现货市场:上海现货市场电解镍报68300-69700元/吨,其中上海市场金川镍报在69450,俄镍报在68550附近。
中期逻辑:当周,沪伦比值较上周回升,镍进口窗口在部分交易日出现,关注进口镍对金川镍贴水情况。2016年印尼镍铁产能释放量仍然较大。印尼镍供应重返全球市场以及新喀里多尼亚解禁对中国镍矿出口,整体镍生产成本有望降低,中期镍价仍然看空。印尼镍铁产能增加仍然比较确定;高镍铁取代低镍铁+精炼镍的过程仍然在持续。这将成为镍价中期的主导逻辑。
应对策略:上周,国内生产企业联合达成减产协议,一定程度上提振国内镍价,但将受到沪伦比值的限制;高镍铁加工费有一定的回升,或稳定国内镍铁产量,将限制镍价上方空间。
日内走势:12月1日,上期所镍主力合约1601较上个交易日上涨610元/吨,收报68970元/吨,日内最高价格70350元/吨,最低价格69070元/吨,夜盘收报70080元/吨,上涨430元/吨。现货市场主流报价在69000元/吨,较1601合约日内收盘价升水30元/吨。
1日日内,镍期货整体走势温和,日内以震荡为主;金川镍宣布12月开始减产2000吨/月,导致现货市场俄镍对金川镍贴水扩大250元/吨,但对镍市场整体的提振作用有限。因7万/吨下方不太好寻找下跌空间,而此前市场曾试探上方空间也较为难寻,短期镍价或围绕7万元/吨均衡价格震荡。国内企业联合减产,传递逻辑为,减产导致沪伦比值有利于进口,进口增多使得保税区镍升水加大,以及LME库存下降,因进口镍的存在(进口镍增多以及金川镍减少会导致二者价差更大),使得国内企业联合减产的效果大打折扣。