郑糖新一轮攻势已启动

（原标题：郑糖 新一轮攻势已启动）

文章来源：期货日报

在前期国际糖市基本面维持向好、巴西雷亚尔持续升值等利好因素支撑下，ICE原糖期货主力价格一路上扬，突破15美分/磅的阻力位，直至16.75美分/磅后才有所回调。而郑糖主力合约却并未受此影响而大幅上扬，仅持续小幅振荡，不过，低点在不断抬高。

短期货源充足，长期供不足需

3月份为传统的食糖消费淡季，市场糖源充足。在本制糖年初期，国内结转93万吨食糖，加上本制糖年仍在持续生产的新糖，以及上一制糖年进口481.15万吨，这导致短期内糖价难以上涨。

据不完全统计，本制糖年我国食糖主产区现有产糖量均比上一制糖年有所减少。至3月24日，广西已有79家糖厂收榨，同比增加22家，预期广西食糖产量在520万—530万吨。云南糖协数据显示，至3月20日，云南累计入榨甘蔗964万吨，产糖115.39万吨，同比减少16.38万吨。初步估计本制糖年云南食糖产量低于195万吨。至3月23日，湛江糖厂已停榨20家，海南也同样面临着减产。市场普遍预测，本制糖年食糖供应为新产糖900万吨，结转93万吨，预期进口400万吨。而国内消费预计在1560万吨，存在167万吨的供需缺口。这将成为国内食糖价格上涨的最有力支撑。

从国际糖市来看，据印度报业托拉斯报道，由于干旱对于印度甘蔗的影响，印度官方估计2015/2016制糖年，印度糖产量不及先前预期的2600万吨，仅能达到2560万吨。截至3月中旬，印度全境仅有325家糖厂开榨，而去年同期为473家。同时，迄今为止印度食糖出口仅签约125万吨，远不及400万吨的出口目标。此外，由于天气大旱，泰国食糖生产预期减产。据泰国业界预测，本制糖年泰国甘蔗产量将从上一制糖年的1.06亿吨减至1亿吨，食糖产量将降至1000万吨以下。

影响糖价的不确定性因素增加

虽然国际糖价在不断上扬，但同时国际市场的不确定因素也在增加。头号食糖出口国巴西即为最大的不确定性因素。当前，巴西雷亚尔有了一定幅度的升值，且巴西在本制糖年也有略微减产的迹象，这为国际糖价上涨提供了较好的机会。但后期美联储若加息，则将直接加快巴西的食糖出口进度，同时市场预期在2016/2017制糖年，巴西甘蔗产量将增产至6.2亿吨的水平，食糖产量可能增至3400万吨，这为国际糖市带来不利影响。此外，国际糖价的持续上涨，为印度食糖出口提供了一定的动力，政府层面订立的400万吨出口目标显然不会轻易放弃。

从国内糖市来看，尽管国内食糖进口利润出现阶段性缩小，但仍然较大。随着夏季临近，国内对于食糖需求旺季的预期将推动国内糖市上涨，这也有可能进一步扩大国内外糖价差。因此，后期的进口糖数量也是一个不确定因素。

总之，尽管国内白糖后期也许会受到进口量增加、国际糖价调整等影响，但相对而言，国内糖市并没有紧跟国际糖市，有着一定独立性。在需求旺季的预期下，郑糖上涨行情已启动。

（作者单位：徽商期货）