网易财经9月1日讯 央行紧急通知，自2015年10月15日起，开展代客远期售汇业务的金融机构（含财务公司）应缴存外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。
对此，华泰宏观团队认为，缴交外汇风险准备金，或加大人民币汇率短期波动幅度。（华泰宏观 张晶团队）
以下为全文：
（1）对远期售汇业务缴交准备金，本意应该是应对远期风险，扩建外汇层面的池子（之前也有对外汇存款缴交存款准备金），应对未来的挤兑风险，增加远期购汇成本，让跨境套利的成本提高。这样一项措施其实是非常规状态下的非常规手段。不过现在市场的心态已然十分脆弱，这又可能会让看空者更加看空，认为这是决策层有悖于市场行为的手段，或者也说明这是决策层对未来局面没信心的表现，加剧汇率波动。
（2）根据目前结售汇数据看，相对有参考意义的是7月份的银行远期售汇数据，签约1,951亿元人民币（318.93亿美元），按照20%的风险准备金率计算，应缴存390亿元人民币，那么每年应缴存4680亿元人民币。此举无疑增加了银行经营的成本。
（3）根据中国外汇交易中心提供的人民币兑美元成交量的数据（这一数据与当月外汇占款的增量数据有着高度的相关性），银行间市场上的人民币兑美元成交量在7月出现了巨量上涨，较6月上升55%（7月外汇占款的负增量是历史新低水平），8月又在7月的基础上上升了170%，这意味着8月的外汇占款负增量或再度刷新历史记录。人民币贬值的预期或将再度被市场引燃，同时，这也代表着8月银行的远期售汇数据可能是再度超越7月的。
（4）当前中国经济的核心矛盾已从内生性收敛向外生性冲击演变。自7月“股灾”到8•11人民币汇率“挖坑式”贬值，资本市场的冲击由内而外扩散，对经济总量的影响或需要晚一段时间才能体现，但对国内流动性的冲击已立竿见影。汇率冲击对内部流动性的冲击，预期会加大流动性“维稳”的对冲力度，目前，央行是通过“降准+逆回购+SLO”来补充流动性缺口，在基础货币缺口再度扩大的背景下，未来积极的数量型宽松政策会成为短期常态。而应对人民币汇率层面的质疑，我们认为，当前还是情绪性的因素占据主导，而中国在国企改革、债务治理的进程或将加快，这些改善基本面的举措，会逐渐平抑情绪冲击对汇率带来的影响。
（5）我们多次强调过：国内利率下行的时机正在来临，随着监管层在汇率层面的控制以及国内量宽政策的跟进，长端利率必将结束持续2年之久的“坚挺”格局。而只有利率的全面下行，才能见到经济企稳和风险偏好的再度上升。
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本文来源：网易财经
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