新三板准发优先股 齐鲁银行欲尝鲜

近期，《全国中小企业股份转让系统优先股业务指引（试行）》（以下简称“《业务指引》”）公布、银监会喊话支持银行上市融资且包括新三板（即全国中小企业股份转让系统，以下简称“全国股转系统”）， 全国股转系统迎来利好不断。

作为首家挂牌新三板的银行，齐鲁银行已经对发行优先股一事摩拳擦掌。

《中国经营报》记者了解到，发行优先股对公司的财务状况有一定的要求，对于齐鲁银行而言，其2015年上半年经营业绩欠佳，尤其是净利润水平同比下降22.58%，不良率达到2.18%。

但在采访中，某证券公司投行部人士认为，在目前经济下行期，齐鲁银行的业绩水平下降在意料之中，而对于新三板市场，齐鲁银行仍然是优质企业，业绩问题应该不会影响该行发行优先股。

或抢发优先股

市场流动性低是新三板的硬伤之一。近日，《业务指引》公布，优先股发行政策落地，或能缓解新三板流动性困局。

作为首家登陆新三板的银行，齐鲁银行被业内认为有望成新三板首家发行优先股的企业。齐鲁银行董事长王晓春也曾在此前表示，该行之所以登陆新三板，是因为看重新三板不断推进制度创新，包括未来将实施的集合竞价交易方式、市场分层以及允许发行优先股等政策。

记者从齐鲁银行相关负责人处了解到，该行目前有发行优先股的意愿，亦具备发行优先股的资格，该行将根据业务发展需要，在综合权衡各种资本工具和详细匡算的基础上，待时机成熟时申请发行优先股。

根据全国股转系统的介绍，适合发行优先股融资的有四类企业，商业银行正是其中之一。

《全国中小企业股份转让系统有限责任公司就优先股相关业务规则答记者问》中提到，商业银行等金融机构，可以发行优先股补充一级资本，满足资本充足率的监管要求；同时，资金需求量较大、现金流稳定的公司，发行优先股可以补充低成本的长期资金，降低资产负债率，改善公司的财务结构。

广证恒生证券分析师袁季表示，对于新三板市场来说，优先股有助于缓解企业特别是银行这类金融企业不断再融资的压力，并且将一部分投资者分流到优先股上，对完善市场融资功能有很大改善作用。

袁季认为，优先股业务的推出又给投资者提供多层次选择工具，投资偏好于风险者可选择购买普通股，投资偏好于保守稳健者可选择购买优先股。优先股业务的正式推出，对新三板市场上中小微企业优化财务结构，丰富投融资选择，能够进一步完善新三板的市场功能，促进交易活跃度。

“对于公司来说，由于优先股没有到期日，使其获得了较为稳定的资本金和现金流；减轻了普通股波动的压力；由于优先股票无表决权，因此，不影响普通股股东对企业的控制权。”袁季补充道。

财务状况考验

上述证券公司投行部人士介绍道，新三板进入的门槛较低，申报流程较为简单，企业只需依法设立且存续期满两年，甚至不要求企业处于盈利的状态，使得入场的企业经营水平良莠不齐，对挂牌企业并没有财务硬指标。而根据《全国中小企业股份转让系统优先股业务指南第2号——主办券商推荐工作报告的内容与格式》（以下简称“《业务指南第2号》”）规定，想发行优先股，企业财务状况则将成为关注重点。

根据全国股转系统指定的《业务指南第2号》要求，主办券商推荐工作报告中，应当包括“发行人的财务状况、偿付能力”。

就齐鲁银行而言，2015年上半年报显示，截至报告期末，该行资本充足性指标有所提升，资本充足率、一级资本充足率以及核心一级资本充足率分别为12.16%、11.15%和11.15%。报告期初，这三个指标分别为11.15%、10%和9.99%。在不良贷款方面，齐鲁银行资产质量承压，不良率破“2”，已至2.18%，报告期初该行不良率为1.72%。不良率上升使得该行资产减值损失较去年同期提升了1.64亿元，变动幅度达57.01%，吞噬净利润。截至报告期，齐鲁银行归属于挂牌公司股东的净利润由上年同期下降1.52亿元至5.22亿元，同比下滑22.58%；在营业收入方面，该行实现营业收入17.9亿元，同比增长1.46%，而去年同期营业收入增长率为35.57%。记者发现，自8月31日齐鲁银行公布半年报后，该行在新三板的成交量及股价持续一周低迷。

齐鲁银行内部人士坦言，受宏观经济环境影响，上半年该行的经营数据不尽如人意，该行也在挖掘新的利润增长点并加大不良核销力度。

上述证券公司投行部人士认为，即使齐鲁银行目前盈利水平有所下降，不良风险持续暴露，但在目前的经济环境下，这种变化也属正常且齐鲁银行这类城商行挂牌新三板的标的，首先需要通过银监会的各项指标考核，更具有安全性、规范性等特点。业绩问题应该不会成为该行发行优先股的绊脚石。

作为首家登陆新三板的银行，齐鲁银行交易了14笔，合计87670股，成交均价为3.02元/股，交易金额超过新三板各公司平均交易额，为26.50万元。然而，记者查看了齐鲁银行挂牌以来的交易水平，成交量低于10万股并非常态，该行近期交易水平表现可谓平平。

上述齐鲁银行相关负责人向记者解释道，该行股票交易采取协议转让方式，成交量与买卖双方的报单数量、报单价格、市场资金状况、投资意愿等多种因素相关。自挂牌以来，该行单日最高成交量为13259410股，最低成交量为19000股，10万股左右的交易量处在历史正常波动范围内。

“发行优先股的政策落实，并不是用来救市的，是让企业在融资方式上有更多选择，实际上不会直接影响新三板市场的涨跌。投资的时机和融资的时机是相反的，目前低迷的市场环境投资人入市的机会，有利于投资者沉下心来选择更有竞争力的企业。”袁季如是说。