2016年有色金属行情 将呈横向振荡格局

　　2016年影响有色金属行情的因素复杂多变，随着人民币加入SDR货币篮子，中国供给侧改革效果的渐显，美国加息计划的稳步实施，欧日经济在宽松货币政策刺激下的企稳复苏，有色金属整体行情将在正、反两面力量的作用下横向振荡，个别金属则受缩减产能的积极影响或振荡上行。 
　　为了理性预测短期有色金属行情走势，本文根据湖南有色金属（郴州）指数中心长期以来追踪的价格数据，运用统计学软件Eviews，对湖南省2009年到2015年的有色金属月度价格数据运用经典B-J方法论建立合适的ARIMA（p,d,q）模型，进行未来有色金属价格的短期预测。 
　　结合定量和定性分析的结果，2016年影响有色金属行情的因素复杂多变，随着人民币加入SDR货币篮子，中国供给侧改革效果的渐显，美国加息计划的稳步实施，欧日经济在宽松货币政策刺激下的企稳复苏，有色金属整体行情将在正、反两面力量的作用下横向振荡，个别金属则受缩减产能的积极影响或振荡上行。 
　　有色金属不同品种走势出现分化 
　　时间序列的ARIMA模型是根据历史数据的自身走势，综合考虑趋势性因素和周期性因素对序列的短期走势进行预测。为了检验模型的预测效果，模拟预测2014年1月到2015年12月的指数值。实证结果结合运用ARIMA模型的动静态预测方法，分别对湖南有色金属综合价格指数和白银、锌、钨三种代表性金属进行一年的短期预测。对于样本内（2009m01-2015m12）采用静态预测，样本外（2016m01-2016m12）则采用动态预测。 
　　从有色金属综合价格指数和主要代表品种2016年走势的预测情况来看，有色金属综合价格指数呈震荡下行趋势，预计四季度企稳回升，不同品种走势出现分化，其中白银和锌呈震荡上行趋势，钨则呈横向震荡趋势。由于ARIMA模型是以有色金属自身价格为依据产生的时间序列，而影响商品价格的其他因素并未考虑进去，因此模型的前提假设为其他影响有色金属价格的因素暂且忽略，所以在定量分析之余，定性分析也是必不可少的。 
　　美元指数波动反向影响有色金属走势 
　　据美国近百年可调查数据表明，美元指数与有色金属等大宗商品价格高度负相关。美元的储备货币地位，大宗商品实行的美元标价法，有色金属的“准金融属性”等，使有色金属行情逆美元走势而行。高盛研究表明，WTI轻质原油价格与美元指数的相关系数为负0.82，随着新兴经济体的迅速发展，全球对铜等基本金属需求猛增，有色金属与美元指数的负相关性也在逐步增强。 
　　首先，人民币加入SDR货币篮子，美元预期走低。2002年1月1日欧元的上市流通，结束了美元指数自1996年以来的一波强势上涨行情，进入2002年至2008年长达7年的持续低迷期，2009年至2010年在欧债危机深化的同时，美元指数才开始出现逆势回转。 
　　2015年人民币正式获准加入国际货币基金组织SDR篮子，成为首家获得IMF认可的新兴市场国家货币，这一变动虽未撼动美元在SDR篮子中的权重，但确为全球市场提供了一种新的选择，预期人民币的入篮将如欧元诞生一样会对美元产生一定冲击。 
　　其次，加息利好兑现，美元指数将出现回落。流动性的收缩预示着经济的企稳复苏，加息预期会迅速推高美元指数，实质加息则因利好的兑现使得美元指数出现不同程度的回落。 
　　再次，美国总统大选年临近，预期美元将上涨。美国总统换届是影响外汇市场的政治因素，每一届政府在最后任期内势必会全力维持经济的稳定。纵观美国1989年以来的每一次总统大选，大选年的前一年美元指数通常是上扬的，预示着在2016年奥巴马政府的最后任期内，如没有大的经济波动，美元指数仍将走强。 
　　有色金属行情涨跌同步于经济周期更替 
　　大宗商品的行情通常是伴随着一轮轮经济周期的更替而上涨、下跌，与宏观经济周期的步调是一致的。 
　　分化的货币政策预示着全球经济的疲软。当前经济正处于以2007年底爆发的美国次贷危机为标志的周期的尾声，时下全球经济形势尚不明朗：美国虽开启了时隔近十年的加息周期，但最新公布的美国经济数据显示，无论是持续低于2%的核心PCE，还是远低于二季度3.9%的三季度国内生产总值环比年率1.5%，美国经济的复苏势头并不旺盛；除美国以外的其他主要国家经济仍旧疲软，继续实行宽松的货币政策刺激经济，近日欧洲央行宣布将其“量化宽松”计划的到期时间延长到2017年3月，日本央行也将其国债持有平均期限延长至7-12年，同时将J-Reit购买规模从当前发行总量的5%上调至10%。 
　　商品指数不断下沉探底，表明全球总需求不足。一段时间以来，波罗的海干散货指数（BDI）一直在1000点以下震荡，距离历史最高值11771点已缩水90%有余；彭博大宗商品指数至2015年12月初也累计下跌26%，指数跟踪的22种期货合约中有21种合约价格下跌。  
　　中国供给侧改革大幕拉开，有色金属有望见底反弹。在供给侧，锌、镍、铜、铝相继减产；在需求侧，房地产去库存政策的出台带来房地产销售状况的好转，基建投资加速带来制造业投资回暖、汽车等工业产品产销状况改善。2015年作为“十二五”的收官之年，为实现经济增速的平稳减档，经济发展的提质增效，供给侧改革积极引导市场出清，化解过剩产能。 
　　综合考虑影响有色金属短期走势的因素，既有向上拉升的力量也有向下拽的力量，在多因素的综合作用下，预计有色金属行情在2016年将维持在底部区间震荡。