“国字号”企业加速布局新三板

　　同花顺iFinD数据显示，截至9月18日，在新三板挂牌的国资背景企业总数已达142家。这142家企业所涉行业十分广泛，包括农业、金融、科技、医药、环境等。其中，又以制造业和服务业为重点。

新一轮国企改革大幕已开启，挂牌新三板成为国有企业提高资产证券化的有效途径之一。9月13日晚，备受关注的《关于深化国有企业改革的指导意见》（以下简称《指导意见》）正式发布，《指导意见》指出加大集团层面公司制改革力度，积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市。

在众多新三板的挂牌公司中，国资背景企业的中期业绩较为引人注目。同花顺iFinD数据显示，133家国资背景的企业如期披露了2015年半年报，累计实现净利润31.08亿元，仅29家企业亏损。在业内人士看来，随着国企重组和国资改革步调的加快，新三板或将成为央企和地方国企低成本实施改革的重要资本平台。

　　国资企业拓宽融资渠道

同花顺iFinD数据显示，截至9月18日，在新三板挂牌的国资背景企业总数已达142家。通过股转系统企业实际控制人类型明细可以看到，被划归为中央国有企业的有10家，中央国家机关6家，国资委9家，地方政府15家，地方国资委82家，地方国有企业20家。这142家企业所涉行业十分广泛，包括农业、金融、科技、医药、环境等。其中，又以制造业和服务业为重点。

新三板似乎在一夜之间获得了资本市场的关注，在吸引众多中小企业挂牌上市的同时，也迎来了国有资本的纷至沓来。整体上看，虽然相较于新三板逾3400家挂牌公司而言，国有控股企业占比较低，然而在这142家挂牌国企当中，有80家是在今年才完成挂牌上市。仅在7月份至9月份期间，挂牌新三板的国资企业就多达26家，国有资本进驻新三板的速度可见一斑。

9月9日，国家电力投资集团旗下中国康富国际租赁股份有限公司（以下简称“中国康富”）在全国中小企业股份转让系统举办了新三板挂牌仪式。对于此次冲击新三板，中国康富在公开转让说明书中表示，虽然公司已取得8家银行近48亿元的资金授信额度以及3家金融租赁机构90亿元的资金授信额度，并取得国核财务有限公司5亿元的授信额度以及国家核电技术有限公司发行的5亿元短期融资券和15亿元中期票据中的使用额度，但公司目前的资本实力与上市公司仍存在一定的差距。

国电投总会计师王益华表示：“中国康富挂牌新三板既是国电投组建后首次在资本市场亮相，也是央企背景的企业在新三板的首次亮相。投资者积极参与我们以国电投子企业的定增，是对国电投推进国资国企改革的支持，也是国有资本、民营资本、国际资本、社会资本共同发展的有意探索与实践。”

对于同样拥有央企背景的中信出版而言，因其8月底公布的公开转让说明书而受到市场关注。关于此次挂牌新三板的原因，中信出版集团称，随着公司业务规模扩张，不断增加版权储备、开发信息系统，公司的资金需求不断增长。尽管具备一定的资金实力，但是公司尚未进入资本市场，亟须打通直接融资渠道，降低资金成本，优化财务结构，为公司业务的持续快速发展可能面临的资金需求提供支持，不断提高公司市场竞争力。

对此，分析人士表示，中信出版集团在业内属于佼佼者，拥有较强的品牌影响力，若能成功登陆新三板，则能吸引更多投资者关注出版，带动行业发展。且中信出版集团相较于其他出版社更为开放，也更具有国际化视野，在数字阅读领域也较为领先，技术相对更为先进，这也将会引领其他出版社完善自身的业务，实现业务升级。

　　流动性困境亟待解决

在新三板的“国字号”企业中，今年挂牌的6家中央国有企业更为外界关注。据近日各家公布的半年报显示，央企控股的这6家公司总资产合计37.5亿元，同比增长11.14%，资产规模远超大多数新三板企业。

其中，三峡集团实际控制的新能源公司——金海股份表现尤为显眼。据金海股份发布的2015年中报显示，该公司上半年实现营收2.37亿元，同比增长159.1%；归属于挂牌公司股东的净利润5123万元，同比增长266.45%。截至9月17日，该公司总市值为14.25亿元。

“营业收入增长的主要原因系随着国家对环保问题的日益重视和新能源发展政策的明确，作为清洁能源的风电产业迎来了又一次发展机遇。公司借助风电行业复苏的春风，经营业绩大幅提升。”金海股份在解释其业绩大幅提升的原因时称。

业内人士称，国有资本积极布局新三板一方面是受当下IPO暂缓的影响，另一方面也与国企重组、国资改革步调加速的大环境息息相关。

值得注意的是，虽然有政策面的利好，使得新三板或成为央企和地方国企低成本实施改革的重要资本市场平台，但新三板自身流动性差的问题仍不容忽视。分析人士称，从客观上看，做市商规模数量制约了新三板的进一步发展。国内券商牌照尚未放开，券商数量及人才储备有限，很难满足短期内做市商跨越式发展的需求。另一方面，资金不足也是导致流动性差的一个重要原因。新三板挂牌家数的大幅提升在一定程度上消耗了一级市场的资金，而二级市场500万元的投资门槛也使得增量资金难以介入，有限的资金量要想激活日渐庞大的新三板市场略显困难。

对此，分析人士认为，要解决这些问题，除了用市场化的手段平衡供需外，还需完善规则，在新三板市场制度创新有所作为。进一步研究一揽子有利于新三板持续健康发展的政策意见，适时推出市场分层、竞价制度以及做市商扩容等被市场寄予厚望的新政。作为重要的场外交易市场，新三板的完善和壮大，必将成为多层次资本市场健康发展的重要因素。伴随着流动性的提升以及国企改革的逐步深入,挂牌新三板将成为国有企业提高资产证券化的有效途径之一。