矿找到了，供需市场环境却悄然发生了翻天覆地的变化，这是攀钢集团钒钛资源股份有限公司（000629.SZ，下称“攀钢钒钛”）正在遭遇到的尴尬境地。
本来以为卡拉拉铁矿是个“香饽饽”，但是到手之后才知道是块“烫手山芋”，而且还甩不掉，攀钢钒钛的这一烦恼也在某种程度上代表了中国央企出海风险正在急剧加大。
10月22日，攀钢钒钛公告称，由于交易双方就拟出售资产的估值、定价等因素难以达成一致，经审慎研究，公司决定终止出售鞍钢集团香港控股有限公司（鞍钢香港）100%股权和鞍钢集团投资(澳大利亚)有限公司（鞍澳公司）100%股权事项，这也就是说卡拉拉铁矿继续留存在攀钢钒钛，同时也将对攀钢钒钛后期亏损产生影响。
现在看来，攀钢钒钛要想在短时间内出手卡拉拉铁矿并非易事。
卡拉拉砸手里了
2015年10月13日，攀钢钒钛发布了2015年前三季度业绩预告，称公司预计2015年1月1日至2015年9月30日归属于上市公司股东的净利润亏损9亿至11亿元。去年同期亏损7413万元。
对此，《中国经营报》记者致电攀钢钒钛获悉，2015年受宏观经济增速放缓影响，该公司主要产品铁矿石、钒钛产品价格下跌，导致三季度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降，从而导致攀钢钒钛2015年三季度亏损。
然而，对于攀钢钒钛的上述解释，华龙证券一位分析师并不认同，并表示2015年并不是攀钢钒钛首次亏损，在攀钢钒钛将卡拉拉铁矿收入囊中的时候就为亏损埋下了伏笔，甩掉卡拉拉铁矿这个包袱也许会缓解攀钢钒钛持续亏损。
究竟卡拉拉铁矿石项目是否真的如外界所述，它的去留会否直接影响攀钢钒钛的业绩？
通过查阅公开信息记者获悉，卡拉拉铁矿位于西澳中西部捷尔顿港以东225公里。矿区面积156平方公里，主要为低品位磁铁矿体，少量为高品位赤铁矿体，据称已探明的磁铁矿资源储量达24亿吨。
事实上，卡拉拉铁矿一开始也并非是攀钢钒钛持有，而是由鞍钢集团把控。在2010年，为全面贯彻落实《钢铁产业调整和振兴规划》关于“促进企业重组，提高产业集中度”的精神，根据国务院国资委376号文的要求，鞍钢与攀钢实施了联合重组，设立鞍钢集团公司作为母公司，鞍钢和攀钢均成为了鞍钢集团公司的全资子企业。
也正是由于上述重组，使得攀钢钒钛获取了卡拉拉项目，攀钢钒钛也由过去一年年产700万吨的大钢企逐渐转型成为专注于矿产开发、钒钛综合利用的大型矿产资源开发、利用企业。
具体表现形式为，攀钢钒钛持有鞍钢香港100%的股权和鞍澳公司100%的股权，鞍澳公司持有卡拉拉矿业有限公司52.16%股权；鞍钢香港持有金达必金属有限公司(简称“金达必”)35.89%股权。金达必的主要资产为持有的卡拉拉47.84%股权。卡拉拉矿业主要开发卡拉拉铁矿项目。
记者调查获悉，2014年鞍钢香港亏损为134494.86万元，其主要原因就是卡拉拉2014年度计提资产减值准备等原因影响鞍钢香港2014年亏损82904.10万元；其次，卡拉拉减值还导致鞍钢香港对金达必的长期股权投资计提减值准备51584.03万元。
也正是基于卡拉拉项目的亏损，严重影响了攀钢钒钛的业绩，并且随着铁矿石价格的持续低迷，这种影响还在继续放大。
2015年6月8日攀钢钒钛发布公告，拟将其持有的鞍钢香港100%的股权和鞍澳公司100%的股权转让给鞍钢集团矿业公司，交易价格将以资产评估值为依据确定，并以现金支付。
对此，上述证券分析人士称，在铁矿石市场暂时还看不到希望的情况下，攀钢钒钛剥离卡拉拉项目无疑是在断腕止血，有利于其后续发展。但是目前的卡拉拉项目并不是一块“香饽饽”，而是烫手的山芋，何况卡拉拉项目涉及资金上百亿，而且还要支付现金，这样的买卖想必谁都会敬而远之。
然而话音未落，攀钢钒钛在10月22日发出公告称，由于交易双方就拟出售资产的估值、定价等因素难以达成一致，经审慎研究，攀钢钒钛决定终止出售鞍钢香港100%股权和鞍澳公司100%股权事项。
“这也就是说卡拉拉铁矿短期是砸在手里了。”上述证券人士称。
“虽然攀钢钒钛与鞍钢矿业的实际控制人都是鞍钢集团公司，但是作为攀钢钒钛的投资者还是希望能够将卡拉拉项目从攀钢钒钛中剥离出去，进而缓解其持续亏损的财务压力。”一位私募经理向记者表示。
对此，攀钢钒钛方面也做出解释称：终止出售鞍钢香港100%股权和鞍澳公司100%股权事项，并不会影响公司正常生产经营，但会对公司或许亏损产生影响。
从攀钢钒钛的财务报表中可见，2014年，攀钢钒钛实现总收入为167.7亿元，同比增长7.55%，但净利润亏损20.9亿元，同比下降幅度达到482%。
这种亏损延续到了2015年，使得2015年每个季度的亏损额都在数亿元。对此本报记者致电攀钢钒钛获悉，业绩出现大幅度的下滑，主要原因是受到大环境影响，铁矿石等主要产品价格下降以及澳元汇率变动影响所致。
对此，有钢企老板向记者表示，攀钢钒钛目前的主要亏损就是因为卡拉拉铁矿资产的拖累。据了解，攀钢钒钛主要收入来源就是来自铁矿石、钒制品与钛制品，其中铁矿石销售收入约占50%。
2014年是攀钢钒钛近三年来首次亏损，其亏损的原因就是财务报表合并卡拉拉铁矿项目，导致净利润减少约27亿元，其中约17亿元为减值准备，另外矿价全年下跌26.31%或导致国内铁矿石业务净利润较差进一步拖累公司业绩。若简单抛开卡拉拉入表带来的27亿元亏损，公司2014年则仍可实现净利润6亿元。
另外，记者注意到卡拉拉项目曾经预期2011年开始投产，但是其一直进展不顺，屡次受阻，最终投产日期相对于预期晚了两年时间，投产之后，攀钢集团曾表示将会实现800万吨的年产量，称未来该项目的潜在价值将有所体现。
然而事实是，卡拉拉项目投产之时，国际铁矿石市场已经发生了变化，投产即亏损的命运使得卡拉拉项目成为烫手山芋。
对此，一位接近鞍钢集团的消息人士向记者透露，鞍钢方面对于卡拉拉项目的投资也认为是失败的。在2015年8月份的一次鞍钢高层会议中，鞍钢集团董事长、党委书记张广宁曾指出，卡拉拉等6个投资项目都是投产即陷入连年亏损，亏损原因总体上归纳为四点，即论证决策不够充分，应对风险能力不足，投资管理经验欠缺，工作的缺失、责任心不强、管理有漏洞。张广宁在讲话中强调，要深刻反思、吸取教训。
另一方面，本报记者还从一位熟悉钢铁海外投资的人士处获悉，卡拉拉项目虽然被拿下，但是颇费周折，投资成本一加再加，其中在2013年4月份，卡拉拉项目由建设期转入运行期之后，为了使得全尾矿深度回收利用以及白马矿扩能、钒氮合金扩能等项目稳步推进，攀钢钒钛旗下的鞍澳公司和鞍钢香港曾向卡拉拉项目提供十年无息借款，借款的总额预计1亿欧元。
另外，记者也查阅到，在2010年6月29日，鞍山钢铁与鞍澳公司、金达必金属公司签订了一份《保证与承诺协议》，共同为卡拉拉矿业公司的12亿美元银团贷款提供担保，担保截止日期为卡拉拉铁矿项目完工日。
“虽然截至目前并没有办法确认攀钢钒钛旗下的两家子公司为了卡拉拉项目具体投资了多少钱，但是卡拉拉项目的确已经成了烫手山芋，并且砸在攀钢钒钛手里了，并将持续影响攀钢钒钛的后续业绩。”上述证券分析师表示，据攀钢钒钛公开消息，卡拉拉矿业今年上半年实现营收5.58亿元，净利润为-1.22亿元。
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本文来源：中国经营报
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王晓易_NE0011
