人人贷模式、牌照难题待解

（原标题：人人贷模式、牌照难题待解）

近日，老牌P2P平台人人贷披露了2015年业绩报告，根据人人贷披露的数据显示，当年交易额达75亿元，累计成交金额达到130亿元。而自2015年10月份起，人人贷开始进行业务拆分，将资金端单独拆分出，设定子品牌“人人贷WE理财”，平台进行P2P（U计划）、基金等产品销售，欲开拓财富管理业务。

人人贷方面对《中国经营报》记者表示，“除了单一的固定收益类的P2P产品，更多的第三方的理财产品也会被逐步合规纳入，为用户提供综合理财解决方案。”

多位业内人士认为，监管要求对网贷平台和财富管理行业都有诸多要求，在合规性的前提下开展财富管理业务并不容易。此前的U计划就被指涉嫌资金池，同时想要进行基金产品的销售，在没有牌照的时候，只能通过给其他基金公司导流量的方式进行。

绕道规避监管

公开资料显示，人人贷平台成立于2010年5月，是业内最早的P2P平台之一，曾经一段时间以行业模板存在，其母公司为人人友信集团，另一家子公司为友众信业金融，两家公司承担不同业务。其中友众信业负责线下债权开发，人人贷作为线上融资渠道存在。

WE理财官网显示，平台目前提供基金、U计划、薪计划、债权散标等理财产品。

但网贷平台做财富管理业务仍面临多重问题待解决，在目前的监管要求下，网贷平台将不得不“曲线救国”，绕道其他方式运营财富管理业务。

2015年12月颁发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》，意见指出，网络借贷信息中介机构不得发售银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品。

WE理财官网显示，基金业务提供多款基金产品，但值得注意的是，平台同时标注，“基金销售服务由北京钱景财富投资管理有限公司提供。”

人人贷董事长杨一夫对记者表示，人人贷目前的业务模式主要是为合作的基金销售公司提供流量引导，具体的销售行为发生在合作的基金销售公司，这与目前其他有基金产品销售的P2P平台经营模式一致，并不违反相关法律规定。

同时，人人贷方面也表示，“目前公司正在申请基金销售牌照，通过基金代销导流的方式为投资者提供基金类产品，是短期替代性的操作方式。”

此外，平台提供的U计划产品曾被质疑有资金池嫌疑。杨一夫表示，“U计划本身并不是人人贷构建的理财产品，而只是一个技术工具，用户通过U计划进行资金出借和直接手动选择散标出借，并没有本质区别。U计划会按照出借人的投资金额和预期收益率，计算分散投资到哪些标的。”

由于平台上多数借款期限较长，而投资人更青睐12个月之内的短期标，U计划等理财工具的产生或许是无奈之选。

根据人人贷披露的2015年度数据显示，“贷款期限25到36个月的借款占借款总额的68.03%，借款期限在19个月到24个月之间的借款占借款总额的11.76%，而借款期限在13个月到18个月的借款占比则为14.31%。”

人人贷的财富管理业务，在通过产品设计以及外部合作的方式避免监管红线，同时还要与传统的财富管理机构竞争。据了解，目前人人贷甄选公募基金已经于2015年11月上线；接下来一方面将接入其他中低起点普惠类的投资产品，另一方面也将进行相应牌照的申请和布局。

资产端存局限性

在监管细则出台之前，就已有多家平台开始转型之路，陆金所、积木盒子、拍拍贷等平台都选择从P2P平台向财富管理平台过渡，产品也从固定收益类的P2P产品到权益类产品延展。

人人贷的动作更明显，资金端和资产端分拆为两个平台进行。对此，人人贷方面表示，“管理资产端的核心在于风险控制，管理资金端的核心在于提供增值服务。两者的价值链和专注点不同，对团队的要求也不同。在体量、用户规模、产品复杂度不大的阶段，两者在一个主体下并没有太大问题；当我们已经发展到新的阶段，有了200多万高黏度的用户，分开经营就是一个必然的选择。”

同时，人人贷方面表示，P2P类产品仍是重点。人人贷创始人杨一夫也称，不会放弃P2P，但下一个5年将主攻基金、保险的财富平台。

此前已有多位业内人士认为，P2P类资产不足将成为制约网贷平台发展的重要原因，所以平台在P2P资产外配置基金等不同品类产品。

杨一夫也有类似观点，他认为P2P类资产的可复制性不强。“P2P作为一种个人信贷资产，优质性体现在信用风险是否可控、可视以及合理的风险定价。这样的资产从供给来说就一定不是无限的，同时在资产的开拓过程中，也必须遵循一系列的风险定律，尊重风险爆发的运行周期，考虑宏观经济、地区经济的发展速度等影响因素，因此，优质的P2P资产绝不是一种要多少有多少的资产。”