行业下行的背景下，发行人矿业板块营业收入较为平稳，2012-2014年分别实现营业收入21,574.43万元、22,740.26万元和21,080.07万元，占公司营业收入的比重分别为15.48%、10.76%、8.18%。具体情况如下表所示：

2012-2014年矿业板块营业收入与集团公司营业收入比较表

单位：万元、%

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在行业下行的背景下，发行人矿业板块的营业收入仍能保持与前期基本持平。同时，由于发行人2012-2014年营业收入持续增长，矿业板块营业收入占比持续下降。

2012-2014年，发行人矿业板块毛利率分别为38.10%、20.03%和38.27%。2013年毛利率降幅较大，主要是因为当年发行人的主要矿产品动力煤和焦煤的价格大幅下降所致。面对行业下行的压力，发行人采取措施积极应对煤矿进行技改升级，在2014年煤炭价格仍持续下降的不利影响下，技改升级带来的营业成本下降使矿业板块毛利率回升到较高水平。

近三年矿业板块毛利润占集团公司毛利润比重明显下降，矿业板块对集团毛利润贡献较低。2012-2014年，发行人矿业板块分别实现毛利润8,220.09万元、4,554.38万元和8,066.32万元，占集团公司毛利润比重分别为21.86%、10.44%和11.91%。在矿产行业持续下行、产品价格持续大幅下降的背景下，发行人矿业板块2014年实现的毛利润水平与2012年基本持平，得益于成功的技术改造升级降低了矿业板块的营业成本；同时由于发行人的产业结构调整，在毛利润基本持平不变的情况下，矿业板块毛利润占比集团公司比重下降明显，发行人的盈利水平对矿业板块的依赖性明显减弱。

2012-2014年矿业板块毛利率情况表

单位：万元、%

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③矿业行业下行对公司偿债能力的影响

矿产价格持续下降对发行人的持续盈利能力造成了一定的负面影响，但经过发行人的技术升级改造和近年来实行的产业调整措施，发行人对矿业板块的盈利依赖已逐年减弱。若矿石、煤炭产品价格仍持续下降，发行人矿业板块的盈利可能会受到持续削弱，会对发行人的偿债能力造成负面影响。鉴于如今发行人矿业板块营业收入占总收入比例较低，行业下行对发行人的偿债能力影响有限。

3、建材板块

发行人建材板块主要经营矿渣微粉业务和商品混凝土业务，分别由子公司宝新盛源和伍怡天宇经营。2014年，宝新盛源实现营业收入13,293.04万元，伍怡天宇实现营业收入22,560.41万元。

（1）矿渣微粉业务

宝新盛源是发行人联合宝钢集团新疆八一钢铁有限责任公司、新疆佳域工贸有限责任公司共同出资成立的建材生产企业，由发行人控股，是全疆唯一采用立磨技术专业处理矿渣的企业，目前具备300万吨/年的矿渣微粉产能，在新疆矿渣微粉市场的占有率为60%左右。

宝新盛源主导产品为矿渣微粉。矿渣微粉是一种具有可持续发展性和环保性的“环境协调型绿色建筑材料”，采用的原料是利用在冶炼生铁工程中从高炉排出的副产品高炉渣。高炉渣是钢铁生产中最主要的冶炼废渣，占到钢铁工业固体废弃物的50%左右。矿渣微粉作为配制高性能混凝土的一种新型掺合料，可以替代30-70%的水泥掺量，大幅度提高水泥混凝土的强度，降低混凝土成本。因为矿渣微粉替代部分水泥，可节约生产水泥时的石灰石原料约45%，能源50%，并减少CO2排放量44%。公司生产高炉矿渣微粉，是对八钢工业废渣的充分利用，符合国家循环经济发展要求。

宝新盛源生产技术工艺充分吸收了国内现有矿渣粉磨生产线的成功经验，采用自动化控制水平先进、成熟可靠实用、节能环保的立磨粉磨技术，总体工艺装备水平达到国内同类型企业的先进水平，基本工艺是矿渣→筛选→一次除铁→二次除铁→粉磨→选粉→收尘→入库。

宝新盛源生产所需原料为八钢在炼铁过程中产生的固废矿渣。随着2012年八钢新高炉投产，八钢固废矿渣年产量最终达到350万吨/年。公司已和八钢签订协议， 2010-2015年矿渣价格为10元/吨；疆内其他5家采用传统球磨机生产矿渣微粉的企业从八钢采购矿渣的价格为夏季90元/吨，冬季45元/吨。相较而言，宝新盛源在原材料采购价格方面优势明显。同时，八钢作为宝新盛源股东之一，将对宝新盛源矿渣微粉生产的原料供应提供充足的保障。

2012-2014年，宝新盛源的矿渣微粉产量分别为116.13万吨、121万吨和117.95万吨，销量分别为114.71万吨、119.42万吨和117.82万吨，销售均价分别为157.38元/吨、137.14元/吨和131.97元/吨。

2014年宝新盛源前五大供应商情况

单位：万元

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宝新盛源的矿渣微粉主要供应给乌鲁木齐、昌吉、奎屯、乌苏、克拉玛依等地的客户，用于商品混凝土生产。宝新盛源的主要销售客户包括新疆和润天矿业投资有限公司、乌鲁木齐鸿健祥商贸有限公司、新疆天和五矿金属材料有限公司等。销售量比较集中的原因主要是公司需要客户预付款采购，现款现货不进行赊销，一般小型搅拌站由于现金紧张，无法大额采购。新疆和润天矿业投资有限公司等客户现款采购能力较强，是公司主要销售客户。新疆和润天矿业投资有限公司等客户通过大批量现款结算方式采购，再分销给搅拌站获取差价利润。

2014年宝新盛源前五大销售客户情况

单位：万元

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（2）商品混凝土

发行人商品混凝土板块由子公司伍怡天宇经营。伍怡天宇下设有三个混凝土生产站，分别是五一站、头屯河站和西山站，分别位于十二师五一农场、十二师头屯河农场和十二师西山农场。三个混凝土生产站的位置覆盖乌鲁木齐市区北部、西部及西南部，地理位置优越，环绕乌鲁木齐呈“C”字型布局，有利于缩短运距，开拓市场。三个混凝土生产站配套均配有砂场，保证及时供应砂石料。公司拥有混凝土产能235 万方，拥有4 条120 生产线，3 条180 生产线，运输罐车45 辆，40 米至56 米泵车12辆，4 辆车载泵。同时，伍怡天宇设有3 条砂石料生产线，可年产砂石料56 万方，拥有铲车20 辆，自卸车5 辆。

由于混凝土商品的特殊性，即从生产出库到运送到工地，时间不能超过两个小时，公司采取“以销定产”的生产模式。伍怡天宇的客户主要包括乌鲁木齐及周边的新疆天恒基建筑工程有限公司、新疆维泰开发建设有限公司、昌吉和谐房产开发有限公司等建筑施工及房地产开发企业。

2014年伍怡天宇前五大供应商情况

单位：万元

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2014年伍怡天宇前五大销售客户情况

单位：万元

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4、电器设备板块

发行人电器设备板块主要由子公司希望电子、希望爱登堡、希望输变电经营。为提高电器设备板块的盈利能力和市场竞争力，发行人支持板块内子公司向新能源等具有长远发展前景的领域转型，并逐步拓展十二师范围之外的市场。最近三年及一期，发行人电器设备板块分别实现营业收入12,557.51万元、10,900.56万元、13,110.36万元和3,829.50万元。

希望电子是国家级高新技术企业，专业从事节能节电系列产品研制、生产、销售、服务，主要产品有高低压节能节电控制设备产品、分布式光伏逆变器产品、LED节能灯以及合同能源管理、节能在线监测信息平台等服务。由于新疆地区具备发展太阳能光伏发电的理想自然条件，陆域面积广阔，希望电子积极利用自身在节能产品研发上的技术积累，向光伏电站EPC领域发展。希望电子从事光伏电站EPC业务面临的主要风险包括：（1）市场竞争激烈的风险。中电投、中节能等大型企业具备资金、技术、市场资源优势且业务在全国范围内开展，希望电子虽然是新疆本土企业，但由于自身条件限制而面临较大的竞争压力。（2）政府政策不确定的风险。中国政府扶持光伏行业发展，但是各地“大上快干”导致光伏行业产能迅速过剩，加之光伏发电进入电网的前景不明朗，该行业的发展面临一定程度的不确定性。2014年，希望电子实现营业收入6,703.27万元。

2014年希望电子前五大供应商情况

单位：万元

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2014年希望电子前五大销售客户情况

单位：万元

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希望爱登堡与上海爱登堡电梯公司合作，主要从事电梯的制造、销售、安装和维保，针对新疆市场，产品销售对象主要是以民用住宅为主的各种楼宇。由于乌鲁木齐集中了新疆大部分的房地产开发，公司业务的重中之重是乌鲁木齐市场。2014年，希望爱登堡实现营业收入6,407.09万元。

2014年希望爱登堡前五大供应商情况

单位：万元

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2014年希望爱登堡前五大销售客户情况

单位：万元

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希望输变电主要从事电力设备的生产、销售和安装，公司生产的智能电网用节能型箱式变电站（柜）为兵团重点项目。希望输变电的业务重点为十二师范围内的保障房配套设备，随着十二师保障房建设任务的不断推进，其业务也逐步向十二师外部市场拓展。2014年，希望输变电实现营业收入3,686.66万元。

2014年希望输变电前五大供应商情况

单位：万元

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2014年希望输变电前五大销售客户情况

单位：万元

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5、贸易批发板块

贸易批发板块，主要从事贸易及农产品批发业务，属于批发零售业务范畴，营业收入规模一直较大。2012年，发行人贸易批发板块由子公司农资公司和九鼎农业经营，农资公司向化肥生产企业采购产品，销售至十二师区域内的农户和区域以外的农资销售公司。2013年起，农资公司由于实际控制权变更而不再纳入发行人合并报表，兴海腾达纳入发行人合并报表，发行人贸易批发板块由子公司兴海腾达和九鼎农业经营。兴海腾达主要从事石油化工产品批发和销售，包括燃料油、工业重油、沥青、碳七等石油化工产品。九鼎农业主要从事农产品批发与零售、农产品种植与销售、农业批发市场管理等。最近三年及一期，贸易批发业务收入分别为21,626.17万元、75,509.30万元、105,290.49万元和63,563.81万元，占比分别为15.52%、35.72%、40.88%和36.95%。

（1）石化产品贸易

兴海腾达的主要业务为：沥青和燃料油的国内贸易以及进出口贸易。公司拥有国家商务部批准的非国营贸易燃料油进口经营资质和进口允许量。2014年，兴海腾达的营业收入为67,812.58万元。其中，沥青销售收入50,929.38万元，燃料油销售收入16,883.20万元。

兴海腾达上游供货商主要为天津港保税区东方五洲化工有限公司、新疆中油世桥物流外贸有限责任公司和上海京盛石油化工有限公司，2014年该三家企业供货量合计100%。

兴海腾达2014年上游供货商情况

单位：万元

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兴海腾达公司下游客户主要为中东港湾国际贸易有限公司，其中中东港湾国际贸易有限公司为最大下游客户，2014年占销售份额的100%。

兴海腾达2014年下游客户情况

单位：万元

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（2）农产品批发零售

九鼎农业的业务包括：干果批发、农产品批发市场管理、食用菌种植销售、苗木种植销售等。2014年，九鼎农业的营业收入为49,086.91万元。

A、新疆特色干果零售。主要由其子公司新疆葡萄凰果业有限责任公司、九鼎盛和果品产业经营有限公司经营，经营内容主要是向新疆本地农场、果农收购特色干果等农产品，进行洗选、分装后对外销售。

B、农产品批发市场经营管理。由子公司新疆九鼎农产品经营管理有限公司运营，该公司正在运营和管理一家大型农产品批发交易市场。该市场作为交易平台，通过出租交易摊位、提供冷库服务等取得营业收入，市场交易产品主要有新疆及内地特色农产品、海鲜水产等。由于位于乌鲁木齐近郊，近年来交通条件大幅改善，该交易市场在乌鲁木齐及周边地区具有很强的竞争力，交易状况活跃。

C、食用菌等农产品种植、加工、销售。主要由子公司新疆九鼎天库生物科技有限公司经营（以下简称“天库生物”）。天库生物采用现代化食用菌生产模式，建成了集基料发酵、菌块生产、双孢菇种植、菌包和鲜菇冷藏、双孢菇深加工于一体的生产基地。天库生物现有一次、二次、三次生物发酵隧道共29条，现代化菇房67个，蘑菇深加工生产线5条。未来，公司将拉伸食用菌产业链来提高食用菌产业的附加值。

D、苗木销售。主要由子公司新疆新美穗园林有限公司运营（以下简称“新美穗”）。新美穗从事苗木、花卉等现代园林产品的种植和销售，产品目标市场主要包括住宅小区、屋顶花园、景区、道路等的绿化。

2014年九鼎农业前五大销售客户情况

单位：万元

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6、纺织板块

（1）纺织板块概况

发行人纺织业板块主要通过子公司芳婷纺织经营，婷纺织占地面积240亩，现有职工307名，现有各类针织园机70台，针织机12台，年产针织坯布2,000吨；各种染色设备7台，年产针织品550万件。

芳婷纺织的实际主导产品是针纺织品，2012年-2014年及2015年1-9月，销售针纺织品分别为547万件、469万件、90万件和377.8万件。2013年以来，由于全国纺织行业普遍严重不景气，产品销售价格大幅下滑，为减少亏损，芳婷纺织主动关停部分落后产能、对产品结构进行调整、努力实现转型发展，故当年产销量都出现大幅下降。

公司的棉花主要由北疆地区供应，棉纱的主要销售客户是江浙的针纺织品生产企业，销售占比达到40%；针纺织品的主要销售客户是外贸公司和国内商场、超市，销售比例分别为80%和20%。

近年来，纺织行业普遍进入不景气阶段，加之市场竞争激烈，芳婷纺织的业务规模持续萎缩。针对这一现状，发行人正在推进芳婷纺织寻求外部合作，通过转型升级突破发展中遇到的困境，实现可持续发展。近三年及一期，发行人纺织业务分别实现收入12,626.70万元、6,033.77万元、4,672.51万元和3,945.02万元。

2014年芳婷纺织前五大供应商情况

单位：万元

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2014年芳婷纺织前五大销售客户情况

单位：万元

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（2）纺织板块行业下行对公司的影响

在我国，纺织业一直以来均处于粗放式发展阶段，低附加值式的批量生产以及国内外需求的严重不足，造成了纺织行业产能的严重过剩。

①纺织行业下行对公司经营活动的影响

纺织板块在发行人的产业板块构成中占比较低，对发行人的经营活动影响有限。发行人纺织业板块主要通过子公司芳婷纺织经营，截至2014年，芳婷纺织资产合计9,468.22万元，占发行人总资产规模的0.77%；2014年实现营业收入4,672.51万元，占发行人营业收入总额的1.81%。纺织行业下行对发行人未来的经营活动影响有限。

②纺织行业下行对公司财务状况的影响

发行人近年来采取了一系列积极措施，持续缩减纺织板块产能的同时，对产品结构进行调整，并实行了技术升级改造，纺织板块营业收入虽持续下降，但毛利率有所上升。总体来看，纺织行业不景气给发行人的财务带来了一定的负面影响，但负面影响很小。受发行人上述措施的影响，2012-2014年纺织板块营业收入呈持续下降趋势，分别为12,626.70万元、6,033.77万元和4,672.51万元。具体情况如下表所示：

2012-2014年纺织板块营业收入与集团公司营业收入比较表

单位：万元、%

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2012-2014年，发行人纺织板块营业收入持续下降。同期，发行人营业收入却持续增长，分别为139,381.51万元、211,411.70万元和257,582.48万元，纺织板块收入占发行人营业收入的比例大幅下降，分别为9.06%、2.85%和1.81%，纺织板块对集团公司营收情况影响较小。

发行人纺织板块毛利率在2012-2014年呈持续增长态势，分别为8.07%、10.12%和12.35%，该板块业务经营和生产效率逐年提高。具体情况如下表所示：

2012-2014年纺织板块毛利率情况表

单位：万元、%

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在纺织板块营业收入大幅下降的环境下，该板块毛利润下降幅度相对较小，表明公司技术改造较为成功，盈利状况有所改善，有助于降低因行业不景气对公司造成的负面影响。

综上分析，由于相关减产、技术升级等措施采取得当，纺织板块营业收入和毛利贡献等方面对公司的影响已缩小到较低的程度，纺织行业下行对公司的财务状况影响较小。

③纺织行业下行对公司偿债能力的影响

在纺织板块营业收入逐年大幅减少的情况下，纺织行业下行并未对公司经营和财务状况构成实质性负面影响，且由于纺织板块总资产规模和营业收入规模在集团公司中占比很小，行业下行对公司未来偿债能力的影响有限。

7、其他业务的具体内容及业务模式

从2013年开始，除上述六大业务之外，发行人其他业务收入在营业总收入的占比在15%左右。发行人其他业务包括：运输服务、建筑施工、小额贷款、典当、咨询服务、技术服务、文化传媒、租赁和其他子公司收入等。

公司其他业务收入构成情况表

单位：万元、%

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（1）建筑施工业务

发行人建筑施工业务主要由希望输变电工程公司和九鼎农业公司经营，前者承揽输变电工程、自动化设备、机械设备的安装及调试业务，后者承揽少量园林绿化工程业务。

2013年、2014 年及2015 年1-9月，发行人建筑施工板块主营业务收入分别为10,707.48 万元、15,293.51 万元和12,626.26万元。

（2）小额贷款业务

小额贷款业务经营主体主要为乌鲁木齐市华金泰展小额贷款有限公司，为发行人2013 年新增合并企业。该板块业务模式为向公司、个人发放抵押借款或信用借款并获取利息收入。

乌鲁木齐市华金泰展小额贷款有限公司向小微企业或者个人在资本金范围内发放贷款，贷款集中度低，贷款金额最大1,000 万元。报告期内，公司小贷业务按贷款风险分类足额计提了坏账准备。

2013 年、2014 年及2015 年1-9 月的该公司小额贷款业务营业收入分别为4,476.25 万元、7,881.03 万元和4,501.68万元，占营业收入比例较小。2013 年、2014 年及2015 年1-9月，该公司实现利润总额分别为4,726.64万元、4,075.09万元和3,224.17万元，占发行人利润总额比例分别为26.25%、19.12%和30.38%。2013 年、2014 年及2015 年1-9月，该公司实现净利润分别为4,118.24万元、3,055.47万元和3,149.73万元，占发行人净利润比例分别为29.98%、20.97%和36.39%。该公司利润总额和净利润情况如所示：

乌鲁木齐市华金泰展小额贷款有限公司利润总额情况表

单位：万元、%

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乌鲁木齐市华金泰展小额贷款有限公司净利润情况表

单位：万元、%

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（3）典当业务

典当业务经营主体为乌鲁木齐信诚信典当有限公司，为发行人2013 年新增合并企业。该板块业务模式为典当人将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给发行人子公司，交付一定比例费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物。该板块业务收入主要来源于典当人支付的当金利息。

公司业务开展均按照商务部门的规定为房地产抵押贷款、动产质押贷款、财产权利质押贷款，抵押率为30-50%不等，所发放贷款均有足值抵押物。报告期内，公司典当业务未发生实际坏账损失。

2013 年、2014 年及2015 年1-9月，典当业务营业收入分别为1,457.99 万元、5,446.28 万元和2,611.70万元，占比较小。2013 年、2014 年及2015 年1-9月，该公司实现利润总额分别为627.75万元、2,584.51万元和369.06万元，占发行人利润总额比例分别为3.49%、12.12%和3.48%，占比较小。2013 年、2014 年及2015 年1-9月，该公司实现净利润分别为470.81万元、1,937.31万元和349.60万元，占发行人净利润比例分别为3.43%、13.30%和4.04%。该公司利润总额和净利润情况如所示：

乌鲁木齐信诚信典当有限公司利润总额情况表

单位：万元、%

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乌鲁木齐信诚信典当有限公司净利润情况表

单位：万元、%

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（4）文化传媒业务

文化传媒业务主要由新疆天域文化传媒有限公司经营，该公司为发行人2013 年新增合并企业，主要通过代理、制作、发布国内各类广告获取收入。

2013年、2014 年及2015 年1-9月，发行人文化传媒板块营业收入分别为1,367.32万元、522.87万元和1,537.22万元，经营收入较为稳定。

（5）资产管理和租赁业务

资产管理和租赁业务主要由新疆国运天成资产管理有限公司和新疆天宏资产管理有限公司经营，主要通过为企业提供资产管理服务、对外进行房屋租赁等方式获取收入。

2013年、2014 年及2015 年1-9月，发行人资产管理和租赁板块营业收入分别为646.14万元、1,414.70万元和1,792.70万元，经营收入稳步增长。

（6）运输服务业务

运输服务业务主要由新大陆运输公司和屯坪巴士公交客运公司经营，主要以承接货运、客运等运输获取收入。

2013年、2014 年及2015 年1-9月，发行人运输服务板块营业收入分别为1,242.87万元、1,098.36万元和588.87万元，营业收入占比均不超过1%，经营收入稳定。

（7）咨询服务业务

咨询服务业务主要由新疆国运天成商务咨询有限公司经营，于2013年新增纳入发行人合并财务报表编制范围。新疆国运天成商务咨询有限公司主要以对外提供社会经济咨询服务和人力资源管理咨询服务获取收益。

由于新疆国运天成商务咨询有限公司2013年成立，尚处于初建阶段，2013年未形成收入。2014 年及2015 年1-9月，发行人咨询服务板块营业收入分别为473.98万元和452.36万元，营业收入占比均不超过1%，经营收入稳定。

除上述业务外，发行人本部及部分子/孙公司收入较为分散，且占营业收入比例均较低，非发行人的主要收入来源，遂作合并处理。2013年，发行人本部及其他子公司收入金额为14,946.17万元，占比较高；但2014年及2015年1-9月，其金额及在公司业务收入的占比都持续大幅下降，主要是因为发行人于2013年新增9家子公司之后，对各业务板块布局持续进行优化、调整，突出核心业务，逐步退出原来存在的部分非核心业务，相应业务收入减少。

在发行人其他业务中，小额贷款和典当业务占发行人利润总额和净利润的比例较高，主要原因是这两项业务毛利率较高，而报告期内发行人传统业务受宏观经济影响、盈利有所下滑。未来，发行人将重点发展乳业、农产品批发市场等前景较好且具有相对竞争优势的核心业务，小额贷款和典当业务的发展以风险控制为主、不是发行人未来业务发展的重心。同时，发行人承诺本期债券募集资金净按证监会核准用途使用，其中拟用于补充营运资金的部分不会用于小额贷款和典当业务。

（三）发行人所处行业现状及前景

1、乳业

（1）乳制品行业现状

随着国民经济的发展和人民生活水平的提高，乳制品已成为人们日常生活中的一种常见食品，我国乳制品行业需求呈增长趋势。从需求的产品结构上看，液态奶的需求数量一直保持平稳，干乳的市场需求呈现持续增长趋势。从需求的地域结构上看，城镇居民的乳制品消费量保持稳定增长，农村地区的乳制品市场正处于加速发展阶段，市场需求的增长快于城镇地区。

针对行业发展中暴露出来的问题，我国乳制品行业经过近年的整改，已发生了巨大变化，技术装备水平、检验技术与能力、自有奶源基地建设、企业管理水平、职工队伍建设都有了明显提升和改善。特别是国家食品质量安全监管部门强化了对乳制品的监督检查，产品质量稳定向好，消费者信心得到了恢复，生产和消费都取得了较好成绩，“产销两旺、盈利好转”成为乳制品行业发展的基本特征。同时，我国乳行业集中度进一步提高，行业总资产规模大幅提升。整体来看，乳制品行业逐渐回归正常的发展轨道，行业的发展环境逐步好转。

2014年，中国乳制品行业整体规模保持持续发展态势。行业内新的细分品类不断发展壮大，例如有机奶、常温酸奶、发酵乳饮料等细分品类，市场销量持续保持高速增长。根据国家统计局公布数据，2014年1-12月，全国乳制品累计产量2651.81万吨，同比下降1.23%。

（2）乳制品行业发展前景

目前，我国原奶的人均占有量和液态奶的人均消费量远低于世界平均水平。据中国奶业协会统计，目前我国人均年奶类消费量是27.8公斤，仅相当于亚洲平均水平（67.3公斤）的40%，世界平均水平（105.1公斤）的1/4，与奶业发达国家比如欧盟的286.7公斤相比更是天壤之别。我国的乳制品消费将面临一个较长的增长阶段，乳制品行业具有较大的发展空间。党中央提出的2020年国民人均收入实现翻番的目标，对于提升国民人均乳制品消费水平，促进中国乳制品行业的进一步发展具有重要的支撑作用。

根据第六次全国人口普查，中国人口总量已经达到13.71亿。一方面，伴随着中国的城市化进程的推进，城镇人口不断增加，对乳制品的消费需求不断扩大。同时，农村地区居民收入水平不断提高，乳制品消费能力快速提升，市场潜力巨大。另一方面，中国社会的老龄化进程加速，老龄人口迅速增加。乳制品作为富有营养的重要食品，对增强老年人体质、改善其生活具有重要作用，人口老龄化为乳制品产业的发展提供了新的市场空间。

在行业发展和产业政策指导方面，2011年，国家发展和改革委员会、工业和信息化部联合发布《食品工业“十二五”发展规划》。根据该规划，在“十二五”期间，我国将加快乳制品工业结构调整，逐步改变以液体乳为主的单一产品类型局面，鼓励发展适合不同消费者需求的特色、高品质、功能性乳制品。预计到2015年，原料乳产量达到5,000万吨，乳制品产量达到2,700万吨，培育形成一批年销售收入超过20亿元的骨干企业。届时，我国乳制品市场的发展将更加健康、有序。

总体看，我国居民明显偏低的乳制品消费水平以及居民收入翻番的预期、人口老龄化和城镇化带来的新的消费增长点，给乳制品行业的发展提供了一定市场空间，加之国家政策扶持，这些都将推动乳制品行业的发展。

2、矿业

（1）煤炭行业发展现状

煤炭是我国重要的基础能源和原材料，在国民经济中具有重要的战略地位。中国是以煤炭为主要能源的少数国家之一，煤炭提供了70%左右的能源和60%以上的化工原材料。尽管石油、天然气消费正在迅速增加，但目前煤炭在我国一次能源消费中仍占约67%。

2015年2月26日国家统计局公布的《中华人民共和国2014年国民经济和社会发展统计公报》显示，2014年我国原煤产量为38.70亿吨，同比减少2.50%。根据《煤炭工业发展“十二五”规划》（发改能源[2012]640号），未来我国煤矿新建及煤炭生产重点都将主要集中在西部地区，实施控制东部、稳定中部和发展西部的发展战略。

新疆作为西部地区的主要能源生产基地之一，煤炭资源丰富，预测储量达2.19万亿吨，占全国煤炭资源预测储量的40%，居全国第一位。在2010年1月初召开的全国能源会议上，新疆从原来的储备煤炭基地正式升级为“十二五”期间国家重点建设的第14个大型煤炭基地。在这一政策背景下，新疆积极实施优势资源转换战略，全面加强准东、伊犁、吐（鲁番）哈（密）、库（车）拜（城）四大煤炭基地的基础设施建设，相继出台了煤炭产业优化升级、煤炭专业人才培养等政策，吸引了神华、华能、华电等数十家国内大型企业集团进驻开发煤炭、煤电、煤化工项目。到“十二五”末，新疆大型煤炭基地建设将形成10个千万吨级、5个3,000万吨级、2个5,000万吨级大型特大型煤炭企业集团，煤炭产能将超过4亿吨，煤炭产业成为新疆新型工业化发展潜力最大的优势产业。

根据国家发改委和新疆维吾尔自治区煤炭工业管理局公布的统计数据显示，2006年以来新疆维吾尔自治区煤炭经济持续快速增长，原煤产量持续攀升。2014年，新疆地区煤炭产量达到1.43亿吨，煤炭行业作为新疆优势产业保持较快发展。

（2）煤炭行业发展前景

我国具有煤炭资源的数量优势和价格优势，同时煤炭液化、气化还有水煤浆技术的发展为煤炭成为洁净、高效的能源创造了条件。在未来相当长时期内，煤炭作为我国主体能源的地位不会改变，煤炭工业作为关系国家经济命脉和能源安全的重要基础产业，其地位也不会动摇。

从国际看，世界煤炭需求总量增加，发达经济体煤炭需求平稳，新兴经济体煤炭需求增长。但受世界经济发展不确定性影响，以及应对气候变化减少温室气体排放的要求，煤炭需求增速放缓。同时，煤炭开发利用领域广泛采用高新技术，世界煤炭工业向集团化、集约化、多元化、洁净化方向发展，对我国现有煤炭生产中存在的落后产能问题提出了挑战。

从国内看，国民经济继续保持平稳较快发展，工业化和城镇化进程加快，煤炭消费量还将持续增加。考虑到调整能源结构、保护环境、控制PM2.5污染等因素的影响，煤炭在一次能源结构中的比重将明显下降。合理控制煤炭消费总量，限制粗放型经济对煤炭的不合理需求，降低煤炭消费增速，也是煤炭工业可持续发展的客观需要。根据国家规划，2015年我国煤炭消费总量宜控制在39亿吨左右。总体看，煤炭作为关系国家经济命脉和能源安全的重要基础产业的地位将维持稳定，未来煤炭的市场空间将维持稳定。

3、建材

（1）行业发展现状

A、矿渣微粉

资源短缺和环境承载能力脆弱，是制约我国经济发展的两大瓶颈。据权威统计，目前我国冶炼行业产生废渣进行资源化利用率不足10%，大量废渣堆存侵占土地，污染毒化土壤、水体和大气，严重影响生态环境，造成明显或潜在的经济损失和资源浪费。

矿渣微粉是将铁高炉排出的水淬矿渣外加少量助磨剂经超细粉磨后而得到的一种粉未状产品。其主要化学成分为SiO2、Ai2O3和CaO，具有超高活性，将其作为掺合料掺入水泥混凝土中，这些活性的SiO2、Al2O3即可与水泥中C2S和C2S水化产生的Ca(OH)2反应，进一步形成水化硅酸钙产物，填充于水泥混凝土的孔隙中，大幅度提高水泥混凝土的致密度，同时将强度较低的Ca(OH)2晶体转化成为强度较高的水化硅酸钙凝胶，显著提高水泥、混凝土的早强和改善混凝土的某些特性，如易和性、提高早强、减少水化热等。掺有高炉矿渣微粉的混凝土具有抗氯、碱侵蚀性好、抗微收缩、与钢筋粘结力强、混凝土后期强度高等特点。

从新疆矿渣微粉供给量看，目前宝钢集团新疆八一钢铁有限公司铁产量800万吨，钢产量850万吨，产生钢渣128万吨，矿渣280万吨。预计，2015年八一钢铁钢产量达到1,000万吨，钢渣150万吨，矿渣量315万吨。另外，吐鲁番、鄯善、富康等乌鲁木齐周边炼铁企业每年也将产生70万吨矿渣。对矿渣微粉行业而言，新疆地区原材料供给充足，优势明显。

B、商品混凝土

在中国，商品混凝土特指预拌混凝土，起始于20世纪70年代末期，20世纪90年代开始获得快速发展。预拌混凝土生产所需原料种类基本固定，均由水泥、石子、砂子、掺合料、外加剂与水组成；生产工艺差别不大，也相对统一。预拌混凝土采用集中搅拌，是混凝土生产由粗放型生产向集约化大生产的转变，它实现了混凝土生产的专业化、商品化和社会化，是实现建筑工业化的一项重要改革，有显著的社会、经济效益。

进入21世纪以来，国家对发展预拌混凝土高度重视，出台了一系列强有力的政策法规，为预拌混凝土的快速健康发展提供了保障。2003年，商务部、公安部、建设部、交通部发布了《关于限期禁止在城市城区现扬搅拌混凝土的通知》，确定了124个禁止现场搅拌的城市，并且明确规定了城区禁止现场搅拌的时间表。2004年国家七部局又统一出台了《散装水泥管理办法》（5号令）规定：县级以上地方人民政府有关部门应当鼓励发展预拌混凝土和预拌砂浆，根据实际情况限期禁止城市市区现场搅拌混凝土。各地政府根据本地实际情况，也纷纷出台了相关文件，支持预拌混凝土行业发展，鼓励建筑施工单位使用预拌混凝土。

国家统计局统计数据显示，2014年全国商品混凝土产量为15.54亿立方米，同比增长11.39%；分区域看，占全国商品混凝土产量比例最大的华东地区（占全国比例41.6%）2014年产量同比增长7.82%。由于前期商品混凝土建设项目过多，以及近年房地产行业的需求放缓，在局部地区出现了商品混凝土产能过剩的现象，国家开始通过政策指导进行调控。

（2）行业发展前景

A、矿渣微粉

矿渣微粉作为近年来国家大力倡导推广使用的新型绿色环保产品，不仅能有效利用高炉冶金渣，变废为宝，还对缩减矿渣占地、减少环境污染起到促进作用。矿渣微粉已成为生产高品质水泥、配置高性能、大体积、长寿命混凝土的首选物料之一。掺有矿渣微粉的混凝土具有水化热低、耐腐蚀、流动性好，后期强度高，防微缩，可使混凝土界面粘结性能改善等特点，被国家建设部确定为建筑业十项新技术之一。

矿渣微粉具有较高的使用价值既可以用于建材，又可以用于农业。矿渣微粉中硅、镁、钙等矿物质含量高，用于水稻种植、温室大棚、无土栽培等肥料，可以改善植物的株型，提高光合作用，增加作物产量。

在新疆地区，水泥和混凝土搅拌行业对矿渣微粉的认知度比较高；政府也通过给予使用矿渣微粉的水泥生产企业税收优惠等措施，鼓励矿渣微粉这一节能、环保材料的使用。综合以上分析，矿渣微粉在新疆地区的市场前景广阔。

B、商品混凝土

我国商品混凝土行业发展主要受益于房地产和基础设施行业的投资。改革开放特别是进入21世纪以来，我国房地产行业快速发展，成为国民经济的支柱，对商品混凝土的需求不断扩大。近年来，随着国家对房地产行业的调控，商品混凝土的需求量增速有所放缓。

同时，我国铁路、公路、机场及城市基础设施建设大规模展开，构成商品混凝土需求的另一大市场。随着近期国家发改委批复大批基建项目，可以预期这一领域对商品混凝土的需求将有一个上升。

发行人所处乌鲁木齐市场占整个新疆地区建筑施工业务量的70%以上，房地产和基础设施建设对商品混凝土的需求量大。随着丝绸之路经济带获得中央政府批复，新疆成为核心区，未来将加大基础设施建设投入，商品混凝土市场需求有望扩容。

4、电器设备

（1）电器设备行业现状

电器设备属于制造行业，包括若干细分行业，针对具体产品可以分为：电梯制造、节能节电灯具制造、输变电设备制造。

电梯作为垂直方向的交通工具，在高层建筑和公共场所已经成为重要的建筑设备而不可或缺。随着计算机技术和电力电子技术的发展，现代电梯已经成为典型的机电一体化产品。改革开放以来，随着我国房地产市场的快速发展以及国民生活水平的提高，居民住宅、商场和办公楼宇对电梯的需求快速增长。电梯行连续20多年以20%以上的速度增长。目前，中国电梯保有量已经突破300万台，居全球第一位。在电梯制造商方面，中国拥有电梯生产许可证的厂商接近500家，包括自主品牌和代工生产的厂商。中国电梯市场集中度较高，前8大厂商的市场份额约65%。

我国是传统照明及显示产品的生产消费大国，但产业大而不强，缺乏品牌，长期处于组装、代工、低附加值生产的状态。LED等节能节电产品因其高亮度、低热量、长寿命、无毒、可回收再利用等优点，在中国获得了迅速发展。这一产业在我国起步于20世纪70年代，经过近40年的发展，现已形成上海、大连、南昌、厦门、深圳、扬州和石家庄7个国家半导体照明工程产业化基地，产品广泛应用于景观照明和普通照明领域，我国已成为世界第一大照明电器生产国和第二大照明电器出口国。虽然发展迅速，但是我国LED行业也存在一些问题，如产学研联接不够紧密，市场集中度低，低端产品产能过剩等。

输变电设备制造是输配电及控制设备制造行业的一部分，受益于中国大规模的电力投资，这一行业在中国存在庞大的市场规模。2014年，中国输配电及控制设备制造行业销售收入达19,494.11亿元，同比增长13.9%。从2010年以来，中国输配电及控制设备制造行业收入整体呈现不断上涨的趋势，且2014年输配电及控制设备制造行业销售收入总额为近年来最高。2014年，中国输配电及控制设备制造行业利润总额达1,177.17亿元，增长率创近年新高，达到23.7%。虽然从2010年以来，行业利润总额呈现上升趋势，但其增速从2011年开始一直下降。2013年其增速为14.4%，为近几年最低，2014年则又攀升至高点。

（2）电器设备行业发展前景

近年来，由于我国房地产开发投资放缓，对电梯的需求相对减弱，电梯行业增速下降，达到10%左右，明显低于之前的行业增速。同时，全国出现多起电梯安全事故，在未来一个时期内，产品安全将是电梯行业关注的一个重点。在区域范围内，新疆尤其是乌鲁木齐市受益于一带一路核心区的建设，房地产投资预计会有所增长，将带动当地电梯行业的发展。

LED等节能节电产品具有资源能耗低、显色性能好、可循环可回收、智能控制等特点，不仅可以应用于传统照明领域，带动照明等传统产业升级以及数字家电等相关产业的发展，还可广泛应用于农业、通讯、医疗保健、环保等诸多领域，对于转变经济发展方式具有一定价值。由于具备以上优点，LED等节能节电产品产业成为国家重点支持的发展方向之一，发展前景较好。

现阶段，我国电力投资增长迅速，输变电设备行业是具有较大潜力的细分领域，电网的建设拉动了输变电设备的市场需求。在国家大力推进西电东送的政策背景下，长距离输送电力的趋势越来越明显。同时，电力供应安全也被提到前所未有的高度，输变电及控制设备制造企业面临很好的发展机遇。在这一过程中，掌握核心输变电设备设计制造能力的厂商将成为市场领先者。

5、贸易批发

（1）贸易批发行业现状

商品贸易是国民经济运行的润滑剂，商品从生产到消费者使用需要经过贸易流通环节，是社会主义市场经济不断发展必不可少的一个环节。在我国，社会消费品的贸易流通包括批发和零售两个重要环节，批发贸易广泛存在于社会消费品的贸易中，是承接商品生产和商品销售的重要环节。批发业承上启下的特性导致该行业受零售业发展的制约。

随着我国经济的发展及人均收入水平的不断提高，我国社会消费品零售总额持续增长。根据国家统计局统计，2014年我国实现全年社会消费品零售总额累计26.24万亿元，同比2013年增长11.95%，与2009年的13.27万亿元相比增幅将近一倍，近六年实现了12.04%的年均增幅。社会消费品零售总额的持续增长带动了批发贸易行业持续增长。我国2009年-2014年社会消费品零售总额及同比增幅如下图所示：

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数据来源：Wind资讯

（2）贸易批发行业发展前景

从需求看，虽然受到经济下行的影响，社会消费品总需求的增幅呈现下降趋势，但随着中央稳增长政策的出台，国民经济探底企稳趋势明显，社会消费品的需求将进一步增长，进而促进批发业的持续发展。

电子商务业的发展壮大将对传统批发业造成一定冲击。随着淘宝网、京东商城、苏宁易购等互联网商品销售平台的壮大，社会消费品的流通环节得以缩短，部分社会消费品的流通实现了生产厂商与消费者的直接对接，降低了商品流通环节的成本，侵蚀了批发业的市场空间。但是由于通过互联网实现商品贸易存在较大不确定性，且消费者无法真正确认商品的质量及真实性，因此电子商务无法完全取代传统批发零售行业，二者将从社会消费品需求的平稳增长中共同获益。

2015年2月1日发布的中央一号文件《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意见》指出：“加快全国农产品市场体系转型升级，着力加强设施建设和配套服务，健全交易制度”，“加强农产品产地市场建设，加快构建跨区域冷链物流体系，继续开展公益性农产品批发市场建设试点”，“完善边民互市贸易政策。支持农产品贸易做强，加快培育具有国际竞争力的农业企业集团。”发行人地处新疆乌鲁木齐市，上述文件精神对发行人发展农产品贸易业务将起到有力的推动作用。

6、纺织

（1）纺织行业发展现状

纺织工业是我国国民经济的传统支柱产业和重要的民生产业，也是国际竞争优势明显的产业，在繁荣市场、扩大出口、创造税收、满足消费、美化生活、吸纳就业、增加农民收入、促进城镇化发展及建设和谐社会方面发挥着重要作用。

我国纺织工业经过长期快速发展，已经形成了从上游纤维原料加工到服装、家纺和产业用布制造等较为完善的产业体系，产品应用范围已扩大到航空、航天、水利、农业、交通、医疗等众多领域。我国纺织产品在国际上具有原料资源丰富、劳动力资源充足等比较优势，进入21世纪以来，我国纺织工业生产持续较快增长，产品出口大幅增加，结构调整取得一定进展。截至目前，我国纺织工业约有30%的纺织产品销往国际市场，国际市场占有率连续十余年位居全球首位。

2014年，我国纺织工业坚持深入推进产业结构调整，积极适应国内宏观经济发展新常态，基本保持了平稳发展态势，运行质效稳中趋好，但是增速比2013年普遍回落。全年规模以上纺织企业工业增加值同比增长7.0%，增速较上年同期下降1.3个百分点；出口总额达2984亿美元，同比增长5.1%，增速下降6.1个百分点；实现利润总额3663亿元，同比增长6.1%，增速下降 9.7个百分点。目前，纺织行业面临的发展形势仍较为复杂，棉价走势不确定性增强、市场需求增长放缓、综合成本持续上升等因素的影响突出，行业继续保持平稳运行面临较大的压力。

（2）纺织行业发展前景

从国内外需求方面看，随着国内经济结构优化、外围需求恢复，我国纺织行业面临的需求将维持稳定。与此同时，世界范围内纺织行业的产业升级，将给我国纺织行业的发展带来机遇和挑战。

外需方面，目前我国纺织品产量占世界总产量的一半左右、出口量占世界总量的四分之一左右。未来几年，随着国际经济的逐步复苏，纺织品、服装作为人类的基本消费品，将保持基本平稳增长。内需方面，我国人口众多，市场庞大，内需潜力是我国纺织业发展的巨大优势。从消费需求来看，在“十二五”时期，国家将以建立扩大内需的长效机制为主要政策着力点，将改善民生作为我国未来经济政策的重点之一。随着城市化进程的加快和人民生活水平的提高，在服装服饰消费方面，人们也会有更高的需求。在家用纺织品消费方面，随着住宅面积逐年增加，酒店和旅游业兴旺发展，美化居室、舒适健康、追求时尚，势必带动家纺需求总量上升。内需扩大和消费升级将为我国纺织业的可持续发展创造巨大的需求和拉力，为纺织业提供更好的发展空间。

（四）发行人所处行业地位

发行人作为新疆生产建设兵团第十二师最主要的国有资产经营主体，承担着国有资产保值、增值的重要职责。经营多年发展，发行人行成了以乳业、矿业、建材、电器设备、贸易批发和纺织等板块主的经营格局，在十二师产业发展和经济建设过程中发挥着重要作用，公司发展受到十二师的大力支持。

1、乳制品行业

目前，我国乳制品行业竞争激烈。在行业中，伊利、蒙牛已经发展成为行业龙头，在全国范围内具有竞争优势。在各地方市场及细分行业，也出现了一些具备较强竞争力的乳制品企业，例如上海及华东区域市场的光明乳业、奶粉行业的贝因美等。这些全国性或区域性、细分行业龙头企业，因为具有产品质量、研发实力、品牌效应等方面的优势，在市场竞争中处于有利地位。

由于乳制品行业原料和产品的运距限制，以及地方市场消费习惯的影响，新疆的乳制品市场相对内地市场较为独立，当地乳制品企业在市场中占有较多的份额。目前，新疆乳制品市场领先的企业主要有天润乳业、西部牧业、西域春、麦趣尔等。其中，天润乳业液态奶在新疆的市场占有率约25%，居行业第一。虽然在当地市场具有一定的竞争优势，但是天润乳业销量几乎全部集中于新疆当地市场，疆外市场尚处于开拓过程中。

2、煤炭行业

根据我国煤炭行业发展规划，新疆地区具有较好的资源禀赋，是我国煤炭行业发展的重点区域。在新疆已建和在建的大型煤炭项目中，主导力量是中煤、神华等大型煤炭行业央企。发行人子公司昌平矿业从事煤炭开采业务，销售市场集中在乌鲁木齐及周边地区，客户主要包括石河子天富能源等发电企业。发行人的竞争优势主要在于运距短、与客户合作关系良好，因而在乌鲁木齐及周边的石河子等市场具有一定竞争优势。

3、建材行业

A、矿渣微粉

发行人与宝钢集团八一钢铁合作，由子公司宝新盛源利用八一钢铁生产的钢渣、矿渣等工业废渣进行生产，产品主要提供给水泥、混凝土生产商。宝新盛源的生产车间紧邻八一钢铁，可以节省大部分运输成本。同时，由于发行人与八钢签订了合作协议，八一钢铁排放的钢渣、矿渣以很低的价格供给宝新盛源作为原材料，发行人矿渣微粉的生产成本较低，具有较强的竞争力，在新疆矿渣微粉市场的占有率为60%左右。

B、商品混凝土

发行人商品混凝土的主要客户为乌鲁木齐及周边区域的房地产开发商，具体用途包括保障房和商品房项目。其中，保障房项目集中在十二师范围内，在该范围内，发行人处于垄断地位。在乌鲁木齐及周边市场，发行人具有信息和区位优势，可以较好地利用商品混凝土存在运输半径的因素，在区域市场内建立起一定的竞争优势。

4、电器设备行业

发行人电器设备板块的主要产品包括节能节电系列产品、电梯、输变电设备，产品主要集中于乌鲁木齐及周边市场。特别是在十二师范围内，发行人生产的输变电设备具有垄断优势；电梯产品借助于上海爱登堡电梯的技术优势，在乌鲁木齐当地房地产市场销售情况良好；节能节电产品受到新疆生产建设兵团的鼓励，在产品推广方面具有一定优势。

5、贸易批发行业

发行人的石化产品贸易主要与长期客户合作，这种长期的业务合作关系可以保持业务的稳定。目前，石化产品贸易并未参与全面的市场竞争，不是发行人未来的业务重点。

发行人的农产品批发零售业务因为具备良好的区位优势且冷库等配套设施完善，发展较快，已经成为乌鲁木齐乃至整个新疆最大的农产品批发市场之一，在当地具有较强的竞争力。

6、纺织行业

我国纺织行业竞争激烈，在低端产品领域产能出现过剩。发行人子公司芳婷纺织是西北地区规模最大的纺织产品基地，生产的“芳婷”等品牌在西北地区尤其是新疆具有较好的口碑。芳婷纺织最大的竞争优势是位于新疆这一优质棉花产区，有利于充分利用原材料优势。不过，由于其产品结构不合理，中高端产品占比较低，在行业总体产能过剩的背景下面临着很大的竞争压力；同时，产品的主要市场集中于新疆地区，在疆外地区竞争力较弱。

（五）发行人的经营优势

发行人自成立以来，紧紧抓住产业发展这一主基调，利用西部大开发、全国对口援疆、新疆被确立为丝绸之路经济带核心区的战略机遇，发挥资源、区位优势实现自身发展，不断提升产业竞争力和发展的可持续性。

1、政策支持优势

2000年12月31日国务院颁布了《国务院关于实施西部大开发若干政策措施的通知》（国发【2000】33号），这是党中央高瞻远瞩、总览全局、面向新世纪作出的重大决策，对支持包括新疆在内的西部地区发展具有十分重大的经济和政治意义。2010年5月，胡锦涛主席主持召开中共中央政治局会议，决定继续实施西部大开发战略，会议强调要以更大的决心、更强的力度、更有效的措施，从财政、税收、投资、金融、产业、土地、价格、生态建设、人才、帮扶等方面进一步完善扶持政策，进一步加大资金投入，进一步体现项目倾斜。

2010-2013年，中共中央、国务院连续四次召开新疆工作会议，会议强调要着力推进新疆经济建设，加快经济发展步伐，加快推动资源优势向经济优势转化，扶持优势特色产业发展，加强农业综合生产能力建设，推进基础设施建设，优先安排便民基础设施项目，深入推进新疆跨越式发展和长治久安。其中，中央专门就全国对口支援新疆问题进行部署，统筹安排全国各省市从资金、产业、人才等方面落实对口支援措施。新疆地处亚欧大陆腹地和亚欧大陆桥中间地带，未来将发挥资源优势，成为国家能源资源的战略基地，并努力建设成为我国向西开放的桥头堡。

2015年3月，中国政府发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，明确指出，要“发挥新疆独特的区位优势和向西开放重要窗口作用，深化与中亚、南亚、西亚等国家交流合作，形成丝绸之路经济带上重要的交通枢纽、商贸物流和文化科教中心，打造丝绸之路经济带核心区”。

未来在党中央大力扶持的背景下，西部大开发战略的实施、先后四次工作会议的召开，表明新疆的发展已上升到国家层面，未来中央和全国援疆省市都将进一步加大资金投入，十二师凭借其独特的区位优势，将拥有良好的发展前景。

2、区位优势

十二师地处新疆维吾尔自治区首府乌鲁木齐，是集农业、工业、建筑业、商品流通业为一体的新兴师，地理位置优越，呈环形从北、西、南方向围绕新疆首府乌鲁木齐市，是乌昌经济一体化不可逾越的重要组成部分。十二师下属6个农牧团场和16个师直属企事业单位。十二师交通便利，境内公路铁路纵横交错，第二条欧亚大陆桥北疆铁路和乌伊312国道、乌奎高速公路、吐乌大等高等级公路横穿境内，乌鲁木齐国际机场、火车站、客运汽车站随即到达。目前十二师在乌鲁木齐周边拥有大量土地，未来升值空间巨大，独特的地缘优势为十二师经济的快速发展创造了良好的条件。发行人作为十二师最大的产业类国有企业集团，其贸易批发业务已经明显受益于特殊的区位优势，未来随着丝绸之路经济带核心区的建设，这一优势将更加明显，具有良好的前景。

3、乳业板块优势

发行人的乳业板块由天润乳业经营，已形成集科研、生产、销售为一体的乳制品产业链，目前液态奶已经占据全疆市场25%的市场份额，同时依靠兵团系统农牧团场奶源的严格管理，发行人的乳业板块依靠良好的产品品质，成为全疆市场领先乳制品生产企业，同时发行人乳业板块已形成“佳丽”、“天润”、“盖瑞”、“生命红”等知名品牌，并获得了消费者的高度好评。

2013年，天润乳业成功借壳新疆天宏实现上市，股票简称“天润乳业”，股票代码“600419”。天润乳业上市后，在产品质量和品牌建设方面投入更多力量，并合理调整产品结构。目前，公司调整了毛利率较低的鲜奶产量比重，增加了酸奶等高毛利产品的比重，新开发的“八楼记忆”、“爱克林”浓缩酸奶等酸奶产品处于供不应求的状态。

未来，随着公司治理的不断完善，公司的市场竞争力将逐步增强，发行人乳业板块的整体优势将进一步突显。

4、矿渣微粉成本优势

公司矿渣微粉的原材料为钢渣，由宝鑫盛源的股东宝钢集团新疆八一钢铁有限责任公司（以下简称“八钢”）供应。由于公司消耗钢渣相当于免费为八钢处理废弃物，对于双方而言是双赢的格局，故八钢以10元/吨的价格向公司供应钢渣。另外，公司的生产线紧临八钢，节约了大部分运输费用。基于以上因素，公司的生产成本很低，所生产矿渣微粉以略低于水泥的价格进行销售，毛利润较高。目前八钢的供应能力远超宝鑫盛源的产能，故根据公司发展规划，宝鑫盛源将增加产能至300万吨，八钢的钢渣将全部由宝鑫盛源处理，该板块未来的盈利优势明显。

5、管理团队及人才队伍优势

公司拥有一支管理经验丰富，专业技能卓越的管理团，其中包括硕士、高级农艺师、高级会计师、高级经济师、高级政工师在内的中高级管理人员，公司相关管理人员风险管理经验丰富，能有效洞察市场商机，具有良好的决策能力。同时，公司拥有一套“以内部选拔为主、外部选聘为辅”的人才培养和选拔机制，为公司发展提供了源源不断的智力和专业支持，优秀成熟的管理团队和人才队伍为发行人的发展和壮大奠定了坚实基础。

（六）业务发展规划

发行人作为集团型企业，下属19家子公司，业务涉及乳业、矿业、建材、电器设备、贸易批发和纺织等多个行业。发行人将以保证国有资产保值增值为目标，以盘活存量、扩大增量为路径，推行“战略+财务”的管控模式，加大企业改革，“重点打造龙头企业，培育发展优势企业”。同时，发行人将通过实施“人才强企战略”、“与大企业、知名企业合作发展战略”、“走出去战略”，使公司“十三五”期间发展成为以新型工业化为基础、以现代服务业和高科技企业为支撑的现代化企业集团。

1、重点支持和发展乳业、煤炭、新型建材、新型电子产业

子公司天润乳业借助增发契机，以奶源基地建设为依托，通过并购有市场、有渠道的乳业同行的方式，向全国乳产品市场进军，做大做强乳业产业；昌平矿业完成221煤矿、104煤矿、白土窑煤矿的改扩建工程。

2、鼓励发展工业服务业、绿色能源产业

希望电子公司发挥国家级实验室的科研优势，在光伏发电、节能电子、绿色照明的开发和市场开拓方面有新的突破。希望爱登堡公司在发展现代制造业的基础上，大力开拓和创新电梯的维保服务市场，向服务业转型

3、积极发展信息服务、电子商务等现代化服务业

天域文化传媒公司积极借助互联网、物联网的信息平台，扩大产品的市场占有率。积极探索进入物流运输、教育培训、健康养老等产业的通道。利用新疆特有的地理位置和新大陆运输公司已有的业务，依托驻疆的大企业、大集团，大力发展第三方物流和涉外物流。利用十二师独特的地缘优势，探索教育培训、健康养老产业等朝阳产业。

4、有序退出部分行业、盘活存量资产

盘活、处置子公司芳婷纺织、天宏资产的长期闲置资产，制定具体的、可操作的实施方案，一企一策，实现国有资产保值增值。退出无资源优势、缺乏竞争力的、扭亏无望的行业。实施企业战略重组，与大企业、大集团合作，积极发展混合所有制经济。

第四节财务会计信息

本摘要中的财务数据来源于公司经审计的2012-2014年度合并和母公司财务报表及其附注和公司未经审计的2015年1-9月合并和母公司财务报表。

本公司2012年度、2013年度和2014年度财务报告根据《企业会计准则》的规定编制，且已经大华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了大华审字[2015]004171号标准无保留意见的审计报告。

一、发行人财务数据分析

（一）合并口径主要财务指标

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（二）母公司口径主要财务指标

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上述财务指标的计算方法如下：

1.资产负债率=负债总额/资产总额

2.流动比率=流动资产/流动负债

3.速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

4.EBITDA=利润总额+计入财务费用的利息支出+固定资产折旧+摊销

5.EBITDA利息倍数=EBITDA/（计入财务费用的利息支出+资本化利息支出）

6.利息保障倍数=（利润总额+计入财务费用的利息支出）/ （计入财务费用的利息支出+资本化利息支出）

7.营业利润率=营业利润/营业收入

8.总资产收益率=净利润/总资产平均余额×100%

9.净资产收益率=净利润/所有者权益合计平均额×100%

10.存货周转率=营业收入/存货平均余额

11.应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额

12.总资产周转率=营业收入/总资产平均余额，2012年的平均资产数额以期末数计算

二、发行本次债券后发行人资产负债结构的变化

本次债券发行完成后，将引起发行人资产负债结构的变化。假设发行人的资产负债结构在以下假设基础上发生变动：

相关财务数据模拟调整的基准日为2015年9月30日；

本次发行债券募集资金总额8亿元，不考虑发行相关费用；本次债券募集资金全部用于补充公司营运资金，除此之外发行人债务结构不发生其他变化；

本次债券总额8亿元计入2015年9月30日的资产负债表；财务数据基准日至本期债券发行完成日不发生重大资产、负债、权益变化。

1. 本次发行对发行人合并报表资产负债结构的影响如下：

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2. 本次发行对发行人母公司报表资产负债结构的影响如下：

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模拟数据显示，本期债券发行后，公司合并口径资产负债率将上升1.86个百分点，至68.71%；母公司口径资产负债率将上升4.22个百分点，至66.51%。

本次债券是发行人通过资本市场直接融资渠道筹集资金，加强负债结构管理的重要举措，为发行人资产规模和业务规模的均衡发展以及利润增长打下良好的基础。

第五节募集资金运用

一、本次债券募集资金的使用计划

本期债券拟募集资金8亿元，扣除发行费用后，全部用于调整债务结构和补充公司营运资金，募集资金具体使用时将根据公司业务需求变化情况进行调整。发行人的银行贷款以短期贷款为主，流动性风险较大。

发行人根据本期债券申报时的负债情况、资金需求及预计资金到位时间，计划将募集资金中的3.5亿元用于偿还银行贷款、4.5亿元用于补充营运资金。若募集资金实际到位时间与预计不符，发行人将根据届时的资金需求，对偿还银行贷款和补充营运资金的范围进行相应调整。

发行人承诺：本期债券募集资金按照募集说明书的约定进行，用于中国证监会核准的用途，不用于小额贷款业、典当业务或将资金转借他人使用，不将募集资金用于法律法规禁止的用途。

二、募集资金运用对发行人财务状况的影响

（一）有利于优化公司债务结构，降低财务风险

截至2015年9月30日，公司有息负债总额45.49亿元。其中，长期负债主要是2014年发行的8亿元7年期公司债、8亿元3年期PPN，以及2015年发行的2亿元3年期PPN。除此以外，公司有息负债主要为短期负债。公司主要通过银行贷款的方式进行外部融资，资金期限较短。如果公司不能很好地进行资金筹划，有可能面临一定的短期偿付压力。本期债券的发行将有效改善公司的债务结构，有利于公司中长期资金需求的配置和战略目标的稳步实施，降低短期债务风险，增强财务的稳健性。

（二）公司的经营规模的扩大需要合理增加流动资金

随着公司各产业板块的深度整合，公司以推动产业转型升级为契机，着力提升公司在新常态下的可持续发展能力。上述举措势必将增加对业务经营的投入，以实现公司收入的稳定增长。公司发展存在较大规模的资金需求。本期债券募集资金将用于补充公司营运资金，以保证上述发展战略和经营目标的顺利实施。

（三）有利于拓宽公司融资渠道

目前，随着各项业务规模的扩大，公司存在较大的资金需求，而宏观、金融调控政策的变化会增加公司资金来源的不确定性，提高公司资金的使用成本，因此要求公司拓展新的融资渠道。通过发行公司债券，可以拓宽公司融资渠道，有效满足公司中长期业务发展的资金需求。

（四）锁定融资成本

虽然国家宏观货币政策有适度放松的趋势，但是受整体经济形势不景气影响，部分商业银行不良率有所上升，银行授信意愿不强，信贷资金的成本不可控。本期债券采为固定利率，能够锁定资金成本，可化解公司在加息环境下面临的资金成本上升风险。

发行本期债券是公司通过资本市场直接融资渠道募集资金，加强负债结构管理的重要举措之一，可有效优化公司负债结构，拓展公司的融资渠道，为公司的业务发展以及盈利增长奠定良好的基础。

三、募集资金专项账户管理安排

发行人将设立募集资金使用专项账户，对募集资金进行专门管理。

第六节备查文件

一、备查文件内容

1、发行人最近三年及一期的财务报告和最近三年的审计报告；