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彭博:分析师指熔断机制存在缺陷

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网易财经1月5日讯 彭博消息,中国证监会对调整熔断机制持开放态度,分析师指规定存在缺陷。分析师建议的修改内容包括将首档阈值扩大到5%以上,中国证监会表示熔断机制的完善需要积累经验、动态调整。

中国证券监管机构暗示,对调整新近实施的熔断机制持开放态度。分析师们之前指称熔断机制夸大了周一股市暴跌行情。当日A股市值蒸发5,900亿美元。

中国证监会新闻发言人邓舸在周二的声明中说,熔断机制的完善不是一步到位的,需要在实践中逐步探索、积累经验、动态调整。根据上月颁布的相关规定,沪深300指数上涨、下跌达到或超过5%时,将触发股票、期权和指数期货暂停交易15分钟;上涨、下跌达到7%时,当日不再恢复交易。这一熔断机制周一被触发,中国股市创出历史最差年度开局。

虽然中国证监会重申熔断机制对稳定市场具有重要作用,但花旗集团、德意志银行和野村控股表示,相关规定周一未能让市场恢复平静,投资者争相平仓,以防因市场停止交易而被套牢。分析师建议的修改内容包括将首档阈值扩大到5%以上,以及扩大首次暂停交易和全天停止交易之间触发水平的差距。

花旗驻香港策略师孙贤兵在报告中称,中国监管机构表示熔断机制旨在降低A股的波动,然而,如果投资人无法及时买进卖出,这一机制可能反而会助长对短线流动性的担忧。

中国股市周一低开,之前发布的数据显示中国制造业连续第五个月萎缩,且投资者预期大股东售股禁令将于本周末解禁。当地时间13:13,沪深300指数跌幅达到5%,首档阈值被触发。在首次暂停交易结束后,投资者匆忙卖出股票,在7%的熔断阈值被触发从而导致股票、期货和期权当日不再交易的前一分钟,成交量升至当日高点。

“显然,中国的5%/7%的熔断临界点相对于中国市场巨幅的波动性过于狭窄。如此狭窄的临界点具有‘磁石效应’,使市场价格更快地向临界点倾斜,同时诱发踩踏,消耗市场的交易流动性,”交银国际首席中国策略师洪灏在报告中表示。

在政策制定者决定实施熔断机制前,中国股市曾发生崩盘,全国9,900万散户投资者中有很多人都出现了亏损。此外,中国对内地上市的个股实施10%的涨跌停限制以及T+1交易规定,投资者在买入股票的当天不得售出该股。

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