医疗健康“不畏寒冬” 三季度投融资持续“发热”

尽管VC/PE投资即将“入冬”的声音不绝于耳，但医疗健康领域融资继承二季度上涨的衣钵，在三季度中依旧呈现出良好的增长态势。该领域的并购市场未见大波澜，但出现并购小浪花。

在业内看来，医疗健康领域发展态势逐渐明朗，外加政府利好政策辅佐，医疗健康依然是VC/PE关注和角逐的对象，有望在四季度全面开花。

　　医疗设备获热捧成黑马

医疗健康领域VC/PE融资金额在三季度呈现出激进上涨的趋势。据CVSource统计显示，2015年三季度医疗健康领域VC/PE融资案例25起，环比下降13.79%，融资规模742.1万美元，环比上涨54.44%，交易均值29.68万美元，环比上涨79.14%，交易规模较2014年三季度的861.3万美元下降13.84%。

从细分领域上看，生物技术在三季度的融资金额规模获爆发式领先，融资金额为376.19万美元，案例数量为5起；医疗设备融资金额为241.13万美元，案例数量为4起，略逊于生物技术行业；而医药行业和医疗服务的融资金额和案例数量相较之略显低迷，三季度医药行业的融资规模下降尤为明显。

对于医疗健康领域中的黑马——医疗设备而言，投中研究院助理分析师邹萍认为，多种因素造就了医疗设备今日的辉煌。一方面，我国人口老龄化问题的出现，也成为医疗器械行业发展的动力。为了避免因我国“未富先老”的人口老龄化进程引发重大社会问题，我国政府也将加大对医疗保障体制的建设和完善力度。在国家诸多鼓励政策的支持下，随着医疗保障体系覆盖广度及深度的增加，未来高精度医用过滤器及功能输注装置的市场需求将得到进一步提升，行业规模将日益扩大，有利于拥有自主知识产权和核心竞争优势的骨干企业实现持续快速发展。另一方面，我国居民卫生健康意识正不断提升，不再仅仅只考虑医疗产品的价格，而日益重视医疗产品的质量和性能，使得我国医疗器械行业中的高端产品，尤其是能显著为患者带来疗效和安全性的产品，越来越得到市场的认可和接受。高精度医用过滤器及功能输注装置在输液治疗中能够有效提高输液的安全性，预防临床医源性疾病的发生，其功效正逐步得到广大医疗机构及患者的认可，市场需求将持续快速增长。

　　非医疗上市企业重金布局健康行业

除了投资之外，医疗健康领域也掀起并购小浪花。数据显示，三季度国内医疗健康并购市场宣布交易190起，环比上涨47.29%，交易规模79.25亿美元，上涨近36.43%。无论是案例数量还是案例规模较二季度都有明显反弹，宣布交易数量尤为明显。同比2014年三季度，宣布并购数量同比上涨31.05%，并购规模同比上涨33.18%，但并购交易平均值同比下降13.79%。

在完成交易方面，三季度医疗健康并购市场完成交易规模较2014年三季度大幅下降，持续保持低迷态势。据有关方面统计，2015年三季度医疗健康并购市场完成交易规模5.62亿美元，缩水近219.76%，完成交易案例40起，环比下降52.5%。总体来说，医疗健康并购行业无论同比还是环比，2015年三季度的并购态势有回暖势头，整体并购行业打破风平浪静态势掀起并购小浪花。

从具体案例看，2015年三季度医疗健康领域并购案例规模最大的为南京新街口百货商店股份有限公司以9.68亿美元入股中国脐带血库企业集团。其他几起规模较大的案例还包括连云港黄海机械股份有限公司出资8.87亿美元收购长春长买力生生物科技股份有限公司100%股权；华润双鹤药业股份有限公司出资5.71亿美元收购华润赛科药业有限责任公司100%股权；中国远大集团有限责任公司出资5.31亿美元增资入股华东医药股份有限公司；天津发展控股有限公司出资3.78亿美元收购天津金浩医药有限公司67%股权。

“从重大并购案例来看，非医疗健康行业上市公司火力全开布局医疗健康行业，吞并力度十分惊人，相比较之前的并购力度来看，三季度可说是重头戏十足，并购规模爆发式增长，掀起医疗健康行业并购的小浪潮。”邹萍分析称。

　　VC/PE机构IPO账面回报小幅上升

受A股三季度异常波动影响，医疗投资领域的IPO数量和募资规模均有大幅回落。数据显示，三季度IPO数量为5起，环比缩水近72.22%，同比保持相对稳定，5起案例的交易均值为175.42万美元，与二季度的141.58万美元相比上涨近23.9%。

在业内看来，因近期市场波动较大，发行人及主承销商出于审慎考虑，决定暂缓后续发行工作。原披露的预计发行时间表将进行调整。28家已获IPO批文公司分别通过上海证券交易所和深圳证券交易所公告，称因近期市场波动较大，决定暂缓后续发行工作，已启动申购程序的申购资金退回。暂停IPO，很大程度上缓解了对二级市场资金需求端的压力；而另一方面也鼓励中长线资金入市，倡导证券公司以自由资金申购ETF基金，向二级市场资金供给端“输血”。

就IPO具体案例而言，2015年一季度国内医疗健康领域IPO融资规模最大的案例为环球医疗金融与技术咨询服务有限公司在港交所上市，募资金额4.46亿美元。此外，还有和美医疗控股有限公司在港交所上市，募资金额为2.05亿美元；金嗓子控股集团有限公司也在港交所上市，募资金额为1.08亿美元。

就值得一提的是，一些IPO排队企业正在考虑赴港上市。“无论从IPO规模还是企业数量还是规模上来看，三季度医疗健康行业IPO处理过冬阶段。数量大规模下降和融资金额的大幅度缩水主要归咎于股市非量化波动，为应对股市波动，发行人及主承销商出于审慎考虑，决定暂缓后续发行工作；由于受到国内政策性因素的影响，国内众多企业选择赴港过冬。”邹萍表示。