商品反弹引来资金和人气 但期货业“回春”尚早

（原标题：增量难增收，期货业“回春”尚早）

文章来源：期货日报

小林（化名）是一位老股民，在股市已浸淫多年，近日在几个期货圈朋友的鼓动下，他去期货公司开了一个期货账户，准备转战期货市场。

据了解，今年像小林一样从股市转战期市掘金的投资者不在少数。

让小林做出如此转变的一个重要原因是，今年以来大宗商品市场行情火爆，与同期股市低位盘整行情相比，商品期市的赚钱效应更加明显。

期货公司开户数明显增加

据期货日报记者了解，今年一季度，不少期货公司的开户数明显增加。

“我们公司月均开户数增长一倍左右，其中网络开户数占到新增开户数的60%—70%。”沪上一家券商系期货公司经纪业务负责人向记者透露。

东证期货总经理助理刘飚也向记者表示，他们公司的开户数也有好转。“今年3月我们的开户数增长很快。”在刘飚看来，今年一季度期货公司开户情况好转，主要得益于大宗商品市场的火爆行情。今年以来，在去产能等供给侧结构性改革的大背景下，大宗商品特别是黑色系商品期货迎来了一波凌厉的反弹行情。

以螺纹钢期货为例，其1605合约价格由1月的低点1740元/吨一路涨至2400元/吨一线，涨幅近38%。铁矿石期货涨幅更胜一筹，其1605合约价格由1月的低点300元/吨一路升至469元/吨，涨幅超过50%。

除表现抢眼的黑色系商品期货外，以原油、黄金等为代表的大宗商品价格，今年以来也有相当不错的涨幅。伴随着大宗商品价格的反弹，商品期货交投明显提升。

“从近期国内商品期市的表现看，3月期市成交量环比有望增长，月末持仓量有望继续增加。以黑色系期货品种为例，3月10日铁矿石期货成交1045.9万手，3月24日螺纹钢期货成交超过2280万手，均刷新单日成交历史纪录。”有期货行业人士如是说。

不过，也有一些期货公司的开户数增长不多。“虽然一季度我们的开户数有所增加，但增长不太明显，开户量还没有恢复到股指期货管控之前的水平。”华东地区一家传统期货公司负责人表示。

期货保证金快速增长

大宗商品价格展开的这一波反弹行情，令机构做多热情快速升温，各路资金更是“跑步”入场。记者走访的多家期货公司，今年一季度期货保证金规模均呈增长态势。

“相比去年年底，今年一季度我们公司的期货保证金增长30%左右，这其中，商品期货贡献较大。”上述沪上券商系期货公司人士说。

不过，记者了解到，这些期货公司新增的保证金更多来自老客户，其中一些休眠账户，现在也活跃起来了。

“我们公司保证金增长主要来自于商品期货，包括产业客户和CTA产品客户。”上述华东地区期货公司负责人对记者说，近期大宗商品价格波动剧烈，产业企业和相关机构投资者都有巨大的保值需求，“现在产业客户套保的积极性比较高”。

刘飚告诉记者，得益于商品期货今年以来的反弹行情，东证期货的保证金规模大幅提升。“我们公司的保证金主要来自两方面：一是公募基金，二是商品期货。其中商品期货这块的保证金增长50%左右，这个增幅是很大的。由于股指期货受到管控，公募基金这块的保证金没有太大增长。”刘飚说。

“我们公司成立之后就主抓煤焦钢产业这一块，而此波大宗商品反弹行情，铁矿石、螺纹钢、焦煤、焦炭期货等表现较好。”刘飚说，“我们的保证金增长，还有一部分来自于客户的盈利。”

在采访中，记者了解到，处在煤焦钢产业链聚集区的期货营业部的保证金增长明显。一位不愿具名的期货公司负责人告诉记者，他们公司保证金增长较快的营业部大都在上海和浙江，同时山东地区营业部的保证金增长也比较快。

“山东地区的铁矿石贸易商很多，钢厂也很多。我们设在该地的期货营业部之前的保证金规模不大，现在已增至1.5亿元。另外，位于郑州的营业部保证金增长也很快，因为原油价格反弹之后，化工品期货的行情也不错。”该负责人说。

经纪业务增量难增收

“现在有几个商品期货的活跃度大幅提升，这对期货公司的经纪业务来说是好事。”华东地区某期货公司人士向记者表示，股指期货依然受到管控受限，目前期货公司经纪业务的重心还是得放在商品期货上，“原来我们公司的经纪业务收入基本上靠金融期货特别是股指期货，自从股指期货受到管控后，我们的金融期货经纪业务大幅收缩”。

在上述期货公司人士看来，大宗商品价格的反弹行情还没有结束，会继续促进期货公司经纪业务增长。

不过，该人士也表示，虽然不少期货公司的保证金规模已经恢复到股指期货交易受限之前的水平，但行业手续费率一直在降，而且商品期货成交额没有股指期货那么大，因此期货公司的收入整体还是下降的。在他看来，商品期市的活跃对期货公司经纪业务虽然会产生一些积极影响，但对整个期货公司的业绩贡献十分有限。

“现在大宗商品价格剧烈波动，与整个大的经济环境有关，这并不意味着商品期市进入‘春天’。比如，现在期货公司的开户情况仍不如前两年，今年以来商品期货的入金量也没有前两年那么多，保证金增加更多是来自于老客户，期货公司开户增长率仍在下降。”浙江某期货公司负责人表示，“只有大幅增加新客户，才能说明市场的‘春天’来了。”

前述沪上券商系期货公司经纪业务负责人则更悲观：“今年我们还是不太看好经纪业务，因为经过我们坚持不懈地开发，来参与期货市场的客户都已经进来了，新增客户量很难取得突破。我们希望能在产业客户上有所进展，因为越来越多的产业客户认识到了期货对现货经营的重要性。”