发挥白糖期货功能 惠及“甜蜜产业链”

套期保值和价格发现是期货市场的两大基本功能。作为产业企业规避风险、稳定经营的重要风险管理工具，在行业不景气的时候尤为重要。在当前国内制糖行业整体亏损的大背景下，破解糖业发展难题，在深化糖业市场改革的同时，也需要白糖期货市场更好发挥风险管理功能。

日前郑州商品交易所主办“郑州农产品（白糖）期货论坛”，围绕经济新常态下白糖期货与产业发展——完善制度、深化服务、发挥功能等热点问题展开。来自中国证监会、相关行业协会、国内外涉糖企业、专业投资机构和结算银行的代表400多人参加了会议。

当前，国际白糖市场连续五年供给过剩、糖价持续走低，国内白糖市场面临着较为严峻的市场形势，白糖期货如何更好地服务实体经济，促进市场稳定运行，推动白糖产业健康发展成为与会人士关注的热点话题。

自2006年1月上市以来，白糖期货不仅迅速成为郑商所的“当家花旦”，也成为国内期货市场的领军品种之一。由于较好地实现了与国际市场的接轨，白糖期货国内外价格长期呈现出较高的相关系数，这也使其充分发挥了应有的预警和价格发现功能。

统计数据显示，今年前9个月，郑商所白糖期货累计成交1.26亿手，同比增长近一倍。法人客户日均成交占比超过30%，法人客户日均持仓占比近40%。全国90%以上的原糖加工企业，80%以上的大型白糖贸易企业，60%以上的大型生产企业均积极参与白糖期货交易以进行套期保值和风险管理。

郑商所理事长张凡表示，近年来，郑商所坚持以服务实体经济为根本导向，不断完善白糖期货合约和制度规则，持续培育白糖期货品种，促进白糖期货功能发挥。通过开展“点基地”建设等市场培育活动，对期货市场服务白糖产业典型案例进行系统总结和推广，引导和带动更多实体企业参与和利用期货市场。同时，郑商所与广西壮族自治区政府签署战略合作备忘录，共同培育白糖期货市场。与交通银行等保证金存管银行合作，通过银行加强交易所与实体企业对接，共同培育白糖期货服务实体企业的新模式。

“目前郑商所白糖期货价格能够较好地反映国内外白糖市场的供求状况及糖价的总体运行趋势。虽然商品市场总体步入寒冬，但在国内市场中，白糖企业对期现货的运用日趋成熟，在一定程度上有助于其逆势发展，成功经验有望推广至其他行业。”与会的企业代表说。

广东金岭糖业集团有限公司深谙期现结合之道，公司董事长林水栖表示，在运用白糖期货方面，有两点值得深入思考。一是套期保值的首要目标就是保值，所有套保计划安排均应以保值为目的。二是要深入分析市场大势。由于期货市场具有投机性和博弈性特点，投机资金的推动或者偶发事件等会导致期货价格大幅度波动。套期保值企业必须充分利用各种技术分析方法和策略，把握好保值的价格和时机，同时控制好市场风险。

传统的国有企业同样应该积极利用期货工具辅助生产经营。广东广垦糖业集团表示，充分利用好期货市场，规避价格风险。公司的盘面操作要服务于企业的生产经营实际，不管在盘面上卖出还是买入，都是基于公司在不同时间段对资金流量的需要和满足下游客户需求的实际，而不是进行投机性交易。同时要加强内部管理，严格实施计划。公司严格的内部管理制度是成功运用期货工具的基础。此外，还要积极利用新工具。随着期货公司风险管理业务的开展，公司在传统简单的买入、卖出套期保值业务之外，积极尝试仓单交易、质押、卖断等新业务模式，做到“一鱼多吃”，一次套保，多次利用。

张凡表示，郑商所将继续努力，为白糖产业发展提供服务。一是持续完善规则制度，修改最后交易日客户双向持仓对冲规则，满足产业企业风险管理和降低参与成本需求。二是持续创新市场服务，深化“点、面”基地建设，增强针对性，促进白糖产业客户与风险管理子公司、银行和机构投资者对接，推动更多产业企业积极参与期货市场进行套期保值和风险管理。三是进一步密切与广西壮族自治区等地方政府合作，帮助产业企业培训和建立期货人才队伍。四是尽快推出仓单综合交易平台，为白糖产业企业融资提供便利。五是积极推动白糖期权上市工作，完善白糖价格形成机制，丰富涉糖企业风险管理工具，提高期货市场服务“三农”的能力和水平。