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万亿元险资助阵稳增长 A股的支撑作用

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10月8日,发改委、保监会联合印发《关于保险业支持重大工程建设有关事项的指导意见》。通知指出,加大保险资金支持重大工程建设力度,支持保险机构通过债券、投资基金、基础设施投资计划、资产支持计划等方式参与重大工程投资。 
  中国证券网 分析师热议:万亿元险资助阵稳增长A股市场究竟有着怎样的支撑作用?哪些板块个股或将最先受益? 
  项超政:该举措有利于推动保险机构拓宽服务领域,加快保险业发展,也有利于进一步发挥保险长期投资和风险保障功能,强化保险业对经济增长和结构调整的支撑作用,助推实体经济发展。特别是这些措施有望进一步促进“十三五”规划确定的重大项目尽快开工建设,对当前经济促进作用明显。短线对市场影响不大,个股方面,一些高端装备企业和工程基建上市企业有望受益。 
  何金生:保险资金助力国家重大工程建设,是将现金奶牛与项目对接,对于稳定经济,提高保险资金投资范围和收益率均有好处,相对于A股市场来说,首先受益的是收益提升的保险板块个股,其次对于重大项目的如高铁、核电,基础设施建设板块有一定刺激,可谨慎留意高铁板块可能的机会。 
  杨岭:此举措有利于拓宽保险资金的服务领域,提高险资的利用效率,有助于推动实体经济的发展。但对股市直接影响不大。 
  肖玉航:从消息面来看,10月8日,发改委、保监会联合印发《关于保险业支持重大工程建设有关事项的指导意见》。通知指出,加大保险资金支持重大工程建设力度,支持保险机构通过债券、投资基金、基础设施投资计划、资产支持计划等方式参与重大工程投资。观察认为,此举仍然是投资拉动经济增长的政策,其对于涉及的投资领域,可关注在重大工程中受益明显的上市公司,而城轨项目的投资,此前已批准较多,此领域内的上市公司及产业链可关注。 
  保监会8日消息,为全面贯彻落实党中央、国务院关于稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的工作要求,切实发挥金融对经济的支持作用,推动保险业支持国家重大工程建设,保监会近日会同国家发改委联合印发《关于保险业支持重大工程建设有关事项的指导意见》。 
  《意见》主要内容包括:一是加大长期资金支持。充分发挥保险资金长期投资优势,支持保险机构通过债券、投资基金、基础设施投资计划、资产支持计划等方式参与重大工程投资,进一步拓宽投资空间,创新投资方式,满足重大工程建设融资需求。二是发挥风险保障功能。积极完善保险经济补偿机制,提高灾害救助参与度,大力支持保险机构通过工程保险、巨灾保险和再保险等方式,加强对重大工程建设的保障力度。三是完善配套支持政策。在相关部门支持下,着力解决在重大工程投资中长期困扰保险机构的沟通协调、信息共享、税收政策落实、用地保障、不动产抵押等障碍。四是加强风险管控。按照积极稳妥的原则,加强保险机构能力建设,强化属地化监管,做好各地统筹协调,明确市场主体、监管机构和主管部门相关职责。 
  在加大长期资金支持方面,《意见》提出,鼓励保险资金投资重大工程建设项目债券,发展重大工程建设投资基金,拓宽重大工程建设投资空间,创新重大工程建设投资方式。在完善配套支持政策完善方面,《意见》提出,对保险资金参与重大工程建设的符合规定的投资收益,按照现行税收法律法规给予税收优惠。合理安排保险机构投资养老服务设施、健康服务业用地供给。对保险机构依法投资重点工程在建设用地、不动产抵质押登记等方面给予支持。 
  发改委有关负责人表示,今年以来,投资增长面临较大下行压力,特别是受融资渠道不畅、企业利润下降、地方融资筹资能力减弱等影响,固定资产投资资金来源总体趋紧,这是制约投资增长的重要因素之一。为打通金融资金流向实体经济的渠道,缓解投资资金制约,发改委会同有关方面积极创新投融资机制,抓紧建立重大项目政银企社合作对接机制,继联合银监会下发《关于银行业支持重点领域重大工程建设的指导意见》后,近日又联合保监会下发《关于保险业支持重大工程建设有关事项的指导意见》。 
  下一步,发改委将加大力度、加强调度、加快进度,积极推进11大类重大工程包、六大领域消费工程、“三大战略”、国际产能和装备制造合作重点项目,特别是促进“十三五”规划确定的重大项目尽快开工建设。同时,抓紧筹建重大项目库,制定有效投资三年滚动计划,建立项目谋划一批、储备一批、开工一批、建设一批“四个一批”的储备机制,形成接续不断、滚动实施的良性循环。此外,将加强政银企社协同配合,推动政府资金、金融资金、社会资本与重大项目融合对接,推进建立成本适当、期限匹配、多元可持续的资金保障机制,畅通金融资金向实体经济流动的渠道。 
  (中国证券报) 
  万亿元险资助阵稳增长 圈定重大工程投资 
  国家发改委将加大力度 推进11大类重大工程包建设 
  随着险资运用市场化改革的不断深化,投资渠道的放开及资金运用方式创新正在打通万亿元保险资金直接对接实体经济的经脉。媒体记者昨日获悉,国家发改委、保监会联合发布通知指出,加大保险资金支持重大工程建设力度,支持保险机构通过债券、投资基金、基础设施投资计划、资产支持计划等方式参与重大工程投资。 
  保监会有关负责人指出,此举有利于推动保险机构拓宽服务领域,加快保险业发展,也有利于进一步发挥保险长期投资和风险保障功能,强化保险业对经济增长和结构调整的支撑作用,助推实体经济发展。 
  数据显示,今年以来,投资增长面临较大下行压力,特别是受融资渠道不畅、企业利润下降、地方融资筹资能力减弱等影响,固定资产投资资金来源总体趋紧,这是制约投资增长的重要因素之一。1-8月,投资到位资金同比增长6.8%,增速同比回落6个百分点。其中,国家预算资金增长21.1%,增速同比提高8.9个百分点;国内贷款下降5.3%,增速同比回落17.9个百分点。 
  为了打通金融资金流向实体经济的渠道,国家发改委此前曾联合银监会下发了《关于银行业支持重点领域重大工程建设的指导意见》后,近日又联合保监会下发了《关于保险业支持重大工程建设有关事项的指导意见》,充分发挥保险资金长期投资和保险业务风险保障的独特优势,加大重点工程建设力度,加强保险业对经济增长和结构调整的支撑作用。 
  “这对于稳增长来说无疑是极大的利好。”中央财大学教授谭云明表示,保险资金具有投资期限长、资金量稳定、成本较低的特点,是资本市场的重要机构投资者、基础设施建设的重要资金提供者。 
  保监会发布的数据显示,今年前8个月,保险业资金运用余额达10.19万亿元,较年初增长9.21%。保险业总资产11.27万亿元,较年初增长10.96%。据媒体记者了解,今年6月24日,国务院常务会议确定设立3000亿元中国保险投资基金,更是为实体经济注入了一流“活水”。 
  保监会有关负责人表示,大力支持保险机构通过工程保险、巨灾保险和再保险等方式加强对重大工程建设的保障力度;并着力完善险资投资重大工程在信息共享、税收政策落实和用地保障等方面支持政策。 
  “下一步,将加大力度、加强调度、加快进度,积极推进11大类重大工程包、六大领域消费工程、 三大战略 、国际产能和装备制造合作重点项目,特别是促进 十三五 规划确定的重大项目尽快开工建设。”国家发改委有关负责人表示,同时,抓紧筹建重大项目库,制定有效投资三年滚动计划,建立项目谋划一批、储备一批、开工一批、建设一批“四个一批”的储备机制,形成接续不断、滚动实施的良性循环。此外,将加强政银企社协同配合,推动政府资金、金融资金、社会资本与重大项目融合对接,推进建立成本适当、期限匹配、多元可持续的资金保障机制,畅通金融资金向实体经济流动的渠道。(证.券.日.报.) 
  两部委发文:鼓励险资多种方式支持实体经济 
  10月8日,发改委、保监会联合印发《关于保险业支持重大工程建设有关事项的指导意见》(下称“《指导意见》”)。 
  《指导意见》主要分四部分内容:加大长期资金支持、发挥风险保障功能、完善配套支持政策,及加强风险管控。其中特别提到,要充分发挥保险资金长期投资优势,支持保险机构通过债券、投资基金等多种方式参与重大工程投资,满足重大工程建设融资需求;研究放宽保险公司投资重大工程建设的单一资产集中度比例,为其提供长期稳定资金;同时,鼓励保险资产管理机构发起设立资产支持计划,推动铁路、公路、机场等交通项目建设企业应收账款证券化;探索保险资金参与重大工程银团贷款,降低融资成本。 
  保监会相关人士8日对21媒体记者表示,“保险资金具有投资周期长、单笔规模大的特点,与重大工程建设项目非常吻合,但此前保险资金在参与范围、参与方式和参与程度等方面都存在一些困难。《指导意见》涵盖了近期保险资金运用的所有创新思路,有利于解决保险资金长负债、短资产长期错配的问题,有利于保险资金更好地对接和支持实体经济,在经济下行的背景下具有重要意义。” 
  探索保险资金参与重大工程银团贷款 
  前述保监会相关人士告诉21媒体记者,《指导意见》在保险资金长期运用上有着重大创新,主要体现在鼓励保险资金投资重大工程建设项目债券、发行重大工程建设投资基金、拓展重大工程建设投资空间和创新重大工程建设投资方式等方面。 
  具体而言,在鼓励投资重大工程建设项目债券方面,支持保险资金购买重大工程建设主体发行的企业债券、项目收益债券、专项债券等各类债券。 
  “《指导意见》探索实施重大工程建设主体向保险机构定向发行债券,能够提高债券发行效率,促进资金供求方的有效对接。”该人士续称。 
  在发行重大工程建设投资基金方面,《指导意见》立足于保监会于9月11日发布的《关于设立保险私募基金有关事项的通知》以及《资产支持计划业务管理暂行办法》,以及7月国务院批准设立的规模为3000亿元的中国保险投资基金。同时,鼓励保险资金参股政府出资发起设立的各类投资基金。 
  在拓展重大工程建设投资空间和创新重大工程建设投资方式方面,《指导意见》表示,鼓励保险资金通过债权投资计划、股权投资计划等方式,投资基础设施、民生工程等重大工程。在风险可控、依法合规的情况下,鼓励进一步拓宽保险资金投资基础设施项目和非重大股权的行业范围,研究放宽保险公司投资重大工程建设的单一资产集中度比例,为其提供长期稳定资金。同时,鼓励保险资产管理机构发起设立资产支持计划,推动铁路、公路、机场等交通项目建设企业应收账款证券化;探索保险资金参与重大工程银团贷款,降低融资成本。 
  前述保监会相关人士认为,“《指导意见》的表述意味着保险资金的投资范围将会放开,保险资金的投资形式将更加多样化,随之保险资金的成本也会逐步降下来。” 
  接入统一信用信息交换平台 
  前述保监会相关人士告诉21媒体记者,以往,保险资金对于投资项目的信息获取并不十分及时、有效,一些优质项目往往擦肩而过,而在投资过程中又会产生一些矛盾。 
  不过,《指导意见》要求,加强保险监管部门和项目投资主管部门的沟通协调和配合,探索通过保险交易平台发布重大工程建设项目信息,实现投资信息的公开、及时、准确发布。 
  前述人士称,在保险资金运用过程中,对风险的甄别能力仍然有所欠缺,有时正因此,使得保险资金的安全性和收益性受到了影响。在《指导意见》中,保险资金得到了央行和发改委等部门的信用信息支持。 
  具体而言,《指导意见》表示,将推动有条件的保险机构接入金融信用信息基础数据库,构建信用信息共享机制,提升保险机构的风险甄别能力和风险管理能力,保证保险机构投资者合法权益,推进保险接入统一的信用信息交换平台。 
  另外,在政策层面,《指导意见》要求,对保险资金参与重大工程建设的符合规定的投资收益,按照现行税收法律法规给予税收优惠。 
  不仅如此,各地在土地利用总体规划中统筹考虑养老产业、健康服务产业发展需要,合理安排保险机构投资养老服务设施、健康服务业用地供给。对保险机构依法投资重点工程在建设用地、不动产抵质押登记等方面给予支持。 
  一位大型保险公司人士对21媒体记者坦言,“《指导意见》最重要的意义在于,将保险资金的运用上升到国家战略层面,未来保险资金将成为对接实体经济、促进经济发展的最重要力量之一,保险资金将更加便利地参与国内外重大工程建设,比如自贸区、"一带一路"等。” 
  根据中国保监会最新统计,截至今年8月末,我国保险业总资产已达11万亿元,资金运用余额为101907.87亿元,较年初增长9.21%。(21.世.纪.经.济.报.道.李.致.鸿) 
  险资投资重大工程可享税收优惠 
  天量险资正在寻找投资出口,而国内众多的工程项目需要资金支持。为了引导险资向国家重大工程项目倾斜,昨日保监会联合国家发改委下发《关于保险业支持重大工程建设有关事项的指导意见》(以下简称《意见》),为险资支持国家重大工程铺路,不仅拓宽投资渠道,还计划减免税收。 
  《意见》明确,将充分发挥保险资金长期投资的独特优势,支持保险机构通过债券、投资基金、基础设施投资计划、资产支持计划等方式参与重大工程投资,进一步拓宽投资空间,创新投资方式,满足重大工程建设融资需求。例如,鼓励险资投资重大工程建设项目债券,发展重大工程投资基金,允许设立股权基金、夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金,支持基础设施、棚户区改造、城镇化建设等;鼓励险资通过债权投资计划、股权投资计划等试投资基础设施、民生工程等;探索险资参与重大工程银团贷款,降低融资成本。 
  今年6月下旬,国务院常务会议还确定,要设立规模达到3000亿元的中国保险投资基金来支持进军战略产业,首期投资将达到1000亿元。《意见》还指出,将对保险资金参与重大工程建设符合规定的投资收益,按照现行税收法律法规给予税收优惠。(北.京.商.报.崔.启.斌.陈.婷.婷) 
  发改委推进物流重大工程 一概念股率先受益 
  澳洋顺昌:业绩增长确定性强,长期发展趋势向好 
  事项: 
  近日,我们调研了澳洋顺昌,与公司董秘就公司各项业务的生产经营状况进行了充分的交流。 
  评论: 
  核心结论业绩增长确定性强。受下游照明市场驱动,公司LED业务需求旺盛,一期项目自去年四季度全面达产以来,基本维持满产状态,产能利用率接近100%。一期30台MOVCD全部为Aixtron 69片机,设计产能180万片/年,经公司工艺改进后,产能提升约15%,达到200万片/年的外延片生产能力。预计2015年全年,LED一期项目将贡献收入6个亿,净利润1.5亿左右。本次可转债顺利实施后,二期项目将于7,8月份陆续购入新机型,经过2~3个月的调试,乐观预计,二期项目4季度能够贡献1000~4000万净利润。传统金属物流及小贷业务,全年维持稳定,仍将贡献1个亿左右的净利润。综上所述,公司业绩增长确定性强,2015年预计净利润在2.6~3个亿之间。此外,二期项目若能顺利实施则16年业绩的高增长也是可以预期的。 
  长期发展趋势好。在做大做强现有金属物流与LED双主业的同时,公司自2017年起将择机进入新兴行业以保证业绩持续增长。在此前发布的《未来发展战略规划纲要》中,公司已明确部署,2017-2019将积极开拓高增长新兴行业,以新材料、新能源、TMT为方向构建公司第三次创业蓝图。同时,公司还将继续在相关领域,如紫外线、功率元器件,进行探索并通过内生、外延并购等方式,形成新的盈利增长点。 
  我们认为,短期而言,公司业绩高增长确定性强,长期来看,优秀的"内部公司制"管理经验以及高效的执行力为公司持续创新奠定了坚实的基础。公司业绩稳健、管理优秀,未来发展之路清晰可辨,属于兼具"成长与概念"的优选标的,我们维持"买入"评级。 
  新宁物流:携手车联网,打造智能物流 
  一、主营业务. 
  公司是长三角地区的综合仓储物流服务供应商,一直专注于保税仓储及配套物流服务,国内较早进入电子信息产业的仓储物流企业,已经成长为行业内知名的保税仓储服务商。公司以电子元器件保税仓储为核心,并为电子信息产业供应链中的原料供应、采购和生产环节提供第三方综合物流服务。相关仓储物流行业"盈利模式"的复制和国内电子信息产业的发展为公司带来良好的发展前景,并已形成了支持公司持续发展的核心竞争优势具备高端综合服务能力。公司已经形成了相对稳定的行业服务对象,包括:泰科、MOLEX、金像、东芝、富士康等电子元器件供应商和仁宝、伟创力、联想、纬创、佳能等的电子信息产品制造商。 
  1、仓储及增值服务市公司收入主要来源. 
  公司传统业务中仓储及增值服务占收入比重常年保持50%以上,是公司收入的主要来源。其它业务依次来看,代理送货、代理报关等均保持相对较高比率,2014年上半年分别占26.60%和14.48%。 
  从毛利润构成来看,仓储及增值服务依然是公司主要利润来源,占据公司毛利润的60%以上。另外,由于代理报关业务的毛利率远高于代理送货服务,因此成为公司利润的第二大来源。公司代理报检服务业务尚小,占公司利润比重不大。 
  2、扎根东部、布局全国,专业物流平台前景广阔. 
  公司业务发源于华东地区,收入占比中江苏和上海的比重最大;其次是广东地区,这与公司电子行业客户的地缘特点比较一致。此外,公司逐步开拓了北京、武汉、重庆等国内核心产业区域,以及美国、香港等国际物流港。 
  因此,公司在地域上已经初步具备了重点国内和国际区域覆盖,满足客户业务发展过程中仓储和物流综合服务需求的特点。 
  伴随业务区域逐步完善,在行业物流需求专业性方面的积累深入,公司的行业地位将逐步奠定。这种竞争壁垒是包括硬件仓储基地在内,包含服务时效性、报关审批等专业性、解决方案的科学性、成本最优等在内的综合优势。 
  此外,伴随业务规模扩大,公司硬件使用效率提升,边际成本还将进一步下降,规模优势将显现。 
  3、公司发展智能仓储物流力求效率提升和资源整合. 
  从公司重点发展的盈利模式看两方面内容是公司未来业绩增长的核心:第一,一体化物流解决方案设计。公司将为客户设计成套的仓储、物流、供应链管理、报关服务、境内外库存管理、保税和退税服务在内的成套解决方案,帮助制造业企业解决仓储和物流当中遇到的问题,使客户成本节约。该项业务属于传统的物流综合服务业务,是公司积累客户资源的基础。全面的服务可以理解为物流方面的全套牌照,为更高层次的盈利模式奠定基础。 
  第二,公司重点打造仓储和库存资源配置最优服务,提升仓储使用效率,减少客户库存成本,增加存货周转率。 
  公司通过IT系统,DC和VMI服务,在数据服务的基础上,提出通用库存的优化配置,减少客户存货成本的基础上,实现资源优化配置。换言之,公司不仅可以在仓储、报关、物流领域实现盈利,而且可以在供应链及资源优化服务过程中实现规模化客户数据服务的变现。 
  二、收购亿程信息布局车联网. 
  2014年12月,公司公告拟通过发行股份的方式购买曾卓、红杉资本、天忆创投、兆富投资、广州程功、悦达泰和、姚群、罗娟持有的亿程信息100%股权,交易金额为7.2亿元,同时向南通锦融发行股份募集配套资金2.4亿元,募集配套资金金额不超过本次交易总额的25%。 
  1、车联网是未来物流业的大脑. 
  根据国家统计局《国民经济和社会发展统计公报》数据,2012年我国汽车保有量超过1.2亿辆,我国当前每年新车销量约2000万辆。同时,搭载车联网系统的车型则将从高端车型产品向普通车型普及,预计到2015年中国车联网用户的渗透率有望突破10%的临界值,届时中国车联网的市场规模将超过1500亿元,车联网市场将迎来爆发增长。 
  此外,车联网也在逐步改造传统物流业。随着近年来科技水平的不断进步,越来越多的企业想要通过物流理念、运营模式、技术平台的持续创新,整合仓储、货运、报关等产品模块并纵向延伸,为客户提供一体化的综合物流服务。车联网将成为物流市场的大脑,传统运输行业面临改造升级。 
  2、亿程信息协同潜力巨大. 
  亿程信息以北斗和GPS服务专家为定位,向车辆提供卫星定位运营服务及配套软硬件,是车辆卫星定位运营服务一揽子解决方案提供商。目前公司以货运和客运为主,营销网络遍及全国,是国内车辆卫星定位运营服务行业中拥有自主知识产权软硬件产品及空间数据技术体系的企业。 
  新宁物流作为综合保税物流服务商,目前正在稳步推进物流服务智能化和平台化,并相应成立了专业的智能化运作团队及供应链管理模式研究团队。收购完成后,上市公司将在代理送货业务中充分运用亿程信息的卫星导航定位技术,能够更合理的规划运输路线,有效降低空驶率,在提升运营效率的同时降低物流成本,搭建综合物流平台。 
  3、业绩承诺兜底高速成长. 
  亿程信息现有管理团队将保证公司高增长的同时,对2014-2017年度的业绩承诺如下:经审计的合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于3655.64万元、4898.53万元、7130.46万元和9037.22万元。 
  公司创新新盈利模式正逐渐得到市场认可,接受公司增值服务的客户数量增加将提高公司硬件使用效率,预计未来公司各项业务毛利率会有小幅提升。此外,随着收入规模扩大未来费用率将会有所下降。因此,2015年将成为公司传统业务的转折年,公司净利润将大幅反转。 
  目前可比公司2015年平均PE是144倍,我们预计2014-2016年公司EPS为0.02元,0.35元和0.38元,给予15年60倍市盈率,6个月目标价21元,给予买入评级。 
  风险提示:宏观经济不景气,整合不达预期。 
  飞马国际:财务费用下降及公允价值变动损益增加致公司业绩大幅增长 
  事件:今日公司公布2014年中期财报,同比看,2014年上半年营收增长47.73%至146.35亿元,综合毛利率回落0.45个百分点至0.62%,归属于上市公司股东的净利润增长48.55%至8878.19万元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润下降1.73%至6702.13万元;每股收益为0.22元;同时公司公布前三季度盈利预测,预计2014年前三季度归属于上市公司股东的净利润增长20%-60%。 
  投资要点: 
  资源行业供应链业务的大力拓展提升公司营收增速,但综合毛利率及综合毛利润持续下降显示着公司主业的低盈利特性。2014年上半年公司供应链服务收入占比由2013年的99.92%提升至2014年上半年的99.93%,但业务的低盈利性质加上人工成本、运营成本等上升因素,使主业毛利率由2013年的0.61%下降至2014年上半年的0.58%,拖累公司综合毛利下降0.04个百分点至0.62%和综合毛利润下降13.84%至9097万元。 
  依托供应链业务开展外汇业务致财务费用大幅减少及公允价值变动损益大幅增长是公司实现营业利润及净利润大幅增长的重要因素。公司依托供应链开展外汇业务并获取一揽子收益,上半年公司实现利息收入1.28亿元,冲抵当期利息支出、汇兑损失和银行手续费等项目后,财务费用为-2855.96万元,较去年同期的-23万元大幅下降,对营业利润净增量贡献度为40.87%;公允价值变动损益实现2490万元,对公司营业利润净增量贡献度为35.94%。此外,公司销售费用率及管理费用率自2013年以来维持着小幅走低态势显示公司费用管控能力的增强,对公司营业利润增长形成正面影响。2014年上半年公司营业利润同比增长53%,净利润同比增长48%。 
  公司拥有自贸区投资主题。为进一步完善公司资源能源行业供应链运营网络,利用上海自贸区相关政策、管理、信息、金融等便利条件更好配合公司相关业务拓展,提高公司业务的运营效率,上半年公司以自有资金出资1000万元,占注册资本的100%,现设立子公司的相关工商手续已办理完毕,注册资本金尚未投入,上海自贸区子公司的设立使公司拥有了自贸区投资主题。 
  盈利预测与投资评级。我们预计公司2014-2015年每股收益分别为0.42元、0.51元,对应PE分别为35和25倍。尽管公司主业盈利较低且毛利率呈下滑走势,但是主业扩张态势明显,预计依托供应链业务开展的外汇业务对公司业绩稳定增长形成支撑,首次给予公司"增持"评级。 
  投资风险。依托供应链业务的外汇业务收益不确定性较强。 
  远望谷:看庭前花落又花开,远望谷云卷亦云舒 
  事件: 
  近日公司公司公告,公司实际控制人,原董事长徐玉锁回国。公司并于近日调整董事会,增选王滨生先生为公司独立董事,并担任董事会战略投资委员会召集人。 
  评论: 
  第一,实际控制人回国取保候审,公司重拾发展信念:公司控股股东,实际控制人,前董事长徐玉锁已于去年11月28日主动回国投案自首,积极配合检察机关办案,检察机关对徐玉锁采取了取保候审的措施。因涉嫌向原铁道部运输局车辆部副主任刘瑞扬行贿案件,2012年8月28日,郑州铁检分院依法决定对徐玉锁涉嫌单位行贿罪立案侦查。根据最高人民检察院和最高人民法院等部门联合发布《关于敦促在逃境外经济犯罪人员投案自首的通告》精神,在逃境外经济犯罪人员在2014年12月1日前自动投案,如实供述自己罪行,自愿回国的,可依法从轻或减轻处罚。"有重大立功表现的,可依法减轻或免除处罚。"在近2年时间以来,公司发展大致保持平稳,营收稳中有升,尤其在图书馆射频识别,商贸物流行业获得了发展,但从盈利角度看,总体上公司近年处于修身养息阶段,毛利率与净利润率有所下滑。实际控制人回国以后公司有望在原有铁路、图书馆、国际市场、烟酒、农牧、国内市场六大主要目标市场基础上在3大核心领域,即期望在铁路,图书馆,物流领域期待可能获得重点突破。此外在盈利模式上也希望从以往卖产品与系统集成模式往平台化模式发展演进。 
  第二,战略投资委员会走马换将,海外加快布局:近期公司董事会补选王滨生先生为战略投资委员会召集人。王先生在成为远望谷独立董事前曾在太原卫星发射中心等单位任职(前董事长创业前的工作单位),少将军衔。此外去年以来公司海外布局加速,在2014年2月和6月分别设立欧洲和新加坡分公司。这些举措说明公司有意进一步加快公司的国际化步伐,开拓公司国际市场业务,更好地满足客户定制化需求,提高公司产品在国际市场的竞争力和市场占有率。2014年上半年远望谷海外收入达到2400万,同比增长50%,占总营业收入的9%。结合公司海外布局以及对战略投资的重视,预示公司新一轮的外向型发展有望拉开序幕。 
  第三,投资收益或大幅增厚公司业绩:2011年8月公司以1.12亿元入股河南思维自动化设备股份有限公司,占20%股权。河南思维专业从事列车监控系统及产品的研发,生产和服务。承担多项列车安全监控系统的开发和铁路运输安全关键技术研究项目。公司LKJ系列列车运行控制系统已经覆盖了全国18个铁路局、7家机车制造厂、地方铁路公司等客户,并在全国铁路2万余台机车和时速200公里速度级别动车组上普及应用。根据河南思维2014年5月披露的招股说明书,其2013年净利润1.53亿元。若河南思维成功上市,且远望谷成功兑现,公司有望获得10亿或以上投资收益。 
  投资建议。 
  给予"增持"评级。 
  机器人:业务进展顺利,静待花开 
  事件: 
  机器人4月27日公告15年一季报,营收3.07亿元(+16.06%),归母净利润5147万元(+11.02%),EPS为0.08。 
  投资要点: 
  15Q1营收增速略高于去年同期,净利增速大幅低于去年同期,不改全年业绩预期。 
  15Q1营收增速16.06%略高于去年同期增速10.01%,净利增速11.02%大幅低于去年同期33.26%增速。净利增速下行不毛利率变化无关,主要因15Q1销售人员规模扩大使销售费用增长约40%所致,业务整体进展顺利,全年业绩预期丌改。 
  15年新布局,零部件、机器人、工业4.0、特种机器4大版块协同发力,龙头启航在即。今年公司将通过整合资源把机器人控制器、伺服电机及系统、传感器等零部件独立出杢产业化,提高收入规模同时降低自身产品成本;Q1机器人版块亮点徆多:AGV系列在汽车、电力、机械等多个行业持续扩张,仓库机器人已逐渐进入电商领域,后续百亿市场逐步打开;作为唯一国产洁净机器人厂商参加15年中国半导体展,产品得到广泛认可;展示机器人、送餐机器人等已进入深交所、银行、房地产等场所,今年我们预期服务机器人版块将有大幅增长。工业4.0版块需求依然强劲,Q1公司大力推广智能工厂项目,为航天系统、电厂、汽车等丌同领域提供完整的自劢化系统解决方案。Q1公司再获得自劢转载输送系统的研制合同,高毛利率军工业务后续预期增长加快。 
  定增有望近期落实,股价压制因素将进一步消退。 
  15年资源整合是重点,公司将围绕打基础、扩规模、提档次3方面展开。因公司目标是实现高速跨越式发展,我们判断外延标的应能较好地增厚利润规模,值得期待。 
  维持"强烈推荐"评级。大逻辑丌变:公司是国产最具竞争力的机器人、智能工厂龙头,随着新产能释放、定增项目落实、外延幵购推进,有望乘工业4.0之风,实现高速跨越式发展。我们预测15~17年的EPS为0.71、1.02、1.45,对应当前股价PE为73/50/35,考虑到行业热度、公司高成长确定&持续性、资源整合,提高目标价至70元,维持"强烈推荐"评级。 
  风险提示:新产能释放进度低于预期;外延幵购低于预期。

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