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兴业:四季度或有中级反弹 精选确定性题材投资

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网易财经9月17日讯 兴业证券昨日召开A股市场2015年四季度策略报告策略会,兴业证券认为,目前股市处于构筑“市场底”的黎明之前,三季度后期最迟到10月上旬,做空动能将进一步衰减,利空出尽,反弹动能不断孕育。

兴业证券分析称,根据利空出尽的时点,快则在9月底“习奥会”前后,晚则在10月中旬“十八届五中全会”前后,最迟在中央经济工作会议前,将出现“利空出尽”之后的大级别行情。

兴业证券认为,四季度行情,是跌深反弹,也是大分化行情。四季度反弹行情大分化,增量资金短期大规模入市的难度大,股市以存量资金为主、增量资金为辅,需要专业化投资、精细化投资。

投资风格方面,中线布局,攻防兼备,配置绩优蓝筹,但决胜于精选“新兴产业”成长股,“优质成长股”将走出独立行情,有相对收益。具体而言:(1)精选“新兴产业”优质成长股,寻找“吐血大甩卖的钻石”;(2)大盘蓝筹股“类债券”,适合保守型配置,反弹时的弹性相对较小;(3)消费类蓝筹,有望迎来四季度估值切换行情,适合在市场震荡时逢低买入、提升配置。

投资机会方面,大机会仍在新兴产业、转型经济领域。(1)跟随中央找机会:稳增长和调结构的公约数、十三五规划,重点看好先进制造业。(2)跟随产业资本找机会:重点看好互联网消费相关细分机会(包括广告、游戏、支付、娱乐、O2O、在线医疗、智能家居、车联网、在线教育、智能硬件)等;现代服务业(医疗保健、体育、娱乐传媒、保险、旅游、文化教育等)。可以根据产业资本的行为寻找股价安全边际:并购重组、近期被大股东/高管大幅增持、举牌的股票;主题投资:“国企改革”和信息安全(网络安全、北斗产业链等)。

以下研报原文:

第一部分:深秋之前,震荡寻底,等待破晓

——深秋之前的股市,处于构筑“市场底”的黎明之前;三季度后期最迟到10月上旬,做空动能将进一步衰减,利空出尽,就像弹簧越压反弹越有力,反弹动能不断孕育。

—首先,当前成交缩量,换手率降至历史均值,显示主动性“杀跌”动能已开始衰竭。

—其次,9月份清理场外配资导致的被动“杀跌”动能宣泄之后,“去杠杆”接近尾声。

—第三,10月上旬,三季报风险可能还有一些扰动,那时反弹时机已到了“右侧”。

—第四,人民币汇率还在回归“稳态”的过程中,宏观层面的悲观情绪正在缓解。

—第五,深秋之前,投资者信心也在筑底,“散户化”市场的信心需要等赚钱效应来强化。

第二部分:四季度展望——爱在深秋、深秋行情,或有中级反弹、必有大分化行情

——根据利空出尽的时点分析,快则在9月底“习奥会”前后,晚则在10月中旬“十八届五中全会”前后,最迟在中央经济工作会议前,将出现“利空出尽”之后的大级别行情。

——四季度行情的基础是风险偏好改善+无风险收益率下降,深秋行情的动能包括六点:

—第一,汇率阶段性稳住,打消市场对于汇率和其他风险资产负反馈的疑虑。

—第二,财政政策加力,降低经济系统性风险。地方债务大规模置换、“40号文”、政策性银行提供资本金,阶段性降低了存量债务系统性风险,有助于稳需求促投资。

—第三,四季度货币环境继续保持宽松,为配合积极的财政政策,还将继续降准。

—第四,风险偏好回暖后,“被利用”的逻辑将被重提,即A股市场和产业发展的正反馈不断强化,部分投资者重新树立“慢牛”预期、结构性牛市的预期。

—第五,“便宜”是硬道理,带血的筹码反弹更强,各种投资者都能找到自己喜欢的股票。

—第六,业绩真空期,成长股又可以讲故事,至少可以有结构性行情。

第三部分:投资策略:精选优质成长,顺应中级行情、大分化行情

——行情特征:四季度行情,是跌深反弹,也是大分化行情。兴业年度策略提到2015年A股行情的特征是大涨、大波动、大分化。上半年果然大涨,三季度大波动。四季度反弹行情大分化,增量资金短期大规模入市的难度大,股市以存量资金为主、增量资金为辅,需要专业化投资、精细化投资。

——投资风格:中线布局,攻防兼备,配置绩优蓝筹,但决胜于精选“新兴产业”成长股,“优质成长股”将走出独立行情,有相对收益。具体而言:(1)精选“新兴产业”优质成长股,寻找“吐血大甩卖的钻石”;(2)大盘蓝筹股“类债券”,适合保守型配置,反弹时的弹性相对较小;(3)消费类蓝筹,有望迎来四季度估值切换行情,适合在市场震荡时逢低买入、提升配置。

——投资机会:大机会仍在新兴产业、转型经济领域。(1)跟随中央找机会:稳增长和调结构的公约数、十三五规划,重点看好先进制造业。(2)跟随产业资本找机会:重点看好互联网消费相关细分机会(包括广告、游戏、支付、娱乐、O2O、在线医疗、智能家居、车联网、在线教育、智能硬件)等;现代服务业(医疗保健、体育、娱乐传媒、保险、旅游、文化教育等)。可以根据产业资本的行为寻找股价安全边际:并购重组、近期被大股东/高管大幅增持、举牌的股票。

——主题投资:“国企改革”和信息安全(网络安全、北斗产业链等)

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