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中交建发力基础设施 PPP项目联姻社保基金

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借道中国交建(601800.SH)旗下的中交投资基金管理(北京)有限公司(以下简称“中交基金”),全国社会保障基金理事会(以下简称“社保基金”)达成了进入基础设施投资领域的愿望。

中国交建11月26日的公告显示,为了拓宽资金来源渠道,该公司旗下的中交基金设立北京中交建壹期股权投资基金合伙企业(以下简称“中交建壹期基金”);“中交建壹期基金”采用有限合伙形式,有限合伙人中国交建、社保基金,分别认缴89.85亿元、60亿元,分别占比59.9%、40%,普通合伙人中交基金认缴1500万元、占比0.1%。

“社保基金早有进入基础设施投资领域的愿望,中国交建也早有建立基金公司的打算,双方一拍即合。”近日,中交基金总经理李雪松透露。

李雪松还透露:“我们也在跟社保基金探讨,进入到我们其他类别的基金,社保基金也非常愿意,双方正在寻找合作方式和项目。”

中交基金作为中国交建打造的产业投融资平台,虽然刚成立一年多,但围绕中国交建主营业务及其延伸,已完成三大类基金的布局。通过深入研究投融资模式,创新基金架构设计,积极对接相关政府、项目建设方和资金提供方,中交基金陆续设立了“中交西南基金”“中交建信基金”“中交华东基金”“城市轨道交通基金”等,逐渐形成了基础设施基金、区域与属地化基金、行业基金、PE投资基金等板块。该公司的目标是进入基础设施领域产业基金前10名,打造中国最专业的基础设施投资机构。

“一拍即合”的背后

从2014年3月到2015年11月的21个月时间,社保基金和中国交建通过三次高层互访,让双方的合作由意向变成现实;在此过程中,社保基金方面还进行了三次尽职调查以及无数次的会议讨论,最终确立了与中国交建的合作模式。

据了解,社保基金早就希望设立大型基础设施领域的专项基金,同时也希望选择一个专业的基金管理人,帮其在这方面进行投资;社保基金在几家央企当中最终选择与中国交建合作。

“社保基金一位副理事长第一次来到中国交建,与刘起涛董事长见面,双方达成合作的意向。”中国交建一位高管表示,为了加强双方合作,同时推进中国交建产融结合战略,中国交建注册成立了中交基金。

中交基金得以快速建立的另一个背景是,建立基金公司已经由原来的国家发改委审批制变为中国证券投资基金业协会注册制。

但按相关章程,中交基金要成为社保基金的基金管理人,仅有合作意向是不行的,还要经过社保基金的立项、投决会、风控会三道关。

中交基金组建以后,把可选项目、投资方式、基金运营方式等等,形成报告送达社保基金,让社保基金确认“立项”,亦即这个基金管理人是合格的。中交基金的开业典礼上,中国交建和社保基金高层完成了第二次互访。

“过了社保基金的投决会和风控会,才是最终的签约。”上述中国交建高层透露,在2015年11月的正式签约仪式上,中国交建和社保基金高层完成了第三次互访。当日晚间,中国交建亦在上交所公告了签约信息。

从合作意向到确认“立项”经历了半年时间,从确认“立项”到最终签约又经过一年多时间。在此过程中,社保基金通过三轮尽调确定了与中国交建的合作模式。

“第一次是有了合作意向之后,社保基金方面组队到港珠澳大桥、横琴新区项目等调研,了解中国交建的基建项目,由此奠定合作的信心;第二次是在中交基金开业之后、社保基金投决会之前,因为要组建项目库了,所以社保基金再次组队调研我们佛山地铁项目等;第三次是最近展开的,因为就要实际投资了。”上述中国交建高层透露。

“对社保基金来说,做基础设施投资这是第一单,一开始,双方探讨的合作模式是债权投资,通过前两次调研,社保基金不仅认可了我们的投资与风险管理能力,而且看到我们的项目规模很大,所以最终确定的合作模式是股权投资。”李雪松表示。

一位业内人士认为,按照当前水平,投资PPP项目平均收益率在6%左右,因此,中国交建与社保基金利用产业基金模式投资PPP项目,达到双赢的结果,未来这种模式将有望进一步推开。据了解,已有其他机构认可中国交建和社保基金的这种合作模式,准备加入其中。

中交基金的“野心”

社保基金为什么选择中国交建作为合作伙伴?因为中国交建是我国最大的基础设施产业集团。

根据2014年ENR全球国际承包商排行榜,在全球最大的225家国际承包商中,中国交建位居全球第十、亚洲第一,更连续5年位居中国上榜企业第一名。

“从一级土地开发,到市政基础设施,到港口建设,到地下管廊,除了航空我们不干,地上地下、海上陆地我们都能干。”前述高管表示,中国交建作为全能型的承包商,正是社保基金进入基础设施投资领域最好的合作伙伴。

“市场上有为房地产项目提供融资的,也有为高速公路提供融资,但没有全门类、全能型的基础设施产业基金,为什么?因为全能型的基础设施产业基金需要强大的产业集团支撑。”李雪松也表示。

“基础设施投资领域专业性非常强,背靠中国交建,我们首先拥有了非常优质的项目资源,其次也有了专业的把控能力。”李雪松介绍说,“譬如在项目评估上,中国交建有各种规划院,公路的航路的铁路的,项目能否赚钱有专门的评估方式。从项目筛选到规划、设计、评估、投资、建设、管理、运营,再到资金的监控,中交基金与中国交建都是一套体系,所以我们能做全能型的基础设施产业基金。”

事实上,自从A+H上市以后,中国交建一直有建立基金公司的想法,社保基金的出现成了催化剂。

按照中国交建前述高管的说法,中交基金的成立对于中国交建来说具有三重意义,一是产融结合。“在产业发展的基础上加上金融的翅膀”。二是解决项目融资问题。“以前是表内融资,现在是股权融资”。三是带动新业态的发展。

因此,虽然中交基金肇始于跟社保基金的合作,但已经迅速完成三大类的布局。第一,围绕中国交建的主营业务,比如,围绕土地开发及园区开发成立中交建信基金,围绕高速公路业务成立中交路桥基金;第二,围绕“一带一路”“长江经济带”两个国家战略以及中国交建“进军城市、进军轨道交通”的公司战略,分别设立区域交通投资基金、丝路交通枢纽基金、城市轨道交通基金;第三,围绕新型城镇化国家战略延伸出去,成立新能源汽车产业基金、康旅基金等。

“前两类都已经开花结果了,第三类两只基金是有意向正在筹建当中。”李雪松表示,“中交建壹期基金”属于第一类。“我们也在跟社保基金探讨,让他们加入我们第二类第三类的基金,他们也非常愿意,双方正在寻找合作方式和项目。”

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