三大电讯商受累降价提速 券商估跌1.4至10%

据香港经济日报报道，三大电讯商将于本周公布第二季业绩，重磅股中移动(00941)料将成市场焦点，惟在增值税及中央要求“降价提速”的影响下，券商料纯利跌幅介乎1.4%至10.1%。

招商证券：现价已反映纯利跌

中电信(00728)、中移动及联通(00762)将分别于本周三、周四及周五公布上半年业绩，虽然整体3G/4G上客量持续增长，但市场普遍看淡第二季的业绩表现。

招商证券研究部中国科技行业副总裁伍力恒认为，现价已反映纯利下跌的预测。

中国于去年6月1日开始向电讯商实施征收增值税，伍力恒指出，“今年4至5月的收入仍受到相关税项的影响，估计3大电讯商在第二季的纯利都会下跌。”

数据收费降 未知对ARPU影响

对于次季业绩，他认为可关注每户每月收入(ARPU)的走势，其是否可受惠4G上客量的增长、以及铁塔公司资产转型的进程。“再者，数据及固网的收费被要求下调，但市场尚未了解其对ARPU的影响，估计这是电讯股在第二季跑输大市的主要原因。”他续指，4G的收费始终会下跌，故数据费用下调对三大电讯商的影响不甚严重，而较低的定价反而可刺激更多的数据流量。

所谓“降价提速”，是指总理李克强早前讲话，中国上网的费用太贵，要求“提网速，降网费”，为配合“互联网+”发展，三大电讯商齐齐在5月中旬作出回应，收费最高降幅达35%以上。

巴克莱预测，在4G上客量提升下，中移动次季的综合ARPU将按季升5.8%至63元人民币，但在增值税及电话费补贴减少下，按年将跌3.5%。

铁塔公司的进展为市场对三大电讯商的另一关注，市场预计中移动资产注入相对较大，故认为对中电信及联通有较大好处。该公司曾表示，将于8月中，公布更多消息，汇丰则认为，在铁塔资产估值的复杂性，以及与地主重新谈判租约的情况下，估计铁塔公司的资产注入难于8月底前完成。

早前有报道指公司正计划集资100亿美元(约780亿港元)，惟其后遭否认，美银美林认为，即使报道属实亦不为奇，因方向符合中央正推行的混合所有制、估计铁塔公司与电讯商之间正就并购及租用金额进行最后的讨论。