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林采宜:明年GDP或破7 投资驱动增长的时代终结

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网易财经9月11日讯 国泰君安首席经济学家林采宜昨日提出明年GDP增速或破7的观点,并指出中国目前投资驱动增长的时代已经终结。

以上观点是林采宜在科众集团主办的“2015中国财务业态大展暨财务精英高峰论坛”上海站上提出的。

林采宜认为,从宏观经济增长的总体趋势来看,总量放缓是近期内难以逆转的事实。从2011年到现在,GDP增速逐年放缓,今年上半年7%是最低点,明年可能会破7,到6.5%或者6.8%,这是大概率事件。她认为这与经济结构的转型有很重要的关联,即目前经济增长速度的下滑,在结构转型的过程中是规律性的。

目前从外部环境上看,中国所处的环境不如上世纪90年代台湾、韩国转型时全球经济那么繁荣。从内因来看,我国的经济结构面临一个较大的调整,而且从目前的整个外贸竞争力来看,没有一个国家能够承载中国这么大的生产力,因此她认为,中国的GDP增长率如果在转型之后能维持6—7%就是非常好的。

但林采宜也指出,大家对此不需要过于悲观,因为整个经济结构在改善。今年消费对经济增长的拉动作用在上升,服务业在国民经济增长中的比重在上升,已经超过50%。2012年是一个转折点,服务业的增速首次超过了制造业,到2013年,第三产业的比重在GDP中超过了第二产业,成为最大产业,到今年超过了50%,即我们现在经济增长的驱动力有一半来自于第三产业。我国制造业在国民经济中的占比持续下降,发电量的下行只能说意味着制造业在走衰,但是服务业相当好。第三产业在国民经济的比重在上升也带动了我国单位GDP的能耗自2006年来不断下降。

“我们现在已经逐渐进入后工业时代,所以发电量的下行顶多只能说明制造业仍然不乐观,但是它忽略一个很重要的占国民经济50%以上服务业的增长情况。我们认为的确增长是在下滑,但是没有大家想象得那么糟糕。太多的人还是把目光聚焦在制造业,这是老眼光,我们要用新眼光来看待现在的中国宏观经济的发展。”林采宜补充道。

在谈到制造业和服务业在国民经济增长中比重的不同时,林采宜还提出“投资驱动增长的时代已经结束”的观点。她认为,房地产是周期之母,任何国家只要房地产触及拐点进入下行通道,宏观经济的增长就一定会放缓,房地产影响40多个产业,如果间接的影响也包含在内,100多个行业都受影响。

她对于发改委批大量项目对经济的增长和投资的拉动作用并不乐观。因为现在的固定资产投资26%是来自于房地产,还有34%来自于企业的固定资产投资,两者占了60%。城市的基础建设只占20%,政府或者发改委拼命拉动的是那20%,这个20%对冲那60%的下行,结果是很肯定的。而且现在的基建项目很多采取的是PPP的融资机制,PPP融资机制里的私人资本或者说社会资本的资金到位率相对较低,也就是说有项目现在没有钱,在这种情况下国家政策拉动的投资对经济增长的作用非常有限。

“房地产中,75%以上增长来自于住宅,而我们现在的人口结构已经不支持对地产需求的持续增长,在这种情况下投资不再成为中国经济增长的原动力。”林采宜说。(王歆悦)

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