(原标题:配资式结构化资管风险“重审”)
在金融市场“资产荒”的背景下,商业银行理财资金对结构化配资业务的争夺越来越激烈。然而,随着监管层对私募场外配资业务的进一步严查,银行该项业务也在进行一轮调整。
据《中国经营报》记者了解,由劣后级份额持有人参与投资决策的结构化资管新增项目已经被监管叫停,部分中小银行直接暂停了相关业务,而招商银行、民生银行等股份行也将由总行在业务指引上做出调整。
私募配资遭查
监管层对A股的去杠杆仍在继续,而矛头指向了私募配资。
11月27日,证监会在例行发布会上表示,要持续关注利用“一人多户”、线上转线下等新型场外配资及其风险,坚决清理私募资管产品中下设子账户、分账户、虚拟账户等情形。
监管层在下发具体通知中,列出了三类私募资管产品,而“优先级委托人享受固定收益、劣后级委托人以投资顾问等形式直接执行投资指令、投资股票市场”位列其中。
记者从多家基金公司也证实,地方证监机构已经要求辖内基金公司等机构进一步甄别、确认涉嫌配资的偏股型私募资管产品,并将结果上报。
实际上,作为机构的“钱袋子”,商业银行在私募配资结构化资管中亦是优先级资金来源的重要角色,也就是所谓的“金主”。私募机构在和商业银行的合作中,通常是将银行资金作为放大杠杆使用,而自有资金或募集资金作为劣后,并享有投顾决策权。
“劣后作为投顾实际操作这类产品,而券商和银行机构负责实行监控、警戒和平仓,保证优先级的本金安全。”一家国有大行分行人士称,通常情况下,银行对私募投资的股票标的有明确要求,ST股票和单只股票的投资都有比例限制。
据该人士介绍,由于银行资金成本低,所以私募机构寻求合作的很多。从银行的角度看,通常更愿意和有业务往来及大型私募合作,杠杆比例有时可以配比到1∶5。股市行情好的时候,这种私募合作很多,银行也愿意做。不仅是风险上能够把控,银行资金收益上也不低。
“但是,由于私募劣后资金性质较难认定,可能与劣后持有份额变相开展场外配资活动相关,这就有悖于监管规范,也是监管审查的原因。”上述国有大行分行人士说。
银行重审风险
在监管层对私募场外配资清理中,商业银行对相应的业务也做出了调整。
据记者了解,部分银行已经暂停新增配资业务,而招行、民生对业务也有新的业务指引。
“对于中小股份银行来说,和私募机构的合作风险本来就很大,做得也不多。况且,不少私募机构都能够通过各种方式绕开监管,银行出于风险考虑就直接暂停了这项业务。”宁波银行一家分行人士表示。
该人士称,定增项目的结构化配资、股权质押项目、并购项目结构化投资等业务都不受影响,仅仅是直接二级市场证券结构化投资被叫停。“商业银行在认购信托或资管份额时,会对业务的模式归类。如今股票二级市场行情并不能说太好,所以银行对于这种直接投资的方式还是比较谨慎的。”
“配资业务能够继续做,要等两周,可能总行有新的业务指引要求。从目前的情况看,各家分行已经在收集项目了,毕竟这块业务的比重比较大。”招行一家分行人士称,暂时不清楚总行的要求,但是可以先上报项目。
民生相关人士称,不同银行的要求差别很大。比如,一些私募会通过信托渠道成立结构化信托,这种信托的优先级在银行是被认可的。所以,监管层重点检查在信托、基金子公司等通道上,而银行层面只可能收紧和私募的直接合作。“信托的监管是在银监会,所以监管配合肯定是必要的。”
“银行还能够做配资的,但是主推的业务还是定增和股权质押类项目。”上述民生人士表示,既有的业务模式都比较成熟,银行在把控风险上已经拥有了丰富的经验。
据记者了解,由于股市的动荡,银行优先级配资业务的风险控制也在不断加强,在并购结构化投资项目中,除了常规的优先和劣后的杠杆比例之外,银行甚至会要求劣后质押相应的股票市值,以保证优先资金的安全。
“股票质押项目的质押率有的仅仅40%,但是并购项目中,在优先和劣后杠杆比例之外,银行会要求项目方质押同等市值的股票或者其他增信手段,这样对于风险抵抗力更强。”前述招行人士称,银行优先级要的是固定收益,风险当然是越低越好。
他还表示,“不论是暂停结构化配置项目,还是只堵住私募结构化配资的通道,其实都让银行理财资金进入股市少了,这与市场行情是紧密相关的,银行方面也担忧风险。”