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龙星化工寄望转型脱困 主业难止血亏损持续扩大

2015-10-31 03:14:21 来源: 中国经营报 举报
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尽管在重组计划流产后又通过定增9亿元初步缓解了财务压力,但长袖善舞的龙星化工股份有限公司(下称“龙星化工”,002442.SZ)仍存在收购资产拯救主业下滑危机的预期。

也正是在这一预期推动下,自9月中旬以来,龙星化工在资本市场股价狂飙,短短二十几个交易日,股价几乎翻番。

10月29日发布的三季报证实其亏损在持续扩大。

多位业内人士分析指出,在炭黑行业总体低迷,稍有转暖迹象的现实下,作为国内炭黑市场的代表,该公司唯有酝酿重组转型,或才能摆脱主业困局。

主业困局

作为国内炭黑龙头企业,龙星化工创建于1994年,2010年7月登陆中小板,主要产品为炭黑、白炭黑、聚偏氟乙烯、电、焦油等。截至2015年中报,总资产29亿元。

但由于下游需求不旺,以及炭黑行业产能过剩,龙星化工近年来的业绩颇为不佳。

资料显示,2013年公司虽实现净利润1951万元,但除去营业外收入,其营业利润仅为12.76万元;2014年公司营业收入为24.4亿元,营业利润亏损653万元,受到营业外利润拉动,净利润才不至于为负数,但净利润仅为1500万元。

10月29日该公司发布三季报证实主业困局仍在持续,且预计2015年全年的亏损幅度会达到5000万~6500万元。

方正证券分析师郭磊指出,2014年国内炭黑产能近700万吨,市场需求不足500万吨,产能过剩严重,炭黑企业开工率较低,平均仅为60%左右,其中大型炭黑企业基本正常生产,中小型企业开工率在30%~50%之间。

即便如此,炭黑行业产能扩张的步伐仍在加速。2015年,炭黑价格低位震荡,炭黑企业开工率仍未超过60%,但市场需求基本与去年持平。尤其是出口市场需求未现增长。因此,作为年产40余万吨炭黑的龙星化工受到的影响较大。资料显示,龙星化工主营收入中,近90%为炭黑产品。

而在三季报中,该公司表示,2015 年以来,炭黑行业经济形势持续低迷,不但毛利率持续下滑,且保持和增加销售量将需要承接收入成本倒挂的订单才能完成,因此该公司虽然为力保一定的毛利率主动舍弃了较大量的订单,但依然无法扭转销售价格低迷的行业市场惯性,加之子公司精细化工的焦油加工、常山铁矿的铁精粉销售价格不见好转,公司预计四季度仍会出现较大金额的亏损。

转型预期

实际上,进入2014年以来,龙星化工一直拟通过收购资产来实现转型。

2014年11月20日,宣布停牌筹划重大资产重组。不过,半年之后的2015年5月8日,又宣布终止筹划重大资产重组。龙星化工解释称,交易对手持有的可交易的海外教育资产较多,由于公司拟收购标的公司100%股权,因此需要对其所持有的资产进行挑选和剥离,并对其业务模式进行进一步的梳理,以满足国内外业务同步发展的需要。而目前,就标的资产的挑选和剥离,公司与交易对方存在异议。

尽管公司有心借重组注入优质资产,但无奈多方原因导致本次重组不能如其所愿。据公告,标的资产在审计期间、税务报表、会计准则等多方面与国内准则存在一定的差异,需要进行相应调整。截至目前,以上标的资产的审计工作尚未完成。

上述人士认为,公司在上述未完成的重组中已经涉及转型动作。这从其拟收购资产中涉及海外教育资产的情况,就可以看出,该公司还是拟转型以摆脱目前单一的炭黑主业困局。

此后不久,该公司又启动了定向增发募集9亿元用于换贷款。该次定增预案显示,龙星化工拟以10.34元每股的发行价格,向实际控制人刘江山、刘江山之女刘英飞、亿艺投资和自然人陈坤发行不超过8636.36万股,募集资金不超过8.93亿元,扣除发行费用后,将全部用于偿还银行贷款。

引人注意的是,此次定增案中,知名演员陈坤及涉及影视的亿艺投资令人充满想象。

资料显示,亿艺投资成立于2014年,该公司实际控制人贾云刚通过北京纳仟百文化传媒持有亿艺投资70%股权,而陈坤通过旗下的东申童画文化传媒持有亿艺投资30%股权。

前述分析人士称,龙星化工此举很可能是在为转型铺路。目前虽不能认为其未来涉足影视业,但其存在引入影视资本的可能性。

《中国经营报》记者多次联系龙星化工董秘等高层,但均未得到回应。不过,龙星化工董秘办一位女工作人员称,目前公司运营正常,没有新的重组计划。

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netease 本文来源:中国经营报 责任编辑:王晓易_NE0011
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