挂牌公司营收和净利润同比高速增长成为新三板中报的一大特色。全国中小企业股份转让系统9月8日公布的数据显示，截至2015年8月31日，新三板3369家挂牌公司中合计3345家完成半年报披露工作。平均每家企业营业收入6645.15万元，同比增长13.65%；平均净利润627.58万元，同比增长79.63%；平均净利润率9.44%，同比提高3.53个百分点。
如何根据中报成绩单来寻找投资标的，有分析认为，新三板企业两极分化现象明显，价值投资是必然趋势，强者恒强将成为新三板的主旋律，建议重点关注质地优良，有转板政策红利的公司。
近八成公司业绩增长
全国中小企业股份转让系统9月8日公布的数据显示，截至2015年8月31日，新三板3369家挂牌公司中合计3345家完成半年报披露工作。总体来看，挂牌公司整体经营业绩改善，运营效率提升。
具体来看，3345家挂牌公司平均营业收入6645.15万元，同比增长13.65%；平均净利润627.58万元，同比增长79.63%；平均净利润率9.44%，同比提高3.53个百分点；平均扣非后净利润521.90万元，同比增长76.63%.其中，非金融业挂牌公司上半年平均净利润为464.03万元，同比上升58.63%；平均净利润率7.21%，同比提高2.21个百分点；金融业挂牌公司上半年平均净利润为1.32亿元，同比上升182.43%；平均净利润率48.28%，同比提高10.85个百分点。
从业绩增速来看，有1233家挂牌公司上半年净利润实现同比翻番，占比为36.86%；其中194家公司净利润增幅超过10倍，占比5.80%.六行君通、瓦力科技、东南股份3家公司上半年净利润增幅巨大。
对于挂牌公司营收和净利润同比高速增长的原因，兴业证券分析师纪云涛认为，一方面是新兴产业的内生式增长潜力较大；另一方面也有一些企业在挂牌后拥有更为规范的会计报表，精确度有所提高。
业绩分化依然很大，增速两端格局发生变化，是新三板中报业绩的一个特点。一方面，从绝对水平来看，78.4%的挂牌公司中报盈利，其中18 家公司中报盈利过亿元，最大17.10亿元；20.8%的挂牌公司中报亏损，6家公司亏损额超过5000万元，最大1.3亿元；另一方面，从增速水平看，新三板的业绩增速分布仍与正态分布相去甚远，众数依然落在两端，增速超过100%的公司和下滑超过50%的公司占比分别高达37%和21%，其中增速超过1000%的公司有194家，500%-1000%的公司有140家，下滑超过1000%的公司有73家，两级分化符合新三板规模小、高科技、初创期的公司特征。
此外，增速两端格局出现变化。业绩增速100%以上的公司有明显增加，业绩下滑50%以上的公司明显减少，而分布在中间增速-50%~50%的公司家数变化不大。
金融机构业绩各不同
在新三板净利润排名前列的当属金融机构。湘财证券上半年公司实现营业收入16.5亿元，同比增长210.99%；实现归属于母公司股东的净利润7.48亿元，同比增长279%；基本每股收益0.234元。分析认为，业绩的井喷式增长主要受益于资本市场二季度情绪高涨。其中互联网金融电子商务平台基金投资者规模和基金销售规模持续大幅增长，互联网金融电子商务平台实现基金销售额突破4000 亿元，金融电子商务服务业务收入同比增长13 倍以上。
而作为第一家正式挂牌的城商行，齐鲁银行业绩却有些让人堪忧。根据公告，齐鲁银行营业收入为17.89亿元，同比增长1.46%，增幅不高。不过，净利润增速却在大幅下降，2015年上半年齐鲁银行实现净利润5.26亿元，同比减少1.51亿元，下降22.03%.对此，齐鲁银行在公告中表示，主要是受央行连续降息、利率市场化进程加快以及经济下行导致不良贷款增加等因素影响。2015年上半年，齐鲁银行不良贷款率2.18%，较年初增长0.46个百分点。
四大PE企业中报所披露的上半年经营情况均传喜讯，营业收入和净利润均排行靠前，在3000多家企业中属于第一梯队。其中，硅谷天堂的半年度报告最为亮眼。根据公告，硅谷天堂2015年上半年的营业收入达8.19亿元，较上年同期增长693.85%；而净利润更达6.81亿元。
紧随其后的是中科招商和九鼎投资。上半年，中科招商实现营业总收入为7.57亿元，同比增长65.63%；净利润为3.84亿元，同比增长81.63%.九鼎投资公司实现营业总收入5.89亿元，同比增长245.84%，净利润2.1亿元，比去年同期增长336.01%.从数据可以看出，中科招商的营业收入和净利润情况比九鼎投资好，但是九鼎投资的增长速度比中科招商快。与上述企业相比，同创伟业业绩略显逊色。同创伟业上半年营业总收入为1.24亿元，同比增长169.39%；净利润为0.59亿元，同比增长298.73%.
绩优股未来走势向好
超出市场预期的是，做市企业比整体企业表现逊色。数据显示，目前新三板共有762家企业选择做市转让的方式进行交易，有559家实现业绩增长，占比达73.3%，虽然这一数字较新三板市场整体67.3%的比例高了6个百分点，但真正实现业绩高增长的企业并没有投资者对做市股期望的那般乐观。在做市企业中业绩实现翻倍增长的企业仅有260家，仅占市场业绩倍增企业总数的两成，低于做市企业数量在市场总量中的占比。
有分析认为，随着中报披露的完结，新三板的估值正发生轮转。
“绩优股以及新增加的做市绩优股正成为市场升起的新星，以目前市场行情来看，盈利高居榜首的东海证券已经连续多日蝉联成交量冠军，而净利润实现7倍增长、营业收入实现13倍增长的西南仓储龙头明利仓储更是抵住做市指数的下行，保持了强劲的走势。”有分析人士表示。
如何根据中报成绩单来寻找投资标的，有业内人士建议，好的经营状况是投资企业的第一要素，企业财报中的利润、利润率以及行业利润率都是非常重要的参考指标。同时要看行业，如果遇到行业景气度非常高的企业甚至可以忽略目前的盈利情况，细分行业的龙头也是非常好的投资标的，目前新三板有很多主板甚至创业板、中小板的所稀缺细分子行业龙头，都有着不错的发展潜力。
本文来源：金融时报
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王晓易_NE0011
