成本支撑 淀粉触底反弹

（原标题：成本支撑 淀粉触底反弹）

文章来源：期货日报

本周，玉米、淀粉期价联袂反弹。继周二玉米、淀粉9月合约涨停后，周三、周四继续振荡上行。现货市场，春节过后东北临储继续收购，东北玉米库存有限，华北玉米供应全国。3月玉米现货价格上涨带动淀粉成本上行，此前市场预期的玉米、淀粉阶段性反弹行情逐步兑现。

临储玉米持续收购，华北玉米加速外流

统计数据显示，截至2月29日，临储本期收购玉米243万吨，累计收购玉米8818万吨。春节后，临储持续收购，玉米收购总量接近9000万吨，临储收购超预期为玉米现货市场提供了价格支撑。

与东北临储玉米2000元/吨的收购价格相比，华北玉米低价优势逐步显现。春节后，市场普遍预期的陈玉米定向销售及临储拍卖政策细节迟迟没有出台，这导致东北地区现货市场玉米流通库存不足，华北玉米供应全国。在供应不变、需求集中放大的情况下，华北玉米现货报价稳步上行。

最新统计数据显示，3月2日山东潍坊港口玉米收购报价1820元/吨，要求霉变2以内，容重720以上。山东玉米经过烘干后，从潍坊港口发运送往吉林供深加工企业及国储消化。按照3月2日嘉吉生化玉米挂牌收购价1960元/吨计算，山东玉米运往吉林贸易利润在50—100元/吨，贸易需求增加推动当地玉米价格上行。

淀粉厂提价预期增强

进入3月，随着山东、河北玉米外流进度加快，山东当地玉米现货报价逐步企稳。上周末，山东深加工企业开始逐步提高玉米收购报价，玉米现货价格上行预期也不断增强。最新消息显示，3月2日山东金玉米挂牌收购价1686元/吨，诸城兴贸玉米挂牌收购价1700元/吨，深加工企业玉米收购报价企稳并小幅上调。

淀粉企业调研情况显示，春节后到3月前，淀粉企业主要在消耗春节前储备的玉米库存。这也就意味着在春节后山东、河北新玉米集中上市的过程中，淀粉企业并没有采购太多的玉米库存。另外，与去年不同的是，今年政策预期偏空，贸易商基本离市观望，现货市场中流通环节玉米库存主要集中在农户手中。结合目前玉米现货市场储备结构分析，淀粉企业消耗完此前储备的玉米库存之后，企业入市采购玉米积极性增加。同时，为了转移玉米原料价格上涨风险，淀粉厂也更倾向于提高后市淀粉现货的销售价格。

淀粉厂开工不足，贸易环节库存偏低

春节过后，玉米淀粉加工企业陆续开机。与去年相比，2016年淀粉厂开机情况并不乐观，由于东北地区淀粉厂玉米原料价格居高不下，企业在没有加工补贴的情况下，开机亏损严重，黑龙江、吉林等地的淀粉厂中只有大厂还在继续生产，中小淀粉厂家基本全部关停。

与东北相比，华北市场竞争程度高，在玉米原料偏低的情况下，淀粉企业加工生产仍有利可图。从加工利润方面来看，以山东地区0.85元/斤的玉米收购价格计算，企业淀粉加工成本在2150元/吨。当山东地区淀粉销售价格为2250元/吨之时，企业淀粉销售净利润为100元/吨。受东北淀粉厂停机影响，华北淀粉销售份额增加，但全国淀粉厂开工不足的情况仍限制淀粉短期供应。

下游消费市场方面，3月工厂、学校陆续开工、开学，酒店食堂等餐饮行业食品用淀粉消费增加，消费企业淀粉采购意愿增强。同时，贸易商考虑到玉米抛售政策利空影响仍在蔓延，淀粉贸易企业库存有限。在下游消费恢复、贸易商低库存等利多因素叠加之后，淀粉厂提价意愿增强。

（作者单位：光大期货）