黄金市场持续双向开放 “西金东移”新局面渐成

　　“黄金沪港通”的推出对中国争取黄金定价权具有深远影响。随着在岸、离岸投资者和资金的深度融合，国际板交易将推动交易价格从区域性向国际性价格转变，对于平衡国际黄金价格也会产生非常积极的影响。 
　　在即将过去的2015年，国际金价走势只有一条主线，那就是美元加息。年内虽然经历了希腊债务危机再度爆发以及叙利亚危机等事件，黄金价格曾一度反弹，但在美元进入加息通道后，2015年国际金价几乎注定要取得连续第三年下跌的成绩单。 
　　与黄金价格持续疲软形成鲜明对比的是，我国黄金市场双向开放不断迈出新步伐。2015年7月10日，上海黄金交易所与香港金银业贸易场在香港举行了“黄金沪港通”开通仪式。我国黄金市场正在迎接“西金东移”的新局面。 
　　国际金价整体疲软 
　　整个2015年，黄金的走势只有一条主线，那就是美元加息。自2014年，前任美联储主席伯南克卸任前抛出美元加息的论调之后，美元指数自80附近开始上升。而后在耶伦上任之后，这一预期便被反复提及，美元指数一路上行至100以上。期间欧洲的糟糕经济迫使欧央行推出欧版QE也助推了美元指数的快速上行。金价完成了2015年的第一波下行。 
　　而后，希腊债务危机再度爆发，欧盟敲定了71.6亿欧元(78亿美元)的希腊过桥贷款，从而在3年期援助协议正式敲定之前向希腊提供临时的紧急援助。贷款最长期限三个月，将最多分两批拨付。黄金在危机发生时遭遇连续抛压，并没有扮演避险品种的角色，相反，此次抛售折现可能是不得已而为之。 
　　8月至10月中旬，在叙利亚危机，俄罗斯参战以及美国宏观数据连续不及预期的背景下，金价迎来了一波100美元的反弹。但当10月美国货币政策委员会会议再度申明年内加息之后，金价呈现了近乎自由落体式的下跌，全球的目光集中在了12月中旬——2015年FOMC最后一次议息会议上。 
　　12月17日凌晨，美联储公布了FOMC会议后的利率决议，决定实施2006年以来首次加息，将利率上限提升25个基点至0.50%。由于美国利率提高有损黄金的保值吸引力，2015年金价几乎注定取得连续第三年下跌。 
　　在上海中财期货看来，未来黄金很难再现过去的辉煌。未来一年受到美元加息，地区冲突引发的经济制裁两条主线的影响，黄金的价值会变得越来越低。2015年年末，英国一直游走在脱离欧盟的边缘，一旦因债务危机失控导致成员国对欧盟的存在产生质疑，那么这种纯粹金融领域的危机依旧能给金价提供强大的上冲动力。 
　　“黄金沪港通”成功启动 
　　与黄金价格持续疲软形成鲜明对比的是，我国黄金市场双向开放不断迈出新步伐。2015年7月10日，上海黄金交易所与香港金银业贸易场在香港举行了“黄金沪港通”开通仪式。 
　　金银业贸易场理事长陈尚智近日表示，“黄金沪港通”的推出对中国争取黄金定价权具有深远影响。透过本场面向国际的窗口，吸引国际投资者和离岸人民币资金参与上海国际板的交易，加大黄金市场、利率市场和汇率市场的联动，增加黄金交易的流动性及效率。随着在岸、离岸投资者和资金的深度融合，国际板交易将推动交易价格从区域性向国际性价格转变，对于平衡国际黄金价格也会产生非常积极的影响。 
　　资料显示，2015年黄金产量稳步提升，预计连续九年位居世界第一。需求方面，中国已成为全球主要消费国和第一大进口国，2015年上海黄金交易所全年黄金出库量已超过2000吨，预计约占全球黄金产量的60%，是全球黄金市场的主要需求方。 
　　“中国为全球最大的黄金生产国及主要消费市场，发展潜力巨大，政府需要加大黄金市场开放的力度，迎接 西金东移 的新局面。要打破全球黄金定价仍然是伦敦、芝加哥二分天下的格局，要有产品可以充分反映我国市场的供求关系，从而影响金价。”陈尚智进一步表示，要掌握这个话语权，借助“黄金沪港通”是有效直接的第一步，当参与度及人民币自由兑换放宽，将带动一组产业链成形，从实体贸易至期货价格上，乃至配合发展的外围业务完成一个体系。这将充分发挥场外市场对我国黄金产业的引导及规避风险的作用，完善定价机制。为了促进黄金国际板和黄金沪港通业务顺利开展，2015年11月26日，上海黄金交易所举行了首次国际会员座谈会。本次会议邀请了境内外会员共计40家，逾100位来宾参加。上海黄金交易所理事长焦瑾璞，副总经理沈刚、副总经理宋钰勤出席并讲话，与会国际会员代表随后依次发言，共同回顾了交易所国际板一年的发展历程，并对国际板及中国黄金市场国际化的未来进行了热烈讨论。 
　　国际板是未来发力重点之一 
　　当前，中国正经历由经济大国走向经济强国、由金融大国走向金融强国，更多参与国际金融市场定价权的阶段，国家的各项重大发展战略正加快实施，十八届五中全会提出“要有序实现人民币资本项目可兑换”和推进“一带一路”建设，“十二五”规划提出“到2020年上海基本建成与国家经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心”，这些国家重大发展战略都为黄金市场进一步发展提供了更广阔的发展空间。 
　　在上海黄金交易所理事长焦瑾璞看来，国际板是中国黄金市场国际化的主战场，未来几年是国际板发展的关键期，金交所将坚持在以市场需求为导向、以业务创新为动力的基础上，稳步提升市场功能，努力构建基础设施基本完备、产品体系较为完整、各类市场主体深度参与，开放水平不断提高，要素有序流动，资源高效配置，具有活力和竞争力的市场体系，实现国际化的新台阶。 
　　具体来看，一是在黄金库存充抵保证金业务平稳运行的基础上，分步有序推出其他实物库存、外币、国债等有价资产充抵保证金业务。二是推出并完善“上海金”人民币定价机制，并在黄金人民币定价逐步形成后，研究逐步推出白银、铂和钯等贵金属人民币定价交易，为主要贵金属现货和衍生品的国际交易提供人民币交易价格基准。三是在交易平台上逐步增加符合市场需求的交易产品，加强交易所产品与境外产品的对接度。四是提供完善的交易配套服务，加强政策协调，推动国际板成为进口主渠道和亚太地区重要的转口中心。五是进一步加强国际交流合作。