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碳交易产业迎黄金十年 万亿市场空间引爆(股)

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9月25日,中美在气候变化问题上达成新合作,中方承诺在2017年推出全国的碳排放交易系统,涉及电力,水泥,钢材等重点行业。实际上,习近平访美期间,中美就一些重大问题的专业谈判一直在悄悄进行,其中就包括中美气候变化谈判,而此次合作,是中美在最近5年不断缩小分歧与增进信任后的重大合作成果。

在本次联合声明中,习近平表示,中国政府承诺将拿出200亿元人民币(约31亿美元)支持其他发展中国家应对气候变化。中国政府还在此次联合声明中承诺,将严格限制公共投资流向国内外的高污染、高排放项目。

环境问题是此次中美两国首脑会晤的一个重要议题,也是中美合作的亮点之一。而未来2个月是全球碳排放博弈和政策的超密集热点,随着巴黎气候大会最后一轮谈判临近,国内碳交易市场十万亿空间将被打开,而随着中国碳交易排放市场的加速建设,行业有望出现多只10倍大黑马,对应在A股上,关注中电远达(600292),置信电气(600517),华银电力(600744)等公司。

碳减排交易发展历程

碳交易历史起源

1990年,国际碳交易之父Richard Sandor大力推动美国国会通过了“清洁空气法案修正案”,开始了二氧化硫的cap and trade (覆盖交易,衡量交易),20年来效果显著,二氧化硫排放减少了50%,产生了substantial positive effects。

2003年,Sandor凭借着多年来运作二氧化硫市场的经验,创办了CCX(芝加哥气候交易所)。可是由于后来美国没有签订京都议定书,便没有强制的cap(总量限定)。于是Sandor选择将CCX主要进行自愿减排碳交易,经历了诸多困难后取得显著成功。

2004年,Sandor又创建了ECX,在欧洲建立了碳交易平台。

碳交易市场形成原因

根据《京都议定书》的规定,发达国家有减少包括二氧化碳、甲烷等6种温室气体的责任,但由于发达国家能源利用效率高,能源结构优化,新能源技术被大量采用,因此本国进一步减排成本高,难度较大。而发展中国家能源效率低,减排空间大,成本也低。这导致同一减排量在不同国家之间存在不同成本,形成价格差。发达国家有需求,发展中国家有供应能力,碳交易市场由此产生。

1992年,在联合国环境与发展大会上,150多个国家制定了《联合国气候变化框架公约》,要求发达国家限制温室气体的排放,并向发展中国家提供资金和技术援助。1997年12月,第3次框架公约缔约方大会在日本京都通过的《京都议定书》规定,从2008年到2012年期间,主要工业发达国家要将二氧化碳等6种温室气体排放量在1990 年的基础上平均减少5.2%,而发展中国家在2012年以前不需要承担减排义务。同时,根据《京都议定书》建立的清洁发展机制(CDM),发达国家如果完不成减排任务,可以在发展中国家实施减排项目或购买温室气体排放量,获取“经证明的减少排放量”作为自己的减排量。

碳排放现状

欧洲碳排放交易体系(EU-ETS)是世界上最大的碳排放交易市场,在世界碳交易市场中具有示范作用,2010

成交1198亿美元,占全球碳交易成交额的84%。

2008年基于配额的市场交易占全球交易总量的73.15% ,其中EUETS的交易额占总量的72% ,仍占主导地位;第二大交易市场是二级CDM市场。

根据发达国家提出的到2020年的减排承诺,发达国家需要实施比第一承诺期大得多的减排量,未来全球碳交易市场仍存在巨大的发展潜力。

碳减排成全球共识

目前,对于由人类活动引起的大量碳排放造成全球气候变暖这一结论,科学界已达成共识,而按照当前的碳排放量水平,将全球气温升高控制在2℃以内这一在哥本哈根协议中达成的共识将难以实现,节能减排已是刻不容缓。

近年来,在应对全球气候变化的浪潮中,低碳理念得到了广泛响应,逐渐成为全球共识,发展低碳经济已进入各个国家的战略规划,同时,也将因此产生新的冲突和博弈。

欧盟一直引领低碳发展潮流。欧盟2005年就启动了限额与交易体系,2007年,欧盟将低碳经济确立为未来发展的方向,并将其视为一场新的工业革命。此外,欧盟还开创了许多低碳发展机制,比如排放交易体系等。

美国最初对低碳经济一直表现消极,奥巴马执政后,对应对气候变化的态度明显改变。美国众议院2009年6月通过《美国清洁能源与安全法案》,将用立法形式将碳排放额逐级分配并进行市场交易。

总之,碳减排是一场没有硝烟的全球“绿色战争”。无论是发达国家、经济转轨国家或发展中国家,都将围绕为全球气候变化承担责任和义务,也将因此产生新的冲突和博弈。

中国碳减排压力日益凸显

根据BP能源统计年鉴,2013年人类碳排放量达360亿吨,其中排名前五位的国家和地区分别为中国27.5%,美国16.9%,欧盟10.4%,印度5.9%,俄罗斯4.7%。在世界各国普遍减排的背景下,中国国内碳减排压力开始凸显。

早在2009年的哥本哈根会议上,中国就提出到2020年单位地区生产总值二氧化碳排放强度在2005年基础上下降40%-45%的温室气体控制目标,将单位地区生产总值二氧化碳量下降17%作为约束性指标,纳入国家中长期经济社会发展规划。

而在去年年底,中美联合发布了一份《气候变化联合声明》,共同宣布了控制温室气体的相关协议,中方承诺2030年左右达到碳排放峰值并争取尽早达峰,2030年非化石能源在一次能源消费中的比重提升到20%左右,此举被誉为中国在应对气候变化中走出积极的一大步。

从全球角度和长远发展来看,碳减排将是一个争夺新兴碳金融市场话语权的战略问题。当前国际市场上碳金融已成为各国抢占低碳经济制高点的关键,这一领域的竞争相继在各金融机构展开。在低碳经济道路上,对所有国家来说面临着共同的起跑线,而关键在于在这条道路上的起跑速度。所以,中国必须高度重视碳交易市场的发展,以在将来的低碳经济战略中处于不败之地。

碳交易市场万亿空间打开

数据显示,2014年全球碳交易规模达447亿欧元,欧盟占比高达92%,而欧盟碳排放总额为全球排放的10%左右。实际上,2011年全球碳交易市场曾一度接近1000亿欧元,随着经济复苏以及各国政府加大重视程度,未来全球碳交易的市场规模有望大幅扩围。世界银行预测,2020年全球碳交易总额有望达到3.5万亿美元,有望超过石油市场成为第一大能源交易市场。

中美国达成气候减排合约,意味着全球最大的两个碳排放体进入全球碳排放体系。中美气候减排的合约也是中国市场开启的一个信号,现在全国碳排放权交易市场方案已经进入了加速研究的阶段,并且有可能在2016年推出,中国市场将迎来新机遇。

碳减排时间表

1、巴黎气候大会前最后一轮谈判将于10月19日开始,为期5天;

2、10月底联合国所有成员国都将公布各自的减排承诺;

3、《巴黎气候变化协议》草案初稿已正式出台,核心:碳排放,推动全球向低碳社会和低碳经济转型;

4、第21届联合国气候变化大会(COP21)将于11月30日至12月11日在巴黎召开;

5、美国《纽约时报》网站9月24日称,中国国家主席习近平将做出历史性承诺,规定二氧化碳的排放限额与定价;

6、中国将在2017年启动一个全国碳排放交易市场,以帮助实现碳排放在2030年左右达到峰值的目标;

7、中国争取到2020年实现碳强度降低40%-45%的目标。

重要政策预期

1、外媒称,今年6月底,中国已提交总耗资41亿元人民币的温室气体减排承诺,或引爆市场。

2、8月中旬,中国气候司相关负责人介绍,配额分配方案的制定将是今年的一个重要任务,最终会在实际分配前公开方案。

3、参照《欧洲碳排放交易体系》,碳交易和碳金融已基本覆盖私家车(排量税)、航空、工厂、电厂等所有排放领域。

4、世界银行预测,2020年全球碳交易总额有望达到3.5万亿美元,中国则有望成为全球碳排放权交易第二大市场。

行业投资逻辑

从投资策略上看,碳交易市场与清洁能源和节能减排两大领域有着密切关系,对于企业而言,会综合运用清洁能源和节能减排来完成节能减排的任务。如果碳排放权价格在合理位置上的话,则能综合推动清洁能源和节能减排的发展。

此外,碳交易市场本身由于买卖双方存在严重的信息不对称,这也将创造出一个巨大的中间市场,互联网给中间市场带来了新机遇,所以未来在碳交易中间出现类似彭博一样的终端可能性非常大。根据欧洲经验,场外市场占比超过40%,这为撮合交易以及相关的金融衍生品的发展带来了重要机遇。

现今,国内碳减排市场的参与者可以分为:碳减排和碳交易等技术、设备和服务的需求方和供给方。需求方是在强制减排指标下需要进行节能减排或者参与交易的各行业企业,覆盖范围广。

以碳交易市场建设为核心的碳减排产业链可以分为技术市场、设备市场和金融市场,在节能减排的背景下,特别是随着碳交易市场的启动,提供减排技术、设备和服务的供给方面临的是一个增量市场,将直接受益。

机公司方面,中电远达具备二氧化碳捕捉的自主知识产权技术和碳交易平台,同时还建成了国内首个万吨级二氧化碳捕集及液化装置,未来潜在市场巨大。巨化股份是国内首家实施二氧化碳排放权交易的氟化工企业,后期有望受益于碳排放交易试点的推进。此外,A股爱康科技天壕节能、置信电气等上市公司,涉及碳排放方面相关业务。

券商观点

齐鲁证券认为,随着十八届五中全会临近,届时将讨论制定十三五规划,节能环保将是重点之一;近期中美联合声明引致碳排放主题关注度升温,环保主题投资机会或提前点燃,站在主题投资角度,下述几类公司最为受益:1、风光等清洁能源商(装机或提速+额外碳交易收入)、生物质和新能源汽车,使用非化石能源来取代燃煤。2、节能减排设备和技术服务商,相关企业包括天壕环境等。3、碳捕捉技术和碳交易相关企业,相关企业包括中电远达(国内最大已投运CO2捕捉装置+持股中电投先融期货有限公司32%股权)。4、监测类企业,全国碳排放交易系统建设、确定初始配额、以及对下游企业碳排放量的准确监测计量,均依赖于监测体系的完善,相关企业包括聚光科技雪迪龙先河环保

广发证券表示,在巴黎气候大会之前,低碳环保的关注度会持续上升,在减排技术主线下,建议关注中电远达和凯美特气;在减排设备主线下,建议关注中材节能、菲达环保龙净环保

招商证券研报称,巴黎气候大会有望形成新的气候共识,碳市场的建立,将在更大层面以市场化方式建立对清洁能源的补贴体系。清洁能源的使用和节能减排技术的应用的价值将得到提高,利好风电、光伏、光热等新能源发电,利好新能源汽车产业。

个股掘金

中电远达(600292):五大发电集团之一,公司2012年开始实行资产重组,卖出了之前的电力资产,置入了现在的水务、催化剂、碳捕捉、碳交易等板块,全面转型环保。公司目前已具备二氧化碳捕捉的自主知识产权技术和碳交易平台,同时建成了国内首个万吨级二氧化碳捕集及液化装置。

中材节能(603126):公司是余热发电行业的龙头企业,主要经营水泥、建材行业的余热发电工程设计、建造、运营和设备的销售,在海内外拓展良好。公司近年来积极布局外延式发展,开始涉足生物质运用,资源综合利用等项目。

华光股份(600475):公司是高效锅炉行业的龙头企业。公司形成了350MW以下的节能高效燃煤电站锅炉、燃气蒸汽联合循环余热锅炉、垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉为主的产品系列,具备传统电站、新能源电站、烟气治理的设计、设备成套、工程总包能力。

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