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财经时评
文/张荣旺
8月11日上午，中国人民银行宣布完善人民币对美元汇率中间价形成机制，但即期汇率围绕中间价上下2%的浮动区间并未改变。受此影响，当日中间价报于6.2298元/美元，较上一交易日涨1.86%，创2005年实行有管理的浮动汇率制以来最大单日跌幅。12日，人们币对美元中间价再涨1.62%，13日仍涨1.11%，收报6.4010元/美元。这意味着人民币三天贬值接近5%，而该中间价大致等于2011年8月份的报价，也就是说人民币贬值三天回到了四年前。
蒙代尔的三元悖论早就指出，一国的货币政策有三种目标：货币政策的独立，汇率的稳定，资本的完全流动。 然而这三者一国只能三选其二，而不可能三者兼得。
中国的资本账户虽然尚未开放，但也不可能挡住国际热钱的进出，随着中国金融改革深入和人民币国际化的进展，资本的进出正逐渐变得容易。这意味着货币政策制定者想要同时控制汇率并实行独立的国内货币政策正在变得越来越难。实际上，一国的外汇储备总量再巨大，与规模庞大的国际游资相比也是力量薄弱的，一旦中央银行耗尽外汇储备仍无力扭转国际投资者的贬值预期，则其在外汇市场上将无法继续托市，固定汇率制也将彻底崩溃。
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本文来源：中国经营报
责任编辑：
王晓易_NE0011
