尽管近期遭遇“恶劣天气”，但得益于上半年股市的大涨，券商的中报表现格外抢眼。
在利润贡献因素中，经纪业务、两融业务、投行业务都有突出表现。不过，在经历近期A股的大幅波动后，经纪、投行、两融和自营业务都受到严重抑制，7月份业绩环比大幅下降。基于此，下半年及未来券商业绩增速可能呈现下滑趋势，且下半年证券市场可能面临振荡趋势，这对于证券板块的走势将形成一定压制。
整体业绩表现抢眼
得益于股市上半年的大涨，券商整体业绩表现抢眼。最新公布中报的广发证券上半年实现营业收入197.12亿元，同比增长325.38%；实现净利润84.06亿元，同比增长401.85%；基本每股收益1.3元。
除了广发证券外，目前还有长江证券等四家券商发布了中报。净利润同比增长最多的为光大证券，其在上半年实现净利润50.34亿元，同比增长1055.91%.净利润同比增加最少的为长江证券，其在上半年实现净利润24.49亿元，同比增加269.60%.招商证券实现营业收入158.63亿元，同比增长340.24%；净利润73.15亿元，同比增长435.93%；基本每股收益1.26元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.04元（含税）。西部证券上半年实现营业收入30.15亿元，同比增长446.36%；归属于上市公司股东的净利润15.18亿元，同比增长896.75%；基本每股收益0.56元。
根据证券业协会公布的数据，2015 年上半年22家上市证券公司未经审计财务报表显示，上市券商盈利保持快速增长。合计上半年实现营业收入1737.48亿元，同比增长280.13%；实现净利润846.93亿元，同比增长358.05%.截至2015年6月30日，22家A股上市证券公司净资产为7660.49 亿元，较年初增长45.74%，约占全行业净资产的65%.营业收入和净利润创历史新高。
从全行业来看，上半年增资扩股是券商行业的重要趋势。统计数据显示，截至今年6月末，券商净资本为1.14万亿元，较2014年末增加4611.82亿元，增幅为67.9%.今年上半年，全行业通过增资扩股及发行次级债方式共计补充资本6935.85亿元。其中，57家公司增加次级债4472.17亿元，34家公司增加股东投入资本2463.68亿元，合计有77家公司补充了资本。另有4家公司以资本公积金转增股本的形式增加了股本。
7月业绩环比大降
在利润贡献因素中，经纪业务、两融业务、投行业务都有突出表现。
经纪业务方面，2015年证券行业经济业务交易量大幅增长，1-6月份股基日均交易额达11629.79亿元，较2014年1-6月的1807.58亿元同比增长543.39%，较2014年全年的日均股基交易额3011.05亿元增长了286.24%.
两融业务规模方面也创出历史新高。截至2015年6月31日，两融余额达20493.86亿元，较年初的10256.56亿元增长了约99.81%.投行业务方面，1-6月份，股权融资规模为6770.81亿元，已达2014年全年股权融资规模（7725.39亿元）的87.64%，其中IPO募集资金1465.57亿元，是2014年全年IPO规模（668.89亿元）的2.19倍。
不过，券商的经纪、投行、两融和自营业务在7 月都严重受制于A 股低迷的市场。资料显示，23 家上市券商母公司营业收入环比全部下滑，东北、国元、广发等11 家券商环比下降超过50%，母公司营业收入环比下降较小的前三家是东兴、国海和西部证券，环比下降在20%以内。
8月7日，23家A股上市券商发布2015年7月业绩情况，环比大幅下降，累计同比保持增长。7月营业收入282亿元，净利润121亿元，分别环比下降45%和52%.18家可比券商1-7月营业收入2205亿元，净利润1046亿元，分别同比增长253%和310%.除了东兴证券净利润环比大增81%，其他23家券商净利润环比均下降。
“造成7月份业绩环比大幅下降的主要原因是从6月中旬开始的股市下调造成的成交量萎缩、两融规模下降、投资收益下降及IPO暂停。”有业内人士分析称。
板块后期走势存分歧
证券公司的主要业务经纪、投资、两融、投行与股市密切相关，因此券商的盈利能力仍在很大程度上依赖于股市，券商股的表现取决于对市场未来的预期。
从8月首周数据来看，交易量萎缩较严重，两融余额下降严重，市场仍处于降低杠杆的过程，8月份券商净利润环比下降概率较大。短期内券商板块难有较好表现，其上涨有待于市场信心的恢复。
展望板块后市，大多业内人士偏谨慎。东北证券认为，整体上看，上半年是券商业绩增长的高点，下半年及未来券商业绩增速将呈现下滑的趋势，且下半年证券市场可能面临振荡下行的趋势，对于证券板块的走势将形成压制。建议等待市场更进一步确定性机会的来临。
“下半年，主要从三个方面推荐重点公司，一是长期竞争力突出。建议关注综合实力、创新能力都较强的国泰君安、华泰证券和中信证券；二是互联网金融，建议重点关注国金证券；三是国企改革，建议重点关注东吴证券、国元证券。”东北证券进一步分析称。
不过，也有机构偏乐观。上海证券认为，23 家上市券商公布的半年业绩预报显示，半年业绩同比均大幅增长，主要受益于上半年的股市行情，券商各项业务业绩提升较大。券商全年业绩高增长较为确定。从估值来看，现阶段证券行业已进入了估值安全区，整个行业PE 只有18 倍，龙头券商PE 仅12 倍左右，提供了安全边际，给予未来12个月“增持”评级。
本文来源：金融时报
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王晓易_NE0011
