A股为何妖孽多

财经时评

文/张荣旺

第一妖股特力A（000025.SZ）总是那么特立独行。

10月21日，沪指跌幅超3.5%，创业板大跌近6%的恐慌心理下特力A依然坚决涨停，这是在其两个跌停之后的第6个涨停，第二天依旧涨停。截至10月22日，特力A在9月8日以来的22个交易日涨幅超过300%，换手率接近200%，期间交易金额高达147亿元。而在暴涨过后的特力A流动市值只有140亿元。

实际上，特力A在7月9日到8月13日之间已经表演过一次暴涨，这期间用了26个交易日涨幅达355%，换手116%，期间交易额为62亿元。

暴涨背后也许是公司可能发生重大变局，但综观特力A半年报和2014年年报没有发现任何公司可能发生重大变化的信息，在暴涨期间，上市公司也多次核查并反复强调没有任何未披露的重大信息。

就在10月21日，特力A再次发布股票交易异常波动公告称，公司目前没有任何根据有关规定应予以披露而未披露的事项；同时公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生且预计不会发生重大变化；公司、控股股东和实际控制人没有关于本公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项；公司股票异常波动期间，控股股东、实际控制人也未买卖公司股票。同时特力A还表示，近期公司股票价格涨幅较大，截至目前公司股票市盈率（TTM）为1696倍，并再次提醒投资者关注公司的以下风险因素：截至目前，公司尚未开展有关电子商务的业务，也尚未对其进行人员、设备等方面的投入；2015年以来，公司对全国多家珠宝专业市场进行了市场调研和考察，但截至目前未有实质性的商谈、意向、协议等，公司尚未开展有关珠宝零售市场的业务，也尚未对其进行人员、设备等方面的投入。

上市公司通过一纸公告撇清了关系，大股东和实际控制人也都无意增持。显然是有人利用资金优势坐庄。

当然有涨就有跌，在暴涨前特力A还夹杂着两波暴跌。从6月11日到7月8日，特力A19个交易日跌幅达62%，期间换手36%，交易金额只有15亿元。在两波上涨中间的8月14日到9月7日，特力A下跌61%，期间换手107%，交易金额为65亿元。

综观特力A今年以来的走势，一个堪称完美的坐庄计划跃然纸上：平台建仓——小幅拉升——遇到系统风险之后借势洗盘——快速拉升——再次打压洗盘——暴力拉升借机出货。如果坐庄结论成立的话，那么该股的庄主从建仓到如今市值起码增加4倍有余，此后即使通过震荡甚至下跌出货庄主也可以赚得盆满钵满。当然失去了业绩支撑的股价终究会回归原点，坐庄之后的特力A难免一地鸡毛。

谁是庄主？上市公司称不知道，投资者更搞不清楚。但监管层恐怕不能坐视不管。按理说，涨跌乃是市场行为，更何况大涨没有损害到其他人的利益。大涨的确不会伤害投资者利益，但没有业绩支撑的炒作却是一个零和博弈，有人大赚就注定有人会巨亏，恶意操纵下的股价迟早会让跟风投资者血流满地。

实际上，对于恶意操纵行为，监管层早有关注。9月底，证监会曾公布4宗操纵证券期货市场案件，其中，陶某、傅某南控制利用14个期货账户集中资金优势、持仓优势，以及在自己实际控制的账户之间进行胶合板1502期货合约交易，影响期货合约价格。

任某成则以上海任行投资管理有限公司为平台通过大宗交易获得股票，利用员工及借来账户，集中资金优势、持股优势，采用虚假申报等方法，于数只股票的尾盘、盘中，实施操纵行为,获利1828万元。

相某康使用普通账户、信用账户等17个证券账户，利用其资金优势和持股优势，通过连续交易、日内大量反向交易、互为对手方交易、盘中拉抬、打压股价等方式交易“宝鼎重工”股票，影响交易价格与交易量。

胡某更是控制使用29个证券账户，通过利用资金优势连续买卖、在自己实际控制的账户之间交易等方式影响“银基发展”价格，获利3524.63万元。

以上案件只是“证监法网”专项行动的部分成果。“证监法网”专项行动是今年4月24日，证监会在强化常规方式打击违法违规行为的同时部署开展的。通过专项行动，集中力量对市场反映强烈、危害严重的违法违规行为进行严厉查处。截至目前，这项工作开展以来，已集中部署查处6批案件，共计76起。已下达行政处罚决定71起，市场禁入决定7起，罚没款2亿元。已送达行政处罚告知书44起，拟罚没款11.8亿元。

然而，这些被查处的案件或许只是众多违规案件的一小部分，仅在近期就出现各种妖股横行。比如潜能恒信连续走出13个涨停，连续5个涨停的海欣食品也是暴涨暴跌，连续3个涨停的兔宝宝迭创新高……

特力A们的庄主敢于顶风作案显然与查处概率小及处罚力度弱不无关系。

证监会将此类操纵案件归结出了三个特点：第一，利用的账户众多；第二，采取了多种操纵方法；第三，动用资金量巨大。这三个特点决定了此类案件调查难度不小，前述公布的几个案件多为3年前的案例说明该调查耗时不少。

证监法网行动调查耗时耗力不小，但也只能排查到已经久远的违法违规行为，更何况这还只是集中力量的非常规行动。此外对违规行为的处罚力度普遍不大，这既不能有效遏制违规发生，也难以震慑违规行动。

由此可见，A股之所以妖孽多，是因为捉妖的力度明显不足。也就是说，病在市场，根却在监管。要想切实维护市场秩序，除了监管需要重新定位之外，还需要借助市场力量维护秩序。比如利用个股做空机制有效遏制市场操纵行为，启动集体索赔制度提高造假欺诈者的违法成本等。