（原标题：P2P和票据理财产品逆势成明星）

央行5次降息，市场收益率黯然失色

2015年，理财市场风起云涌。下半年以来，合理的资产配置变得愈来愈困难，一方面是股市持续下跌，另一方面是多次降准降息，很多投资者最熟悉的固定收益类产品。与此同时，互联网“宝宝”的收益率更是惨遭腰斩。

然而，在理财渠道偏窄，整体产品收益率均不高的情况下，P2P网贷以及票据理财产品却依旧保持较高的人气，成为2015年理财市场为数不多的“明星”投资产品。

P2P网贷：收益缩水难抑投资热情

2015年11月，网贷行业综合收益率为12.25%，再次刷新了近期的综合收益率新低。但10月网贷历史累计成交量突破万亿元大关，11月历史累计成交量再进一步，已经达到12314.73亿元。

2015年，网贷行业“烦恼”不少，收益率的逐渐下行正是其中之一。

在一般投资人眼里，P2P网贷一向是高收益的投资产品。不过，这样的“高息”在2015年却面临打折。网贷之家数据总库数据，2015年11月，网贷行业综合收益率为12.25%，再次刷新了近期的综合收益率新低。

记者梳理2015年各月网贷行业综合收益率发现，其走势呈现出缓慢下行的态势。从1-3月的15.81%、15.46%、15.02%，到4月破15％，至14.46%，再到7月、9月分别跌破14％和13％，截止10月，网贷行业综合收益率已降至12.38%。

事实上，自2013年7月达到高点之后，网贷行业的综合收益率便开始“跌跌难休”。据网贷之家、盈灿咨询数据，2013年7月，整个网贷行业综合收益率达到26.35%的最高点，在25个月后，缩水幅度已经超过50%。即使相较于2014年收益率下降亦超过5％。

具体从各平台11月的综合收益率分布来看，多数平台综合收益率介于12%-18%之间，占比高达46.69%。紧随其后的是综合收益率介于8%-12%区间及18%-24%区间的平台，占比分别为27.03%和15.96%。分布在收益率区间两端（综合收益率在24%及以上、8%以下）的平台占比分别为6.43%、3.89%，相比10月数值都有所下降。

不过，与综合收益率连创新低形成鲜明对比的是，交易量却逆势不断创出新高。网贷之家数据显示，11月P2P网贷行业整体成交量达到了1331.24亿元，环比10月上升了11.26%，由于网贷“双11”的成功推出，11月网贷成交量增长速度再次达到2位数。其中网贷“双11”当日P2P网贷行业成交量达102.63亿元，同比2014年“双十一”成交量23.46亿元上涨了337%，P2P网贷历史单日成交量首次突破百亿大关。

此外，随着10月网贷历史累计成交量突破万亿元大关，11月历史累计成交量再进一步，已经达到12314.73亿元。业内人士认为，与第一个万亿相比，实现下一个万亿或许并不需要太久时间。“资产配置荒”的来临，被认为是网贷市场持续火爆的重要原因。在投资渠道匮乏的情况下，网贷的收益率虽然持续下挫，但对于投资者依然具有较强的吸引力。与此同时，网贷业内人士指出，在经历了一系列的兑付困难与跑路失联后，投资人为了安全过冬，完善的风控体系成为其更加关注的领域。“对于投资者而言，单纯的高息已不再具有绝对的吸引力。”因此，网贷行业的高收益时代虽已结束，但投资者的热情却不减反增。

就在12月28日，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》正式向社会公开征求意见。叫停P2P线下收单，并明确了12项负面清单。毫无疑问，在行业细则落地后，网贷行业将迎来更加成熟的发展环境。“高收益或不再是平台吸引投资者的撒手锏，取而代之的或是更加完善的风控体系，如充分的信息披露和投资者风险提示。”上述业内人士预计，随着网贷行业逐步走向健康发展，网贷人气有望进一步的上升，成交量或也将继续上升。

票据理财：“低风险高收益”吸引投资者

号称“安全稳、收益高、门槛低”而著称的新型互联网票据理财产品，属于借款类理财产品，收益率在6%-9%之间，成为众多投资者的新宠。

事实上，2015年理财市场的频频爆雷，除了引发互联网金融行业的自律与反思以外，也使得在线投资者的诸多投资理财理念产生了剧变。原本不断追逐“超高收益率”的互联网理财投资者，一方面逐渐加强了风险意识，开始向低风险在线理财产品转移；另一方面，却也希望能够在保证风险控制的情况下，寻找到更为优质的投资标的。

在此情况下，风险相对低而收益较高的票据理财迅速成为众多投资者的新宠，不少票据投资平台上的票据类理财产品开售几分钟后即售罄。“现在购买票据理财产品，必须得眼疾手快，稍微犹豫下，就只能面对‘抢光了’的窘境。”有投资者这样向记者感慨，“即使这样，我也没能抢到几只，基本都是被‘秒杀’。”

今年3月，距离国美在线旗下首款票据理财产品“美银票”正式上线仅三天，共上线26款“美银票”，募集金额5万-50万不等，但无一例外，均显示被“抢光”。而被“清盘”的不仅是国美在线。京东小银票、苏宁财运通也均面临着相同的情况，票据理财产品供不应求，甫一放开认购，便被投资者“照单全收”，“秒杀”战的激烈程度，堪称疯狂。

号称“安全稳、收益高、门槛低”而著称的新型互联网票据理财产品，实则属于借款类理财产品，融资企业以其持有的银行承兑汇票提供质押担保向投资人融资，并通过这些电商的金融平台发布借款申请需求，以获得投资者融资，票据到期后以银行兑付的资金作为还款来源。其抵押的多以小额票据为主，规模多在10万-100万，期限从20天-180天不等，最低的认购起点仅为1元。

而票据理财产品之所以触动到投资者的神经，与其可观的收益率水平也不无关联。2015年上旬，上线的票据理财产品年化收益率维持在6%-7.5%之间，其中，7%的产品占据了大半江山。而至年末，记者在某互联网票据平台上看到，其多款商融保盈系列票据理财产品年化收益率均为9%，此外亦不乏年化收益在8%以上的产品。

与此同时，还有票据理财平台提供活期理财产品，规则类似余额宝，购买的下一工作日生息，可随时赎回，当日赎回不超过10万可即时到账，其年化收益率同样可以达7%。在此背景下，投资者热情的走高也就不足为奇了。

不过，尽管大多互联网票据理财平台都号称“唯一风险是银行倒闭”，但2015年被曝出的中汇在线兑付事件，依旧为票据理财敲响了警钟。有关人士指出，单从收益率来看，中汇在线给出的18%的收益就已经“脱轨”。“一般票据理财收益率如果在8%以上，基本都不可能通过常规操作达到。”而克隆票、延迟支付等问题也依然需要关注，毕竟，低风险不等于零风险。

此外，平台贴息问题也值得关注。据了解，今年以来，票面利率一直下滑。目前6个月期限票据的票面利率在3.2%到3.25%之间，且近期价格波动不会太大。从目前的互联网理财平台上的票据理财产品预期收益率数据看，最低的也在5.5%以上，高的则有9%，远高于票据市场贴现率。这也意味着部分理财平台给出的利率已超过了直贴利率的一倍以上。“如果仅仅是平台为了吸引人气自行补贴，未来高收益的票据理财产品将很难持续。”上述人士指出。