新华百货大股东和私募大佬崔军的股权之争白热化，9月15日崔军通过旗下基金再次增持新华百货股权至30%，与大股东物美控股的股权相差不到1%。面对崔军的逼宫，9月18日新华百货公告，计划于10月8日在股东大会上投票表决现任6位董事的罢免议案和6位新增董事的议案。而就在9月17日，新华百货刚刚因筹划重大事项（可能涉及重大资产重组）而停牌。虽然外界把这解读为多方共赢，但崔军却明确表示，“不是炒作，而是玩真的，未来希望进驻董事会。”
增持竞赛
早在今年4月16日，新华百货就发布公告称，公司收到（崔军担任董事长的）上海宝银创赢投资（简称：上海宝银）和上海兆赢股权投资（简称：上海兆赢）举牌的通知，截至4月14日，两公司共持有公司A股普通股股票1132.48万股，占公司总股本的5.02%。这是崔军自3月开始吸纳新华百货股票后的第一次举牌。
15天后，同样还是这两家公司陆续增持新华百货股份至2256.32万股，占其总股本的10%左右。到7月17日，这两家公司已4次举牌，合计持有新华百货4512.63万股，占其总股本的20%左右，成功晋级为该公司第二大股东。
在崔军大举收购的过程中，新华百货董事会也有所动作，期间曾紧急停牌，并爆发了和崔军之间的一场“战争”。6月2日，崔军透过媒体发布《致新华百货全体股东的一封公开信》，呼吁新华百货股东联合起来，一起把新华百货股份公司打造成中国的伯克希尔·哈撒韦和沃尔玛的结合体。同时抛出5个议案，包括新华百货和上海宝银成立私募基金管理公司、新公司“收购一家小型保险公司”等，并给予股东“从发行的公募基金的获利中提取20%的获利提成”等等。
新华百货立即发布公告撇清称，未曾和崔军达成一致意见，也直接拒绝了崔军的设想。
这之后，崔军继续增持新华百货的股份。在举牌新华百货的过程中，遭遇“6·15”股灾，崔军在暴跌中依然坚持举牌新华百货。8月17日，崔军第五度举牌，持有新华百货股份56407841股，占总股本的25%。9月15日，崔军第六次向新华百货举牌，此时已经持有其股权达30%，与控股股东物美控股相差无几，大股东地位受到严重威胁。
股权变数
崔军真的有意入主新华百货，还是另有所图？新华百货控股股东物美控股为何迟迟不表明态度？这些疑问，崔军和新华百货均没有给出回应，对外界的质疑均表示“以公告为准”。
据记者了解，新华百货是宁夏零售市场的龙头企业之一，并在向宁夏周边地区拓展，意图在零售流通领域开辟新局面。不过，因为零售业受电商冲击严重，新华百货最近三年的营收受到了一定影响。2012年至2014年，新华百货年营业收入保持微增，分别为60亿元、66.05亿元、68.18亿元，净利润却呈现下滑趋势，分别是2.42亿元、2.01亿元、1.94亿元。今年上半年，新华百货实现营业收入37.76亿元，同比增长9.8%，但净利润同比下降38.8%至1.24亿元。
尽管零售业正遭遇低迷期，但物美控股2006年收购新华百货时本身就是为了扩充全国零售版图，同时有将旗下港股上市公司借新华百货转A股上市的目的。后者最终流产，不过新华百货对物美控股业务版图的重要性依然。有业内人士向记者表示，物美控股不可能放弃新华百货。崔军之所以能顺利拿下新华百货的大部分股权，关键在于新华百货的股权比较分散，“到2014年末，物美控股持有新华百货29.27%的股份，后来陆续增持才达到30.76%。”
对于崔军来说，买下新华百货可以当做一个资本运作平台。他在6月被迫撤销的公开信中曾雄心勃勃地要联合物美控股建立“私募基金”、“产业基金”，最终建一个像巴菲特一手建立的“伯克希尔·哈撒韦公司”那样混业经营的巨型公司。当遭到新华百货董事会拒绝后，通过崔军的动作可以看出，他依然希望借助资本的力量实现自己的意图。
在第五次举牌前，他只是在《公开信》中表露改选新华百货董事会、提名董事候选人等的意向。这之后，他掌管的上海宝银系明确向新华百货提请召开临时股东大会、改选新华百货董事，解除现任6名董事职务，增补6名新董事。还用公告的形式披露上海宝银要与新华百货共同出资10亿元成立“伯克希尔控股有限公司”。可见，新华百货即将于10月8日召开的股东大会，完全是崔军逼宫所致。
在几次提请召开临时股东大会之后，新华百货已经没有拒绝的理由。而股东大会的投票结果，将决定新华百货的新当家到底是谁。
双赢or决斗
不过，有私募人士向记者表示，新华百货控股权的争夺看似激烈，实际上大家都是赢家。“用概念炒作的方式推高股价，崔军、新华百货和物美控股三方都实现了财富增值。物美控股完全有能力进一步增持，但它前后只增持了3.85%，并没有进一步拉大与崔军的持股差距。这是为什么？”
回顾崔军多年的投资案例可以发现，他曾联合其他投资者向赛马实业（现在的宁夏建材）提出进董事会、建立上海投资部等要求。这一涉重大事项内容的重组议题，为赛马实业带来了关注度和游资，私募和基金都分享到了极好的利润回报。而现在宁夏建材的大股东中，早已没有了崔军的身影。
上述人士表示，崔军很善于概念炒作，也非常注意标的的选择。“他选择的一般是盈利能力较好的企业，短期和长期持有都会有不错的收入。”具体到新华百货来说，该公司尽管净利润呈现三年连降，但在业绩普遍暴跌的零售业内的表现仍处于较优之列。不久前，崔军曾对媒体表示，“通过举牌（新华百货）赚到了钱，这个是最重要的。”
但这个观点不足以解释崔军为什么要在不到6个月的时间内，把持股份额做到和大股东几乎相同的水平。能解释他这个动作的就是他之前向媒体表示的那样“不是炒作，而是玩真的，未来希望进驻董事会。”
本刊记者在7月底专访崔军时，他对举牌新华百货的问题没有做过多阐释，而是将专访焦点集中到了股灾后的市场走势。他当时表示，自己崇尚价值投资，而且把其管理的基金名字里也加上了“巴菲特”三个字。
这一切——新华百货的股权争夺战会以一个怎样的结果示人，最终都会在10月8日其临时股东大会上彻底揭晓。本刊也将持续关注。
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本文来源：证券市场周刊·红周刊
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