高送转拉股价 豫光金铅护航15亿定增

（原标题：高送转拉股价 豫光金铅护航15亿定增）

高送转是资本市场永恒的热点话题。豫光金铅（600531.SH）因其慷慨的送转计划，还引来了交易所的问询函。

3月1日，豫光金铅发布的《2015年度报告事后审核问询函的回复公告》显示，上海证券交易所要求公司披露：在主营业务利润继续亏损的情况下，公司仍实施高送转，请公司结合行业的成长性、公司近三年的业务规模发展、扣非后的净利润情况及未来发展计划，说明通过此次利润分配大规模扩张股本的合理性和必要性。

此前，豫光金铅表示，以总股本2.95亿股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增20股。与此同时，公司近年来扣非后净利润却一直处于亏损状态。

《中国经营报》记者发现， 2015年豫光金铅突然推出豪放的送转方案，或是为公司此前定增护航。

逆境定增

豫光金铅如果不大幅下调定增底价，公司的定增实施起来将会非常困难，毕竟没有哪个机构愿意以远高于市场价格的定增价格来认购。

在大幅盈利的情况下，豫光金铅不进行高送转，却在扣非后净利润连续三年亏损的情况下，推出了高送转方案。

慷慨高送转

豫光金铅2015年年报显示，当年公司实现营业收入为109.75亿元，同比增长23.61%，实现归属于上市公司股东的净利润为1250.53万元，同比下滑46.66%，而实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损4946万元。

对于亏损原因，豫光金铅表示，对公司利润贡献较大的副产品锑白、精铋，在2015年价格下跌幅度较大，毛利率减少，导致公司综合毛利率较2014年有所下降。另外，报告期内人民币大幅贬值，造成财务费用中的汇兑损失增加，对公司的利润造成了不利影响。

记者发现，在2011年至2014年，公司都没有实施高送转方案。值得注意的是，豫光金铅在2011年和2012年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为6413.35万元、1151.38万元。

在大幅盈利的情况下，公司不进行高送转，却在扣非后净利润连续三年亏损的情况下，推出了高送转方案。数据显示，2013~2015年公司扣非后的净利润分别为-5.87亿元、-6969万元、-4946.03万元。

在回复上交所关于实施高送转方案的合理性时，豫光金铅表示，公司从事的主要业务为电解铅、白银、黄金等有色金属及贵金属产品的冶炼和销售，主要产品为电解铅、白银、黄金、阴极铜等，公司主导产品电解铅，其产量的80%用于制造铅酸蓄电池，随着其在国内工业领域、新能源领域的应用拓展，铅酸蓄电池需求有望保持增长，公司拟投资建设“废铅酸蓄电池回收网络体系建设项目”建成后废铅酸蓄电池的集聚量为72万吨/年，该项目的建设期为3年，达产期3年。

豫光金铅进一步指出，如扣除汇兑损失影响，公司2013~2015年扣非后的净利润分别为-6.18亿元、-7287.94万元、8220.35万元，公司近三年扣非净利润呈稳步增长趋势。自2003年实施资本公积金每10股转增8股后，与同行业相比，公司总股本较低，公司认为本次资本公积转增股本方案符合公司目前及未来业务开展的需求。

资料显示，豫光金铅2015年总股本为2.95亿股，2014年，同行业中，株冶集团（600961.SH）、锌业股份（000751.SZ)、驰宏锌锗（600497.SH）总股本分别为5.27亿股、14.1亿股、16.7亿股。

也许如豫光金铅在回复上交所中所言，公司的总股本目前并不高，但记者注意到一个现象，在2011年至2014年，公司没有实施高送转方案还有一个背景，即在这几年间，公司没有推出定增方案。而在2015年推出定增方案后，公司也就开始实施高送转方案。

2015年7月，公司拟非公开发行股票数量不超过9200万股（含9200万股），发行底价为董事会作出本次非公开发行股票决议公告日前二十个交易日均价的90%，即20.11元/股。因2014年，向全体股东每10股派发现金红利0.30元（含税），除息日为2015年6月17日，故本次发行底价相应调整为20.08元/股。

公司非公开发行拟募集资金总额（包括发行费用）不超过18.47亿元，其中9.08亿元用于废铅酸蓄电池回收网络体系建设项目，2.23亿元用于三期废铅酸蓄电池综合处理工程项目，8145.83万元用于废铅酸蓄电池塑料再生利用项目，8400万元用于含锌铜渣料资源综合利用项目。

而在2015年12月3日，豫光金铅将《非公开发行股票方案》进行了修改，发行数量有此前不超过9200万股增加至不超过12300万股，发行底价相应由此前的20.08元/股，大幅下调至不低于11.89元/股，募集资金规模从之前的18.47亿元上限调低至15.34亿元，募投项目中，此前总投资为2.23亿元的三期废铅酸蓄电池综合处理工程项目从募投项目中消失。

记者发现，在A股2015年经历暴跌后，豫光金铅12月11日每股收盘价仅为15.36元，远远低于此前每股20.08元/股发行底价，倒挂了23.5%。

有市场人士对记者指出，上轮股灾造成很多上市公司定增泡汤，而豫光金铅如果不大幅下调定增底价，公司的定增实施起来将会非常困难，毕竟没有哪个机构愿意以远高于市场的定增价格来认购，在此情况下，公司也只能选择大幅调低定增底价，增加发行股份数量来继续实施该方案。

然而，市场变化太快，在豫光金铅大幅下调定增底价不久后，A股在2016年1月又迎来暴跌行情，公司股价也随之下滑，在1月18日，公司每股最低价格为10.55元，已经低于调整后的11.89元/股底价，随后公司股价在每股12元左右徘徊，这个价位或许无法让公司感到安心。

上述市场人士指出，如果公司股价持续低迷，则公司修改后的定增方案实施起来也将有较大困难，在扣非后净利润仍然大幅亏损的情况下，此次定增的顺利实施对公司来说意义重大。

在此情况下，2016年2月4日，公司发布消息，拟以2015年末总股本2.95亿股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增20股，同时，向全体股东每10股派发现金红利0.13元（含税）。

受此消息影响，豫光金铅股价连续拉出5个涨停板，在2月23日盘中，公司每股价格最高飙升至24.6元，相对于2月3日每股14.56元计算，最高涨幅达68.95%。

上述市场人士对记者指出，从公布高送转方案以来，豫光金铅股价飙升，远远高于定增方案修改后的11.89元/股底价，这是公司所愿意看见的景象，起到了为定增项目护航的作用。